金屬的現貨市場升水為我們提供了一個反映各地現貨金屬緊張程度的指標，這也常常是地區供求轉換的一個早期的預警信號。

　　8月份的現貨升水顯示大部分金屬的供求關系有一些緩和，特別是在北美和歐洲。在一定程度上這是反應了季節性需求的疲弱。對于鎳來說，升水的下跌反映了最近幾個月來自不銹鋼的需求大幅減少，這已經被廣泛證明。

　　圖：鎳現貨升水持續下跌

　　銅例外，各地區的現貨升水仍然維持在相對高位，而且在過去幾個月相當穩固。由于CCR罷工(7月末)的結束使得美國銅現貨升水從6月份的高位下調，也有可能是由于先前的高現貨升水導致陰極銅的流入。

　　圖：銅現貨升水仍然相當強勁

　　由于需求的疲軟(尤其是建筑業方面)，美國鋁現貨升水維持相當弱勢。最新的北美鋁產品訂單顯示8月份的年同比下跌仍超過兩位數，盡管環比來看基本維持持平的態勢。當前北美現貨鋁還是非常充足的，市場上仍有大量的注銷倉單庫存。

　　圖：鋁現貨升水維持疲軟

　　基于美國需求減少和中國出口增加，今年上半年鋅現貨升水大幅下跌。但最近幾個月，得益于美國購買增加和中國出口降低，美國和亞洲的現貨升水表現相對穩定。歐洲升水有所下滑，但就歷史平均水平來說還是維持在相對高位，反映了各地區的庫存還是處于較低的水平。

　　圖：鋅現貨升水脫離高點，但維持相對高位

　　嘉益公司編譯(risun)