銅報告庫存在4、5月份大幅下降之后，過去三個月變化不大。我們認為前五個月報告庫存的下降夸大的短缺的水平(由于中國有非報告庫存的增加)。然而，過去三個月里庫存的持平可能掩飾市場仍處于短缺，中國補充的庫存已經再次減少。

　　圖：LME銅價格和報告的銅庫存量

　　總的報告鎳庫存在過去兩個月巨幅增加，在今年上半年下降3000噸之后增加了1.55萬噸。庫存的急劇增加跟隨著不銹鋼廠大量訂單的取消(占了歐洲和美國合同量的50%)。另外，工廠已經急劇減少了對含鎳的不銹鋼廢料的購買，含在廢料里的鎳出價現在僅是LME價格的70%(當前月)，以前平均水平為LME價格的92-95%。

　　仍還沒有跡象顯示市場已經移向平衡，我們預期到今年底鎳庫存仍會大幅的增加。

　　圖：LME鎳價格和報告的鎳庫存量

　　嘉益公司編譯(risun)