文華財經（編輯 李志偉）--由于昨晚倫銅因春季銀行假期休市，因而今日滬銅的表現更能體現國內市場對下一階段走勢的預期。承接昨日全線漲停的人氣，今日滬銅繼續高開，但短線多頭的獲利回吐壓力十分明顯，且市場追高買入的信心不足，導致銅價全日震蕩下行，市場整體呈現小幅增倉的態勢，反映出多空對于下一階段走勢均較為謹慎，市場等待今晚倫銅給出指引。

　　 今日滬銅高開后基本完全消化了倫銅上周五大幅上漲的影響，市場需要重新尋找新的題材。從目前的基本面看，隨著時間的推移，中國需求將可能呈現階段性的回落，而近期銅精礦的談判似乎傳遞出銅礦供應下一階段仍可能趨緊的信號，因此上述多空兩個影響因素最終誰會占得上風，需要市場來給出答案。

　　 就今年上半年的情況看，雖然銅精礦加工費較去年有大幅下滑，但對中國精銅產量的影響似乎并沒有之前市場預期那么嚴重，廢銅進口的大量增加以及廢銅利用率的增加彌補了銅精礦短缺對精銅產量的影響，因此從這個角度看，筆者認為下半年即使銅精礦加工費仍然維持低水平，對于中國精銅產量的影響也微乎其微。

　　 至于中國的消費，可能還將是左右下半年銅價走勢的關鍵因素。無論從長期、中期和短期來看，這兩年全球銅價的漲跌幾乎就是圍繞著中國消費這一因素而展開的，因此在第三季度的消費淡季中，很難想象銅價在中國消費季節性下滑的前提下會有更好的表現。

　　 從短期來看，由于7000美元一線的支撐的有效性得到確認，因此短期銅價鄉下的阻力較大，是繼續反彈還是通過震蕩整理來修復超賣的技術指標，將取決于基本面上會否有新的變化，比如美元、現貨升水、庫存、經濟數據等因素。

　　 從操作層面看，做多顯然應立足于短線，中線可考慮66500上方進場。

　　 中信建投期貨 楊軍