8月中旬，國內期貨市場由于受到美國次級債危機的影響，所有品種行情急轉而下，期價大幅下挫，其中國內強筋小麥期貨也沒有逃離次級債的影響，主力合約ws805于8月17日創低點1890點。但是隨后由于受到各國央行積極注資使得美國次級債對期市的影響逐漸煙消云散，市場的投資信心進一步恢復，期價再度走強，截止目前幾乎所有品種都創出歷史新高，針對強麥市場大幅走強筆者作如下簡要分析。

　　資金是推動強麥期貨價格走強的關鍵因素。首先，在次級債危機逐漸淡去后市場投資者信心得到恢復，資金逐漸回歸期市。其實次級債早在2007年初就已經全面暴露，只是沒有得到市場投資者的關注而已，隨著時間的推移，對全球金融市場的影響越來越大，全球股市和期貨市場最終受累而大幅下挫，但是各國央行果斷采取措施，積極注資，消除投資者的擔心，相反信心得到增強，股市和期貨市場紛紛止跌反彈。此次次級債危機導致全球股市大幅下挫給投資者敲響了全球股市風險加大的警鐘，部分期市和股市兩棲的投資者開始逐漸撤離股市到期貨市場來參與期貨投資。其次，國內流動性過剩導致貨幣供給充足也導致國內期貨市場資金富裕。盡管央行多次提高法定存款

準備金率和存款利率并加大公開市場業務，但是始終沒有有效遏制國內市場的流動性過剩問題。隨著國內期貨市場的升溫，除了上述期股兩棲資金的介入外，也存在其他市場的資金介入，比如匯市、

房地產等多方的投資者主動參與期貨投資，市場外圍資金的積極介入使得期貨市場資金富裕充足。一時間股市資金迅速介入期貨市場使得期貨市場的資金快速增加，并逐漸成為推動期貨價格上漲的主要動力。

　　作為期貨市場的投資者對資金的積極介入應該感受最為深刻。由于大量資金集結期貨市場，導致各品種的持倉規模不斷擴張。其中最為活躍的豆粕總持倉已經超過60萬手，連豆總持倉也高達75萬余手，強麥超過25萬手，白糖過30萬手，玉米近80萬手。各品種持倉的快速增加，充分證明了市場的資金充裕。那么面對眾多資金集結期貨市場，圍剿商品期貨，作為一名普通的散戶投資者應該采取何種策略參與操作，才能保證最終獲利呢？這就需要投資者充分審時度勢，跟著市場的熱點運行，才能融入行情的運行節奏。

　　國內強麥市場大幅走強除了得到資金積極介入的推動外，國際小麥市場直奔歷史新高也為國內小麥的上漲起到一定的助推作用。在不到10個交易日內美國小麥從670美分左右一路飆升到810美分，極大地鼓舞了國內多頭士氣，推動國內期貨價格勇攀歷史高峰。目前國內主力合約ws805已經突破2000點整數大關，持倉也在持續增加，從8月17日的7萬多手持倉增加到目前的16萬余手，在10個交易日內持倉增加近9萬余手，增倉上行的盤面一方面說明目前市場資金富裕，另一方面則說明看漲力量強于看空力量。俗話講：識時務者為俊杰。建議投資者不要與市場作對，完全可以采取追隨上行的力量追多介入。

　　從上面的分析可以得出，推動強麥期貨價格走強的主要力量一方面來自于次級債暫時消退后的信心恢復；二是市場外部新近資金的追捧，三是來自于國際市場小麥強勁上漲的刺激。但是在看到國內強麥期貨受到資金推動和國外麥市大幅上漲刺激而逐漸走高，主力合約ws805已經突破2000點整數大關，距離歷史高點僅一步之遙，似乎突破歷史高點隨時可以上演。但是投資者仍舊要對當前國內的基本面作全面的衡量，國內資金充足是事實，但是國內小麥基本面并不能與國際市場同日而語。國際市場傳統小麥主產區，由于受到自然災害影響，而出現減產，導致全球小麥庫存消費比達到30年來的低點，國際市場的緊張氣氛逐漸加強。而國內市場小麥已經連續四年豐產，國家庫存充足，注定會抑制其價格上漲。同時國內資金富裕造成流動性泛濫，已經引起國內通貨膨脹加劇，近期國家為防止物價大幅上漲，緊縮性貨幣政策出臺頻率明顯加快，投資者對此也要保持謹慎，在追漲的同時謹防期貨價格上演高位回落。

　　新紀元期貨總部研發中心　　車勇