國內豆粕主力合約a805自8月17日因遭遇美國次級債風波回調至2745點之后，便再度回歸上漲趨勢之中，僅9個交易日期價居然暴漲近300點，與此從7月底2600點左右上漲到2900點用了13個交易日相比有過之而無不及。目前盡管期貨價格已經出現大幅上漲但是由于市場資金充足，多頭買盤依舊相當強勁，投資者可以繼續保持多頭操作思維。但是考慮到短期漲幅過大，建議投資者謹防回調行情。

　　豆粕壓抑過久引來此次爆發式上漲。自從去年以來，由于豆油工業和食用需求增長勢頭迅猛，導致豆油價格呈現大幅上漲。豆油上漲對大豆價格構成支撐，但卻對豆粕構成壓力。與此同時養殖業恢復進程一直較為緩慢，豆粕的需求沒有跟得上，油脂企業豆粕庫存充足，紛紛采取壓價銷售，致使豆粕價格始終在低位徘徊。目前伴隨著禽肉價格大幅上漲，并在高位穩定，養殖利潤非常可觀，同時國家為了穩定禽肉價格，出臺多項扶持養殖業的政策，一時間養殖業好轉成為市場共識，買進豆粕便成了市場投資者不約而同的選擇。在買盤力量的推動下，豆粕主力合約a805，便一鼓作氣從2600點直奔3000點整數大關。

　　市場資金充裕對豆粕上漲起到推波助瀾的作用。盡管央行多次提高法定存款準備金率和存款利率并加大公開市場業務，但是始終沒有有效遏制國內市場的流動性過剩問題。國內貨幣供給過剩已經威脅到國內商品價格的走勢，從當前國家統計局公布CPI指數看，7月已經達到5.6%，而CPI的走高，也令存款實際利率為負，導致投資者將巨額資金從銀行撤離進入投資領域，使得國內貨幣供給進一步泛濫。目前市場資金過剩已經開始向期市滲透，對期市的影響越來越明顯，大量資金集結期貨市場，導致各品種的持倉規模不斷擴張。當前豆粕主力5月合約，僅僅10個交易日持倉驟增24萬手。在資金充足及豆粕預期需求前景看好的共同作用下，期價以

　　短期漲幅過大，追漲需謹慎。在最近4個交易日內期貨價格暴漲150點左右，短期內漲幅過大，導致多頭賬戶出現巨額浮盈利，隨時都有獲利平倉的壓力，同時多個短線技術指標給出超買信號，技術存在回調要求。與此同時，在期貨價格最大漲幅接近100點的情況，國內豆粕的現貨報價居然僅出現微幅上調，其中江蘇地區還與昨日保持一致，為2920元/噸。期貨價格上漲，沒有得到現貨價格回應，則說明后市再度上漲存在一定難度。投資者繼續追漲草罪需要謹慎，相反可以適當采取平倉操作，謹防回調行情上演。

　　新紀元期貨總部研發中心　　車勇