四川新聞網-成都商報訊

　　之前，我們已經向投資者介紹了參與股指期貨交易的各種注意事項。其實，做股指期貨和做其他期貨品種一樣，最重要的還是要做好風險管理。任何交易品種，都存在風險，為了在股指期貨中獲利，必須做好風險管理。

　　中金所在籌備股指期貨的過程中，把風險控制和投資者的風險教育放在重中之重。在最新公布的中國金融期貨交易所“一規則三細則五辦法”中，較為詳盡地制定了有關股指期貨的風險管理制度和實施辦法。

　　中金所提出的風險管理制度主要包括：保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結算擔保金制度和風險警示制度。這里，我們著重向投資者介紹保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度和強行平倉制度。

　　保證金制度

　　股指期貨合約最低交易保證金標準為10％，這是交易所收的基準保證金水平，通常情況下期貨公司還會在這個基礎上加收1到2個百分點。

　　在實際期貨交易中，當交易所認為市場風險狀況增大時，將對基準保證金標準進行調整，這些狀況主要包括：股指出現漲跌停板單邊市、遇國家法定長假日以及交易所認為市場風險變化等情形。

　　價格限制制度

　　在股指期貨中，價格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。

　　所謂熔斷機制，字面的理解是跳閘保護，主要目的是讓投資者冷卻一下情緒，不要做出激進的追漲殺跌。股指期貨合約的熔斷幅度為上一交易日結算價的±6％，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±10％。最后交易日不設熔斷機制，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20％。

　　根據中金所規定，每日開市后，股指期貨合約申報價觸及熔斷價格且持續5分鐘的，該合約啟動熔斷機制。熔斷機制啟動后的連續5分鐘內，該合約買賣申報在熔斷價格區間內繼續撮合成交。5分鐘后，熔斷機制終止，漲跌停板幅度生效；股指期貨合約申報價觸及熔斷價格未持續5分鐘，第一節交易結束的，第二節交易開始后重新進行熔斷檢查；熔斷機制啟動后不足5分鐘，第一節交易結束的，熔斷機制終止；第二節交易開始后，漲跌停板幅度生效；收市前30分鐘內，不設熔斷機制。熔斷機制已經啟動的，終止執行；每日只啟動一次熔斷機制。

　　持倉限額制度

　　持倉限額是指交易所規定會員或者客戶可以持有的、按照單邊計算的某一合約持倉的最大數量。同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。

　　（一）對客戶某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，持倉限額為600張；

　　（二）對從事自營業務的交易會員某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，每一客戶號持倉限額為600張；

　　（三）某一合約單邊總持倉量超過10萬張的，結算會員該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％。

　　強行平倉制度

　　不少投資者或多或少聽說過期貨交易中的強行平倉，聽起來似乎很恐怖，那么，在哪些情況下，投資者會被強行平倉呢？

　　（一）結算會員結算

　　（二）客戶、從事自營業務的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在規定時限內平倉；

　　（三）因違規、違約受到交易所強行平倉處罰；

　　（四）根據交易所的緊急措施應予強行平倉；

　　（五）其他應予強行平倉的情形。

　　對于普通客戶而言，涉及到強行平倉的情況，主要是保證金余額不足（可用資金為負，你的權益資金達不到持倉所需的資金要求水平），這時候期貨公司會要求客戶追加保證金，否則將對客戶的持倉進行強制平倉。

　　強行平倉不等于爆倉，因為你的權益資金還是正值，只是這個資金不夠滿足你開倉的資金占用水平而已。

　　記者 曾子建