2.2　國內市場行情分析

　　基于技術調整的需要，國內的燃料油本周高開后，期貨價格主力合約0710在3550-3640元區間內震蕩，持倉量成交量較上周均有所下降，

　　圖表四：國內燃料油0710合約日K線圖，

　　圖表五：國內燃料油期貨主力合約0710價格與庫存變化

　　受國際原油市場提振，從7月中旬開始，國內燃料油市場交投非常活躍，本周燃料油期貨價格在3600元／頓附近震蕩盤整，多空雙方進行了激烈爭斗，雖然交易量及持倉量較上周均有所下降，但跌幅有限，而且價格下降在正常區間之內(見圖五)，市場上的空頭變得很被動，多頭守住3600大關，證明市場看多情緒依然占主導。在市場看多的情況下，部分供應商已經開始囤積惜售，造成局部地區油價上漲，因此在政策面未出現相關調控措施前，下周國內燃料油市場多頭很可能繼續發力(見圖四)。

　　三、后市展望及建議

　　圖表六　NYMEX原油主力合約技術分析圖，　

　　從趨勢上看，美國原油庫存繼續下降，經濟形勢較為平穩，需求有增無減，本周NYMEX原油主力合約09經過一周的盤整收于77美元，下周有望在周一周二繼續上行，但在78美元附近則存在回調壓力，如若突破78美元，多頭主力將發起上攻挑戰80美元，隨后必然面臨技術和基本面雙重壓力(見圖表六)。此前一直表示不會增產的OPEC，在NYMEX原油每桶觸及76美元上方時忽然表示將適時增產以緩解高油價對經濟產生的不利影響，這是OPEC發出的一個警告信號，表明OPEC不希望油價上漲過快而背負經濟衰退的罪名，這樣在76-78美元上方就有可能存在一個心理壓力區間，因此，筆者認為，下周國際原油期貨在觸及高位后震蕩可能性較大，但在75美元附近會有技術和心理支撐。此外，大西洋颶風及市場的短期利多因素，并為完全失去效力，一旦中東局勢惡化或是天氣災害影響全球供給，油價隨時有可能突破80美元。　

　　本周國內燃料油市場在周二周三震蕩中已經回補上周跳空的基點，在3600元附近有技術支撐，雖然人民幣升值美元走軟，會對原油進口產生利好，但是從高居不下的國際原油價格和國內日益增加的需求來看，這無異于杯水車薪，從中長期來看，牛市行情依舊，在不出現系統風險的情況下，國內燃料油的補漲空間依然存在，短期很有可能向3800元高點邁進，但走勢會相對溫和，以震蕩上行為主。

　　四、信息匯編

　　(1)原油市場一周行情

　　原油市場一周行情(收盤價：美元／桶)

　　上海燃料油一周行情(元／噸)

　　(2)截至2007／07／09 NYMEX原油期貨分類持倉報告可報告頭寸

　　(2)庫存與需求信息

　　庫存持倉：美國能源部周三(7月25日)公布，截至7月20日原油庫存當周減少110.3萬桶，汽油庫存增加79.3萬桶，餾分油庫存增加142.8萬桶，精煉產能利用率增加0.6個百分點，精煉產能利用率增加0.1個百分點。美國石油協會(API)周三(7月25日)公布，截至7月20日原油庫存當周增加207.7萬桶，汽油庫存增加118.5萬桶，餾分油庫存增加241.1萬桶。新加坡國際企業發展局周四公布，截止7月25日當周燃料油庫存增加157.9萬桶至1205.3萬桶。CFTC上周五公布的NYMEX原油期貨市場持倉顯示截至7月17日基金凈多頭略減2864手達109423手，國內燃料油庫存詳見下表。

　　圖表七：國內燃料有庫存表(2007／07／13-2007／07／20)數據來源：上海期貨交易所

　　五.本周消息匯總

　　預計全年石油表觀消費量將達到3.7億噸，石油進口量將進一步上升。下半年中國石油需求量將進一步增長。

　　據尼日利亞當地媒體報道，隨著因武裝分子襲擊被迫關閉的油田恢復生產，8月份尼原油日產量有望從7月初的204萬桶增加到211萬桶。

　　伊拉克南部Rumaila地區，伊拉克南部石油公司負責人昨天表示，新油田將為伊拉克每日增加15-18千桶的產油量。此外，已經擱置10年之久的中伊油田合作項目也即將重啟。

　　汽油零售價格再次呈現下滑趨勢，自5月21日汽油價格觸及3.218美元的高位后，汽油價格曾連續兩周上漲。當前的常規汽油全國零售價較去年同期低4.5美分。

　　據東京7月25日消息，日本財務省周三公布，日本6月結關后原油進口量較去年同期下滑0.9%。

　　BP集團位于印地安納州Whiting地區的煉油廠一周前重新啟動了三個最大的原油裝置。

　　美國煉廠的產能利用率還將繼續上升，并且恢復到91%上方。同時，美國原油需求繼續增加，庫存將連續第二周下降。美國汽油庫存在本周有望恢復到平均水平的下沿，而燃料油的庫存將會有所提高。具體預估值如下，原油庫存平均減少110萬桶，汽油庫存增加30萬桶，包括取暖油和柴油在內的餾分油庫存增加80萬桶。煉廠產能利用率料攀升0.8個百分點至91.8%。

　　美國能源部報告還顯示，上周美國煉油廠開工率為91.7%，為去年9月22日當周以來最高，這也讓人們更加看好原油后市。TFS Energy LLC駐康涅狄格州斯坦福徳的分析師Gene McGillian說：“如果煉油廠開工率保持在91.5%以上，原油需求還會繼續增加

　　荷蘭皇家殼牌公司預計，由于尼日爾三角州日益增多的安全問題，07年石油和天然氣產量日均值將位于330至350萬桶石油當量指導范圍的低端。

　　周四美國股市遭到重挫。因為有跡象顯示，美國樓市正在進一步走疲，同時企業并購融資環境出現惡化，道瓊工業指數大跌逾300點。同時標準普爾500指數成份股蒸發掉約3,000億美元市值。

　　知情人士分析，在國內燃油稅政策正式出臺之前，石油資源稅將有望率先實現上調。而這會和燃油稅一起推動國內成品油價格上漲，”很可能今年的成品油價格會經歷幾輪上漲

　　目前，北京市成品油批發市場上，90號汽油已有價無貨，93號、97號汽油等批發價普漲100元-200元／噸。專家解釋，是國際油價攀升，旅游旺季來臨，油商囤油影響了供需關系從而抬高了批發價格。

 海富期貨　梁海三　譚惠文