本月日圓曾出現(xiàn)明顯升值趨向，對本月日膠走低提供了明顯的壓制作用，東南亞預期供給增加由于并不十分充分，日圓走勢本月對東京膠價影響較大，而從滬膠與日膠兩市場連續(xù)價的比值來看，本月比值在上月底基礎上出現(xiàn)一定程度增加，體現(xiàn)出國內(nèi)與國際膠的價差的縮減，國內(nèi)在此過程中抗跌性體現(xiàn)的較為明顯。

　　圖13. 日圓匯率及日膠走勢對比

　　圖14 滬膠及日膠即期比價

　　從膠種之間關系看，本月新加坡市場RSS3膠與20FOB膠價格較上月底出現(xiàn)明顯下滑，兩者之間價差先增后減，變化不大，目前兩者間價差水平維持在30美圓附近；此外，國內(nèi)標膠與進口國際20號膠之間貼水程度較上月底繼續(xù)縮減，與RSS3之間貼水狀也出現(xiàn)明顯縮減，國內(nèi)標膠相對外膠的價格優(yōu)勢逐步喪失，國內(nèi)膠再次邊緣化跡象明顯，數(shù)月以來國內(nèi)庫存消化力度并不十分樂觀，后期對膠價的壓力在適當時期仍會逐步體現(xiàn)出來。

　　圖15 新加坡RSS3及TSR20價格及價差

　　圖16 滬膠及新加坡RSS3價格及價差

　　點評：八月份膠市場再次出現(xiàn)回落，這體現(xiàn)出基本面相對壓力的增大，間或的市場反彈似乎更多的體現(xiàn)出技術性特征，國內(nèi)膠目前相對外膠的價格優(yōu)勢逐步喪失，造成國內(nèi)庫存消化力度堪憂，國內(nèi)膠再度邊緣化，加上農(nóng)墾的庫存的逐步增加，對后期膠價走勢產(chǎn)生壓制的機會增多；目前存在的問題是東南亞的供給壓力并未完全體現(xiàn)出來，國內(nèi)臨近國慶期間的消費特征可能暫時并不會壓制膠價出現(xiàn)明顯的下滑，或者說，膠價在三季度末期可能仍會有反復過程，但整體下跌過程仍未結束，最終膠價在技術性反彈結束后仍會重回下滑走勢，這點需要注意。