文華財(cái)經(jīng)(編輯 馬慧)--上周后半周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，加之市場(chǎng)對(duì)美國(guó)次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)情緒上升，引發(fā)全球股市大幅下跌，基金屬市場(chǎng)受拖亦全線下滑，上周五倫銅收盤(pán)大幅下挫了近200美元，至7670美元報(bào)收。本周一跌勢(shì)停頓，LME三月期銅價(jià)于7650美元一線短期支撐位附近止跌并出現(xiàn)了小幅回彈，收?qǐng)?bào)7680美元，今日亞洲盤(pán)繼續(xù)小幅攀升。相比之下，倫錫駐足高位、強(qiáng)勢(shì)維持，倫鉛受市場(chǎng)投機(jī)性賣(mài)盤(pán)打壓大跌逾6%，倫鋁、倫鋅、倫鎳?yán)^續(xù)低位調(diào)整，但跌勢(shì)略收斂。

　　上期所銅鋁鋅今日全線回彈，市場(chǎng)均小幅增倉(cāng)，多頭人氣有所恢復(fù)，但交投仍限于窄幅。滬銅早盤(pán)高開(kāi)700多點(diǎn)后小有波動(dòng)，滬銅0710合約上午盤(pán)收?qǐng)?bào)66480元；滬鋅走勢(shì)依然偏弱，710合約上午收盤(pán)報(bào)27690元，其較昨日收盤(pán)的漲幅亦開(kāi)盤(pán)時(shí)的近500元，縮減至220元。

　　對(duì)于目前市場(chǎng)的看法，筆者中期仍持高位區(qū)間寬幅振蕩的觀點(diǎn)，但對(duì)于倫銅中短線行情傾向于振蕩回落，其中市場(chǎng)對(duì)于基本面因素的幾個(gè)不確定將某種程度上動(dòng)搖多頭做市的信心。換句話(huà)說(shuō)，市場(chǎng)需要在短時(shí)間內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)、金屬供需形勢(shì)等做一個(gè)判斷：

　　首先宏觀面，對(duì)于美國(guó)房貸市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)以及對(duì)其接下來(lái)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)的判斷無(wú)疑成為引領(lǐng)基金屬乃至全球金融市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。目前甚至已有文章認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能會(huì)在2008年下滑，這對(duì)金融市場(chǎng)人氣的打擊不可小視。本周二美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，其中對(duì)于當(dāng)前美國(guó)相對(duì)問(wèn)題的闡述及其可能采取的利率政策動(dòng)向，無(wú)疑將成為左右基金屬市場(chǎng)的重要因素。

　　其次供需基本面，歐美市場(chǎng)一直扮演支撐消費(fèi)增長(zhǎng)的積極角色，尤其是前者。但中國(guó)市場(chǎng)隨著年中以來(lái)表觀消費(fèi)數(shù)環(huán)比的滑落，其現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)弱表現(xiàn)對(duì)于倫銅市場(chǎng)的影響力在與日增強(qiáng)。盡管近期以來(lái)有廢銅進(jìn)口受阻以及冶煉廠減產(chǎn)的利好支撐，但筆者難以肯定這種階段性的利好會(huì)決定一波行情的走勢(shì)。而我們看到的是，目前極低的內(nèi)外盤(pán)比價(jià)和上期所徘徊于9萬(wàn)噸以上的高庫(kù)存水平，正不可避免地對(duì)外盤(pán)構(gòu)成壓力。事實(shí)上近期LME庫(kù)存重上10萬(wàn)噸一定程度上反映了淡季特征，與此同時(shí)其亞洲倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存的回流亦印證了中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)疲弱對(duì)于外盤(pán)的壓制力。這種壓制力能否最終形成對(duì)于期價(jià)的有效打壓尚需要觀察，但對(duì)于8月份淡季之中的銅市場(chǎng)而言，其逆現(xiàn)實(shí)基本面上漲似乎缺乏理由。

　　技術(shù)上，上周五日K線收出一根實(shí)體較長(zhǎng)、幾近光頭的陰線，且直接對(duì)7650美元高位區(qū)間下沿支撐線構(gòu)成壓制，這意味著倫銅市場(chǎng)短期強(qiáng)勢(shì)格局有所松動(dòng)。本周一銅價(jià)重回該位之上，并且剛好受支撐于5月下旬銅價(jià)于7000美元附近振蕩回升的通道下沿。故倫銅短線存在回彈的可能性，但除非其有效上破7800美元一線倫銅此前小區(qū)間波動(dòng)軸心，否則不排除其進(jìn)一步向7000美元一線尋求支撐的可能性。

　　操作建議：持有空單，滾動(dòng)操作。

　　首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波