-----天膠2007年8月份回顧與展望

　　本月橡膠在原油價格下挫和次貸危機的影響下，先揚后抑。雖然月末國際原油有反彈要求，從一定程度上抑制了天膠的下行空間，但季節(jié)性壓力尚存，所以近期天膠將在整理中尋求方向的突破。

　　

橡膠日線走勢圖。（來源：瑞達期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　一，行情回顧

　　(一)。基本面分析

　　1.供求方面：

　　專家預計，2007年全球天然橡膠產(chǎn)量925.2萬噸,其中泰國產(chǎn)量318.9萬噸,

馬來西亞產(chǎn)量122.8萬噸,中國產(chǎn)量42.2萬噸；今年全球天然橡膠消費929.6萬噸,其中中國消費240.5萬噸,美國消費116.1萬噸,日本消費87.7萬噸，供應(yīng)缺口仍存在。

　　據(jù)印度官方統(tǒng)計，印度已經(jīng)成為全球最大的橡膠生產(chǎn)國。2006年，印度天然橡膠的年生產(chǎn)能力為1879公斤/公頃，已超過2005年泰國的1736公斤/公頃。橡膠協(xié)會官員稱，國際橡膠研究組織很快宣布，印度已成為世界頭號橡膠生產(chǎn)大國。盡管泰國橡膠生產(chǎn)能力2006年提高到的1799公斤/公頃。但始終無法超越排在第一位的印度。

　　據(jù)估7月份越南出口了60,000 公噸橡膠, 相比同年下降了9.1% , 據(jù)估計與去年同月相比，這個月的橡膠出口價值，從1.44 億美元下降到了1.23 億美元。

　　越南橡膠協(xié)會稱，今后3年，越南橡膠產(chǎn)量將增至70萬噸，2010年的產(chǎn)量將比現(xiàn)在增加30%。中國為越南最大的橡膠進口國，2006年中國進口越南橡膠占越南橡膠出口總量約60%。近年來，天然橡膠需求和價格漲幅較大，越南政府重視擴大橡膠種植面積。

　　據(jù)經(jīng)濟情報機構(gòu)(EIU)預測，2007年世界天然橡膠產(chǎn)量將增長3%，產(chǎn)量為915萬噸。2008年增長4.5%，產(chǎn)量為956萬噸。

　　青島海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，1至7月份，山東口岸進口天然橡膠36.2萬噸，價值7.2億美元，分別同比增長9.8%和13.5%；進口均價2,002美元/噸，同比上漲3.4%。由于中國輪胎行業(yè)快速發(fā)展，在進口均價高位運行的情況下，天然橡膠進口仍小幅增長。

　　加工貿(mào)易進口占到進口總量的63.7%；一般貿(mào)易進口1.8萬噸，同比激增3.4倍。泰國、馬來西亞、印度尼西亞是主要進口國，三國合計占進口總量的97.5%，其中自泰國進口13.2萬噸，猛增97.1%。

　　據(jù)海關(guān)人員分析，國際輪胎巨頭紛紛加大在中國的投資額度，造成中國天然橡膠的需求缺口持續(xù)擴大，對國際市場天然橡膠的依存度已經(jīng)超過70%。

　　

　　

　　

　　中國7月份橡膠進口一覽表

　　

中國7月份橡膠進口一覽表。（來源：瑞達期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計整理的由海關(guān)總署提供的汽車商品進出口數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年，載貨車出口繼續(xù)保持較快增長，出口量超過10萬輛，達到10.40萬輛，同比增長59.08%。

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，今年上半年我國客車市場需求同比呈明顯增長。累計銷售11.36萬輛，同比增長19.27%；與上年同期相比，增幅提高6.46個百分點。客車非完整車輛(客車底盤)銷售約5萬輛，同比增長12.45%，與上年同期相比，增幅提高1.34個百分點。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年，我國出口轎車6.7萬輛，同比增長94.2%，占出口汽車總數(shù)的27.8%；出口金額5.2億美元，同比增長112.5%，占汽車出口總金額的19.1%。在上半年的轎車出口中，排量在1.5L~2.5L之間的汽油型轎車出口3.5萬輛，同比增長527.7%，出口金額2.53億美元，同比增長534.78%，成為中國轎車類出口的主要產(chǎn)品，其中自主品牌車型對提高中國轎車出口份額做出主要貢獻。

　　2.國際原油的影響

　　庫存的作用

　　大家都知道，庫存作為貿(mào)易和商品流通過程中關(guān)鍵的一環(huán)，始終是人們關(guān)注的焦點。庫存量與該商品價格之間存在著相當緊密的聯(lián)系。當然，同時擁有商品與金融屬性的石油也不例外。雖然影響石油價格的變動因素眾多，但勿庸置疑庫存變化是其中一個非常重要的因素。其庫存數(shù)量的變化直接關(guān)系到世界石油市場供求差額的變化，它可以在市場中起到調(diào)節(jié)供求平衡的作用。即拋出庫存可以使石油供應(yīng)量增加，補庫存則使得需求量上升。庫存變化(增減以及流向)主要受供求差額、價格升貼水、庫存目標量、經(jīng)營狀況等制約與調(diào)節(jié)，它是一個存量的概念，與油價走勢有相當密切的關(guān)系。庫存具有穩(wěn)定油價的作用。

　　在近期油價一路上漲突破歷史高點之后。突如其來的美國次級抵押貸款危機襲擊了全球金融市場，也令油價快速回落。目前油價反彈后受到下跌趨勢線的壓制回落，技術(shù)上顯示出上方阻力較為明顯。但我們不得不重視目前在全球市場利空狀態(tài)下隱藏的利多預期。那就是大西洋颶風，現(xiàn)在來看其有可能會給美灣地區(qū)的石油生產(chǎn)、運輸和提煉造成很大的阻礙。從而為原油價格多提供了一層支撐。從目前情況來看，原油期價較其他商品較為滯跌。所以有可能在金融市場危機緩和后借颶風與較強的基本面在70美元附近盤整后繼續(xù)振蕩上升。當前NYMEX油價下方支撐位在70美元附近，上方阻力位在73美元一線。

　　3.經(jīng)濟因素

　　早前的糧食漲價，其實并不單單是豬肉漲價這么簡單，糧食漲價的影響，已開始擴散至餐飲業(yè)，若無重大改變，將進一步擴散至工資及其他物價之上，繼而造成工資、物價互相牽引向上的惡性循環(huán)。情況就如西方經(jīng)濟當年被石油漲價誘發(fā)出來的雙位數(shù)字通脹率，只不過現(xiàn)在中國出現(xiàn)的誘發(fā)因素是糧食漲價，而不是石油漲價，以及中國糧食漲價幅度不及當年西方經(jīng)濟面對的石油漲價幅度。后者雖然意味中國未來數(shù)年應(yīng)不致出現(xiàn)雙位數(shù)字的通脹率，但出現(xiàn)偏高的單位數(shù)字通脹機會甚大。

　　由于問題已經(jīng)開始擴散，要想將中國未來的通脹率壓回百分之三以下，甚至是百分之二附近，其實殊不容易，有一點可以肯定的是必須盡快收緊中國過剩的流動性。此外，這次糧食漲價之所以能輕易擴散至餐飲業(yè)，是因為中國股價、樓價持續(xù)上升及經(jīng)濟持續(xù)過熱，以至餐飲業(yè)者能輕易將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者，若情況依舊，資產(chǎn)價格上漲及經(jīng)濟過熱將進一步推動工資、物價上漲。

　　壓抑過剩流動性及資產(chǎn)通脹不但關(guān)系到中國會否進入較高通脹時代，亦關(guān)系到中國在將來會否出現(xiàn)資產(chǎn)價格暴挫，進而導致經(jīng)濟衰退及誘發(fā)進一步的政治及社會動蕩。無論從預防中國進入較高通脹時代、預防股價及樓價進一步上升至可引發(fā)資產(chǎn)價格暴挫，以及制止中國經(jīng)濟過熱的角度，人民銀行應(yīng)盡快售出首批財政部的特別國債，以收緊市場過剩的流動性及向市場傳遞明確訊息。

　　(二)技術(shù)分析

　　技術(shù)上看，11月天膠連續(xù)19周運行在60周均線的下方，同時顯示18000附近的支撐比較強勁。從去年9月開始到今年8月，天膠價格運行在18000---24000大區(qū)域內(nèi)上下整理，同時該區(qū)域也是膠市的牛熊分界線。短期內(nèi)則陷于18000---18800區(qū)域內(nèi)整理，后市一但選擇了方向，其行情的級別不可小覷。

　　二.操作策略

　　投資者目前仍耐心等待入場時機，因基本面的不確定因素增多，為后市行情的演變也增添了不少的變數(shù)。不管后市如何演變，資金量許可的投資者可在行情剛突破時嘗試性介入，突破有效后再順勢加碼。而資金比較小的投資者只能守株待兔，等待突破有效后介入。

　　操作上，目前以觀望為主，隨時關(guān)注行情的變化，順勢跟進。

　　三.后市展望

　　在目前基本面復雜多變的前提下，各種信息紛繁繚亂，最近的主要矛盾則集中在美國次貸危機引發(fā)的全球金融市場的動蕩，該危機能否演變?yōu)榻?jīng)濟危機言之尚早。同時全球高通膨率時代及加息周期的繼續(xù)延伸，令后市膠市的走勢更加顯得撲朔迷離。但作為中國----全球最大的天膠消費國來說，對通膨的擔憂、房地產(chǎn)及股市的泡沫令中國政府在7、8月間連續(xù)四次加息，是歷史上罕見的。但這也正好說明，通膨在未來的一段時間內(nèi)仍將繼續(xù)攀升，除非本輪加息周期接近尾聲時，宏觀調(diào)控政策方能顯示出成效。國際原油價格持續(xù)在70美圓上方，勢必加劇全球讀通膨的憂慮。所以一但天膠的季節(jié)性壓力得到釋放，后市在18000附近徘徊整理后，有蓄勢反彈要求。除非在下個月的CPI指數(shù)顯示出有下降的信號，否則，膠市的強勁反彈將在所難免。

　　謝雨君

　　真名：謝軍

　　中瑞金融信息