滬鋅期貨庫存持續下降

　　該周期貨庫存出現繼續下降，總庫存也有所減少。截至8月17日，上海期貨交易所鋅期貨庫存為5542噸，較上周減少567噸。總庫存為42218噸，較上周減少687噸。

　　二、市場一周簡訊

　　俄羅斯銅公司計劃建設一座銅鋅冶煉廠

　　俄羅斯銅公司(Russian Copper Company)周五表示，該公司計劃建設一座新的銅鋅冶煉廠，其銅和鋅的年產能均為100,000噸。該公司表示，該擬建的冶煉廠選址在Troitsk附近，臨近Troitskaya水利發電廠，該發電廠為獨聯體最大的水利發電廠。該公司還表示，將至少投資5億美元，所需資金由自有資金和融資解決，不久將舉行設備供應招標會。據稱，該擬建的冶煉廠將分兩期建設，第一期投資約為3億美元，將在三年內建成投產，銅和鋅的年產能將分別為50,000噸，在之后的一至兩年內，建設第二期工程，最終實現銅鋅產能均為100,000噸的目標。

　　Exxaro公司稱Rosh Pinah鉛鋅礦罷工結束

　　據約翰內斯堡8月10日消息，Exxaro資源公司(Exxaro Resources)周五稱，該公司下屬位于納米比亞的Rosh Pinah鉛鋅礦工人的非法罷工已經結束。 該礦的工人自7月29日開始罷工，該礦為井下開采礦，因工人對工會主席Petrus Amakali被免職一事不滿。該公司稱，這些工人的罷工使得該年產115,000噸鋅(鋅礦含鋅量)和28,000噸鉛(鉛礦含鉛量)的礦場生產陷于停頓。

　　美國6月鋅出口環比增加1394.5%，同比減少38.1%

　　據華盛頓8月14日消息，美國商務部周二公布的數據顯示，美國6月未加工、非合金鋅出口總計為459,174千克，較5月的30,725大幅增長1394.5%；較去年同期的741,957千克減少38.1%。2007年1-6月出口總計為6,700,750千克。

　　Kazzinc鋅業公司預計2007年凈利下滑

　　據ALMATY8月15日消息，哈薩克斯坦Kazzinc鋅業公司周三表示，預計2006年凈利將從去年的7.12億美元降至6.37億。公司表示，預計今年稅收將達到17.74億美元，略高于去年的17.58億，該公司由瑞士貿易公司Glencore控股。公司并未說明為何凈利預期下滑。預期今年全球鋅價將進一步走軟，因為供應預計過剩。Kazzinc公司在該國擁有六處資源和三家加工廠。公司稍早曾表示，計劃將今年的鋅產量調升至293,016噸，2006年為289,093噸。LME三個月期鋅去年11月創下4,580美元的歷史高位，自此下跌近三分之一，目前在3,000美元上方交投。

　　三、國際機構評論

　　麥格理評論(08-15)：基本金屬遠期價格與預測對比

　　最近修正了我們的基本金屬價格預測之后，我們覺得有必要跟相關遠期價格曲線來于一個對比。以下是LME銅和鋁63隔月遠期價格，還有鋅和鎳的27個月遠期價格，而鉛和錫的就只有15個月。在這份報告里，我們把鋅，鎳，錫和鉛延伸到2011年12月，以便對照。這些價格的估計主要是根據過去半年內60%-80%的升貼水來計算。

　　由于很多金屬的遠期數據缺乏流動性(一部分原因是缺少相關賣盤)，所以這也意味這這些預測都只有參考意義，是現貨價格的一個反映。實際上，如果有生產商愿意出售一份相當遠期的且具備一定數量的合約，那么價格很可能(也經常)會跟遠期價格有明顯的差別。不管怎樣，遠期價格曲線也給了一個鎖定價格的機會。

　　以下是基于2007年8月10日的基本金屬遠期價格曲線

　　圖1 遠期價格于麥格理預測

　　按照慣例，這些數字都相當巨大(可能除了鋁是例外)。遠期曲線給市場參與者鎖定直到2011年的最高的金屬參考價。更具體的說，2009，2010和2011年，遠期價格都比麥格理預測的要高，但再次的，鋁還是例外。

　　但是這并不代表生產商或投機者就可以通過賣空獲利，又或者是我們的預測是多么的保守，特別是鉛，鎳和錫的長期預測。

　　遠期價格和我們預測的不一致性在過去就有發生。實際上經過分析的價格預測顯得更加準確(哪怕是過去幾年里一直被質疑的看法)，因此遠期曲線嚴格上不是價格預測，而更多的是遠期交割日的經濟和現貨供求狀況相互作用所產生的結果。

　　圖2 鋅

　　Marex評論(鋅)(0817)

　　鋅：整體技術分析保持看空，進一步的支撐被跌破，大型頂部形態確認將要完成，鋅價預計將在未來幾周大幅走低。預計接下來將測試2800/20美元區域，雖然近期支撐再度在2940/60美元區域出現，反彈嘗試可能劇烈，但只是短期調整性反彈。強勁的阻力3100/20美元，然后是3210/30美元區域將抑制上漲，只有重新收上此位才能改善技術形態。交易策略：繼續關注調整反彈，尋機重建空頭。

　　巴克萊評論(08-17)

　　持續的沽壓使得基本金屬價格再次下跌，信貸危機蔓延，金融市場表現疲軟。最新LME銅庫存增加3300噸也影響了市場人氣。從金融市場這段時間所表現出的方向來看，我們認為短期內金屬價格會波動頻繁，這在今早上的低迷表現看得到。對信貸危機的憂慮可能會放緩全球經濟增長，金屬需求也會隨之減小。但同一時間，讓我們把目光從基本面轉移出去，看一些利好的消息，比如中國工業生產強勁，年同比增長到達18%，鋁，銅，鉛和鋅價格下跌后有所反彈到支撐線附近。LME3月期銅下跌100，盡管Coedlco 20007年第二季度產量減小11%，由于秘魯南方銅業否決了增加11.5%工資的建議，Cuajnoe銅礦工人計劃明天進行投票決定下周是否罷工，這威脅到了年產量374000噸的銅礦的生產。今早秘魯大地震的消息(尼克特制7.9級)也增加了市場憂慮。路透社最新消息稱有330人喪生，沿海省份Ica一些通向礦區的交通設施損毀嚴重。由于不銹鋼市場萎縮和LME庫存增加，我們認為鎳是其中一個下跌壓力巨大的基本金屬，自從7月份以來平均每天入庫量達200噸，今早又有294噸庫存流入。鉛下跌到2875，但就如我們過去觀點一樣，這只是短期的空頭行為，2900以下我們都認為可以買入。在今天早上庫存減小400噸之后，LME鉛庫存已經低于30000，為21年來最低點，而注銷倉單庫存比維持在14%，所有我們認為現貨工業還會緊張。

　　四、市場綜述及其操作建議

　　次級債再度引發的全球金融風暴，同樣沖擊了全球商品期貨市場，其中，倫鋅也出現暴跌。升水也開始往貼水轉變。隨著投資者對全球金融市場信心的恢復以及對經濟擔憂的消除，基本金屬將逐步走出弱勢。

　　從技術上看，倫鋅跌破3000美元/噸的重要價位后，并快速拉回。在這個價位依然存在很強的支撐。滬鋅在26000附近有很強的支撐。筆者認為后期鋅的價格將會震蕩筑底。如果倫鋅一旦有效跌破3000美元/噸，滬鋅26000元/噸的價位也難守，下跌的空間也隨著打開。但是這種行情發生的概率在目前看來變得很小。

　　操作上，空單要平倉觀望。

　　海富期貨 董 淑 志