研發中心 張大江 2007.5.29

　　倫銅在7000美元附近出現買盤和空頭回補，相對處于低比價的滬銅及時跟隨作出反應，周一開盤漲停，全天未能打開。從滬銅角度看這一方面源于超跌反彈修復比價，另外一方面是因為滬銅庫存未繼續增加引起需求回升的預期，且上周現貨銅價跌至近6萬元也的確吸引了一定量的現貨補庫需求，因廢銅與精銅價差已經縮窄到3000元內。經過周一的反彈，銅價回升至6.3萬元以上，按照國內采購心理和實貨供應狀況開看，采購需求有可能很快回落。倫銅在7000美元附近大量增倉可能意味著該價位支撐力度已經得到體現。在失去滬銅足夠支持的情況下，倫銅持續反彈空間應該有限，主要會體現為空頭回補。滬鋅昨日同樣漲停，37ZN收于30650元，收盤價漲幅僅在800元左右，周二高開的可能性較大。由于按照進出口新的貿易政策，出口量受到提高關稅影響的比重不大，這種心理影響應該已被消化。下一步中國能否增加出口進而緩解國內現貨壓力，將取決于倫鋅走勢和兩市比價關系，從目前的比價看接近可出口價格水平。滬鋁周二繼續被動運行，走高近1%，AL08上漲190元至19910元，現貨對AL06升水回落至180元。鋁短線反彈力度有限，仍維持震蕩，6月第一個星期三期權宣告前預計不會有大的波動。

　　周一倫敦金屬市場休市，金屬無報價，倫銅電子盤報價可能會受到周一和周二滬銅表現帶動小幅走高。其余主要金融市場也處于休市狀態，有電子盤報價的變化也不大。

　　銅將高開繼續反彈，但繼續大幅上行可能不大，仍需反復確認區間底部。鋅會高開震蕩，后市跟隨銅價。