馬慷

　　五月中旬以后，受泰國產區降雨使割膠和運輸受阻導致橡膠供應緊張的影響，東京膠指數走出了一波振蕩盤升的上漲走勢，并創下年內新高297.95日元。雖然國內上海交易所的Ru0709合約也隨東京膠的上漲而展開了反彈走勢，但是相對于外盤的上漲顯得幅度較弱，究其原因這主要還是由于交易所接近10萬噸的庫存量對滬膠價格的上漲形成了直接的壓力，而且對于剛剛經歷了一波迅猛下跌走勢的滬膠市場來說，價格展開大幅上漲也需要一個重新凝聚人氣的過程。

　　從中國汽車工業協會的統計數據顯示，截止到4月份，國內乘用車銷量已經突破200萬輛，其中轎車銷量達到153.45萬輛，雙雙超過去年全年總銷量的40%。其中，國產

自主品牌轎車銷售占轎車銷售總量的29.31%，超越日、德、美、韓等車系的銷售量。但是與3月份相比，4月份全國乘用車總體銷量略有下降，共銷售54.58萬輛，比上月減少4%，但同比仍增長16%。乘用汽車銷售量在今年前四個月一直保持著10%以上的增長，3月份甚至較去年同期增長30%。4月份輪胎產量也同比增長23%。

　　上周五，中國海關總署公布的數據顯示，4月份國內天然橡膠進口同比下降13%至123475噸，1-4月份國內天然橡膠進口總量為497370噸，較去年同期減少1.0%，主要進口來源國依次是泰國、

馬來西亞和印尼三國，而且中國目前已取代日本成為泰國天然橡膠的最大進口國。國內1-4月份進口天然橡膠數量的減少從其原因分析，主要是由于東南亞膠區的天然橡膠現貨報價始終保持在高位，如泰國20#標膠的價格在進入2007年之后始終保持在2000美元/噸之上，而且隨著時間的推移價格不斷上漲。雖然國內輪胎生產廠商采取技術手段控制生產成本以及提高輪胎售價的方法來降低原材料漲價所帶來的利潤縮減，但是輪胎價格上漲的同時必將抑制需求的增長，在無法順價銷售其產成品的輪胎廠商只好減少對天然橡膠的采購。

　　東南亞膠區和國內墾區的橡膠供給在經過季節性供應淡季之后，目前的供應情況正在恢復正常。5月份國內進口東南亞橡膠CIF報價一直處于穩步攀升的態勢，截至到5月25日，泰國RSS3膠CIF報價為2430-2465美元/噸，較月初上漲100美元/噸；泰國STR20膠CIF報價為2330-2365美元/噸，較月初上漲150美元/噸；印尼SIR20膠CIF報價為2290-2325美元/噸，較月初上漲150美元/噸；馬來西亞SMR20膠CIF報價為2330-2365美元/噸，較月初上漲110美元/噸。價格上漲的主要原因主要來自于泰國天氣狀況的不理想而導致橡膠供應受阻。

　　從農墾現貨市場的掛單情況我們可以發現，在“五一”長假恢復交易之后，海南和云南農墾的5#標膠掛單量開始增加，云南農墾的每天掛單量穩定在1300噸左右，海南每天農墾的掛單量穩定在600噸左右。從兩地的5#標膠成交價格與當日Ru0709合約收盤價格比較可以發現，當現貨價格與期貨價格相比貼水1000元附近時其掛單成交較為活躍，而且當現貨掛單價格維持在19500元之下時其成交量也較大，由此可以看出，目前的現貨采購對于19500元之下的5#標膠的需求較為旺盛，現貨價格的穩定從而也會給期貨價格形成支撐，短期內Ru0709合約價格可能難于下破20000元這一整數關口。

　　從截至到5月25日上海期貨交易所公布的倉單周報顯示，當周天然橡膠庫存減少2285噸，總量突破10萬噸關口降至98100噸，呈現連續第4周減少態勢。進口橡膠數量減少，交易所庫存持續下降對于滬膠價格同樣具有較強的利多效應。

　　隨著東南亞和國內膠區進入災害性天氣多發季節，天然橡膠的需求增長保持不變的情況下，產區如遭遇嚴重干旱、洪澇以及臺風等重大自然災害導致產量減少，勢必帶動價格大幅上漲。因而在下一階段，膠區的天氣變化情況將成為橡膠市場價格漲跌的主要因素，投資者在參與滬膠期貨的操作中應重點關注這一價格影響因素。