近日，滬膠期價在短線資金外流至周邊市場的情況下卻悄然上漲，價格轉眼又回到了兩個多月以來的高位附近。筆者分析認為，基本面的因素決定了滬膠后市仍有上漲空間。

　　今年下半年橡膠消費面仍然利好。

　　今年6月19日，財政部發(fā)布的《關于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》中提到塑料、橡膠及其制品出口退稅率下調(diào)至5%。從附表“調(diào)低出口退稅率商品清單”中發(fā)現(xiàn)，與橡膠有關的商品有5類，分別是配制的橡膠促進劑，橡膠或塑料用復合增塑劑，橡膠的防老劑，海綿橡膠或泡沫塑料制褥墊，硬質(zhì)橡膠、塑料制梳子、發(fā)夾。從中我們找不到天然橡膠的主要消費品種，甚至“輪胎”兩個字根本就沒有。但通知發(fā)布后，有多家國內(nèi)生產(chǎn)輪胎類的上市公司發(fā)表通告，表示財政部將輪胎出口退稅率從13%下調(diào)至5%，將對公司的效益產(chǎn)生負面影響。頓時我們一頭霧水，難道是財政部文件中列出的清單不夠詳細？由于上述財政部的通知是從7月1日起實施，因此7月份輪胎制品的出口數(shù)據(jù)引起了市場極大關注。

　　8月27日，海關統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，7月份大部分種類的輪胎產(chǎn)品出口量都超過今年前兩個月的量，各類的總量也增長明顯。由此可以看出，在人民幣加速升值以及國外

　　后市滬膠盤面現(xiàn)貨壓力將大大減輕，過去的一年，滬膠一直受制于期貨庫存壓力，價格長時間較國際膠價貼水。于是，今年年初，海南農(nóng)墾決定采取多膠種的經(jīng)營方式，加大了濃縮乳膠及5號乳膠的產(chǎn)量，而減少了期貨交割標的物5號標膠的產(chǎn)出。從下圖中可以看出，中橡網(wǎng)5號標膠的現(xiàn)貨成交量較前兩年同期大幅萎縮，這說明海南農(nóng)墾的政策得到了切實執(zhí)行。目前來看，這種策略加快了國產(chǎn)膠進入消費領域的速度，對去年暴跌后穩(wěn)定國內(nèi)膠價起到了積極作用。

　　與此同時，國內(nèi)天膠期貨庫存從高峰時的十幾萬噸下降至上周的6.8萬多噸。本周末上期所將公布今年11月份到期注銷的倉單數(shù)量，這部分2006年的陳膠將不得用于2008年交割使用。而國內(nèi)農(nóng)墾10月份以后又將處于停割季節(jié)，由此可以預見，滬膠0801合約以及之后的合約面臨的現(xiàn)貨壓力將大大減輕，國產(chǎn)膠較進口膠大幅貼水的狀況會得到改善。

　　綜上所述，滬膠后市上漲將是一個修復國內(nèi)外膠價背離的過程。8月30日，新加坡SICOM明年1月交貨的RSS3號膠合約報價為2110美元/噸，相對應的進口成本為22180元/噸，從目前的進口成本看，滬膠仍有較大上漲空間。

　　以上純屬個人建議 僅供參考。

　　陳軍朝