文華財經（編輯 李志偉）--繼上周末LME金屬放量止跌回升后，本周金屬市場繼續反彈，其中LME三個月銅周末反彈到7500美元附近，LME三個月鋁反彈到2800美元之上，LME三個月鋅雖然較弱，但周末還是維持在3700美元之上。與外盤相對應，國內金屬也是以反彈為主，其中周末8月銅收到65650元，較上周末上漲了3850元。8月鋁在20000元以下波動，周末收盤于19870元，上漲90元。7月鋅周末跳高后一直窄幅波動，周末收于30590元，上漲790元。

　　上周末LME金屬放量回升，從市場分析來看，主要原因是中國銅庫存出人意料的下降529，改變了市場原來對中國消費減少的預期，另外，鉛因為中國關稅和礦業問題引發了對鉛供應的擔憂，從經濟上看，美國經濟軟著陸的可能性大增，下半年有回升的可能，這些都成為引發金屬市場大幅反彈的動力。但我們認為，隨著6月份消費淡季的來臨，銅鋁鋅缺少創新高的動力，高位震蕩的可能性較大。下周三是6月份期權宣布日，按照一般常理而言，大量看漲期權得以通過的可能性不大，因此我們將根據宣布日和阻力位的情況，考慮是否沽空。

　　從銅市上看，本周LME銅市庫存繼續持續減少，到周四降至128925噸，并且現貨升水擴大到85美元。可以說，LME銅庫存的持續減少給市場很大鼓舞。另外，智利Codelco公司的EL Teniente礦是否會出現罷工也給市場以支持，據悉，周二工人已經封鎖了該礦的通道，但目前仍未影響到產量。工人表示如不得達成共識，工人將于6月8日舉行罷工。但從目前來看，Codelco公司正在積極的尋求談判，以避免罷工。后續銅礦的動向成為市場的關鍵。從期權持倉分布來看，LME6月看漲期權主要集中在7600美元，持倉量為2427手，從技術上看，LME三個月銅的阻力位為7650美元，因此我們將關注銅價沖擊7650美元的結果。如果此價位有效，銅價仍有再次回落的可能，但如果上破此價位，銅價將向8000美元上行。交易上建議根據期權宣布日時銅價沖擊阻力位的結果沽空，但應設好止損。同時關注銅礦的動向。

　　國內銅市上，本周國內現貨市場還是較為平穩，從現貨市場來看，現貨貼水維持在400-200元，交易不溫不火。本周上海交易所庫存再次下降3773噸，降至95254噸。從技術上看，國內8月銅下周仍有反彈的可能，阻力位68000/9000元，交易上可參考外盤沖擊阻力位的表現。

　　鋁市上面，LME三個月鋁本周多數時候表現疲軟，但周末出現較強的上漲動力。從LME來看，本周LME鋁庫存增加1875噸，達到833525噸，現貨貼水擴大到26.5美元，反彈出現貨市場的供應充足。但從期權上看，6月份鋁市場上有大量看漲期權集中在2800-2900元，因此在周三期權宣布日前，鋁價仍有上沖2800/900美元的可能。交易上可等待高位沽空機會。

　　本周國內鋁市維持在20000元以下波動，這與現貨很相似，本周上海現貨價微幅20-40元，在20520-20580元波動，廣東降百余點，降至20590-20730元。從現貨市場傳來的消息，近期現貨市場供應有所增加，而下流企業因為政策不明，開工出現下降。對于鋁材出口政策將會調整的預期，一直給鋁價形成壓力，市場普遍預期會在6月底7月初有政策出臺。中國有色金屬工業協會鋁分會秘書長文獻軍在本周香港舉行的首屆中國有色金屬國際年會上稱出口退稅政策的高速很可能會在上半年完成。中國有色金屬工業協會鋁部副主任郎大展表示，鋁材的關稅調整政策將采取“有保有壓”的方式，不會一刀切。市場認為退稅很可能將從原先的8-11%削退到0-8%。但分析師認為此舉并不一定能阻止中國的鋁材出口。總體來看，隨著消費淡季的來臨，市場的壓力還是較大，8月期價仍會在20000/200附近有壓力，交易上可根據待LME期權宣布日來臨時的表現考慮是否沽空。

　　鋅市面，本周國內外鋅價表現都不樂觀。國外市場上，近期歐美國家鋅消費都不太好，其中歐洲的高貿易升水限制了鋅的消費，壓力更大的是，中國未能取消0#鋅的出口退稅令市場很失望。在香港所舉辦的首屆中國有色金屬國際年會上，北京安泰科信息開發有限公司的分析師馮君從教授提到：主要是考慮到0號鋅為高附加值的產品，中國0號鋅的出口退稅今年取消的可能性不大。從技術上看，短期LME三個月鋅仍有反彈的可能，阻力位為3850美元。交易上可根據期權宣布日時的結果考慮是否沽空。

　　中國市場上，近來中國鋅產量增長加快，同時出現凈進口，這使得國內鋅價的上漲動力不足。本周上海金屬交易所鋅庫存增加191噸，為40440噸。來自現貨市場的消息，由于價格過高，消費者不愿采購，各地現貨市場交投冷淡。從技術上看，國內7月鋅處于調整之中，阻力位區間為31000-32000元，支持為30000元，交易上建議根據下周三之前外盤的表現，開始高位沽空，但應設好止損。

　　銀河期貨 車紅云