CBOT9月小麥日飆升43美分，創(chuàng)合約新高810美分，但是處在交割月的鄭州強(qiáng)麥709合約居然連續(xù)兩個交易日跌停，周三盡管沒有最終跌停但是一度封于跌停。外盤處于交割月的合約出現(xiàn)暴漲而國內(nèi)處于交割月的合約連續(xù)跌停，作為投資者應(yīng)該仔細(xì)考慮，內(nèi)外盤之間為何出現(xiàn)如此強(qiáng)大反差，這意味著什么？

　　為此我們要分析下外盤如此大漲的原因。從目前所掌握的最新信息可以得出，外盤之所以大漲關(guān)鍵因素是全球小麥供求關(guān)系緊張造成。去年全球小麥由于受到惡劣氣候影響產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，而今年同樣有遭遇惡劣氣候影響，傳統(tǒng)的小麥主產(chǎn)區(qū)小麥產(chǎn)量紛紛低于預(yù)期，更為讓人難以接受的是澳大利亞產(chǎn)量去年就因為氣候干旱導(dǎo)致產(chǎn)量下降超過50%以上。目前該國小麥產(chǎn)區(qū)繼續(xù)受到干旱的困擾，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)上月報告中將澳洲小麥產(chǎn)量預(yù)計為2300萬公噸，但目前由于澳洲正遭遇炎熱干旱天氣的影響產(chǎn)量能否達(dá)到2300萬公噸正在遭受市場的質(zhì)疑。目前私人種植商預(yù)計該國小麥產(chǎn)量將大幅削減，其中一位更警告稱產(chǎn)量可能跌至1000萬噸，約與去年持平，除非本月內(nèi)出現(xiàn)大范圍深度降雨。芝加哥北美風(fēng)險管理服務(wù)機(jī)構(gòu)分析師Jerry Gidel表示，澳洲小麥種植目前正陷入麻煩之中，種植商談?wù)撈甬a(chǎn)量可能為2000萬噸或者更少。相反國際市場需求還呈現(xiàn)增加的趨勢，目前印度9月3日宣布，在勞動節(jié)長周末期間已從3個公司購進(jìn)總量為79.5萬噸的小麥，該國此次采購令全球小麥供應(yīng)形勢更為緊張。但是印度的小麥采購并沒有終止，當(dāng)前印度正計劃舉辦另一場小麥進(jìn)口招標(biāo)會。根據(jù)該國此前成今年小麥進(jìn)口目標(biāo)在500萬噸，而目　　前僅完成了130.6萬噸，僅印度一國就在小麥的進(jìn)口上還差370萬噸。國際市場在產(chǎn)量出現(xiàn)下滑而進(jìn)口需求出現(xiàn)增加的情況下，導(dǎo)致小麥的供求關(guān)系日趨緊張，這是造成當(dāng)前國際小麥大幅飆升的主要因素。

　　國內(nèi)小麥的基本面情況則與國際市場有天壤之別。眾所周知近年來國家出臺的一系列鼓勵種植小麥政策，促使產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增加，并實現(xiàn)連續(xù)4年增產(chǎn)。在增產(chǎn)的同時我國政府實行最低價收購政策，導(dǎo)致國庫小麥庫存充裕，供求關(guān)系相對寬松，自然會抑制其價格上漲。從另一方面看，我國目前正面臨通貨膨脹增加壓力困擾，而此輪物價水平上漲的主要是由于糧食價格上漲的引起。如果我國糧食價格出現(xiàn)大幅上漲必定會動用儲備來加以干涉。因此國內(nèi)小麥不具備大漲條件，投資者再度追漲需要謹(jǐn)慎。

　　從ws709合約連續(xù)跌停也可以看出，當(dāng)前市場面對如此高的價格并沒有人愿意接貨，則說明對此虛高的價格市場并不接受。但是遠(yuǎn)月合約并沒跟隨ws709合約的下跌而下跌，這也并非就意味著遠(yuǎn)月合約價格在高位運(yùn)行就有道理。當(dāng)前市場農(nóng)產(chǎn)品期貨價格之所以出現(xiàn)大幅上漲主要是市場投機(jī)資金涌進(jìn)造成，而這部分資金大多是場外游資，見著外盤的上漲就瘋狂買進(jìn)，將期貨價格托在高位。目前能夠符合交割標(biāo)準(zhǔn)的但不被現(xiàn)貨企業(yè)接受的這個強(qiáng)麥品種，現(xiàn)貨價格僅在1600元/噸左右，目前對2000元/噸開外的期貨價格，套保盤必將加大拋售力度，屆時投機(jī)資金不具備接貨能力，注定要退出市場，709合約的連續(xù)跌停注定會在遠(yuǎn)月合約上演，建議投資者一定要謹(jǐn)慎操作。

　　新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心　　車勇