4月精煉鉛出口量快速恢復(fù)

　　四、行業(yè)新聞

　　最新政策：

　　調(diào)控高耗能產(chǎn)業(yè)　142項(xiàng)商品下月起加征出口關(guān)稅

　　財(cái)政部、國稅總局21日出臺(tái)《關(guān)于調(diào)整鋼材出口退稅率的通知》稱，自6月1日起，我國將調(diào)整部分商品進(jìn)出口關(guān)稅稅率。

　　財(cái)政部、國稅總局表示，此舉意在“為進(jìn)一步控制高能耗、高污染和資源性產(chǎn)品出口，增加能源、資源類產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件的進(jìn)口，促進(jìn)貿(mào)易平衡。”

　　此次調(diào)整將對(duì)142項(xiàng)商品加征出口關(guān)稅。其中重點(diǎn)是對(duì)80多種鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)一步加征5%至10%的出口關(guān)稅，這些產(chǎn)品主要包括普碳鋼線材、板材、型材以及其它鋼材產(chǎn)品。另外，將去年已經(jīng)征收出口關(guān)稅的鋼坯、鋼錠、生鐵等鋼鐵初級(jí)產(chǎn)品的稅率由10%提高至15%。

　　另外，《通知》還對(duì)天然石墨、稀土金屬、精煉鉛、氧化鏑、氧化鋱及部分有色金屬廢碎料等產(chǎn)品開征10%的出口關(guān)稅；對(duì)偏鎢酸銨、氧化鉬、鉬酸銨、鉬酸鈉、菱鎂礦、燒鎂等產(chǎn)品開征5%至15%的出口關(guān)稅。將鎳、鉻、鎢、錳、鉬和稀土金屬等金屬原礦的出口關(guān)稅由目前的10%提高至15%；將煤焦油、部分鐵合金、未鍛軋鋅、螢石、非針葉木木片的出口關(guān)稅由目前的5%至10%提高至10%至15%。

　　但是，在提高“兩高一資”產(chǎn)品出口關(guān)稅的同時(shí)，為鼓勵(lì)進(jìn)口，促進(jìn)貿(mào)易平衡，《通知》也對(duì)209項(xiàng)進(jìn)口商品實(shí)施較低的暫定稅率。

　　其中，煤炭、軟木和燃料油等資源性產(chǎn)品的進(jìn)口暫定稅率為0至3%；排液泵、密封件、軸承及閥門用零件、空調(diào)和冰箱用壓縮機(jī)及其零件、工程機(jī)械零件、照相機(jī)零件等關(guān)鍵零部件的進(jìn)口暫定稅率為2%至6%。

　　部分涉及百姓生活的日用品也實(shí)施較低的進(jìn)口暫定稅率。

　　五、機(jī)構(gòu)評(píng)述：

　　供給疑慮料推動(dòng)鉛價(jià)直沖至3,000美元

　　隨著投資者將關(guān)注的目光落在曾備受冷落的金屬鉛，中國的供給疑慮以及其他地方的礦業(yè)問題，可能會(huì)激勵(lì)全球鉛價(jià)沖至每噸3,000美元的上檔目標(biāo)。

　　“就短期來看，鑒於中國鉛出口引發(fā)的緊張不安，及近期西方初級(jí)鉛供給的短缺，鉛價(jià)更有可能達(dá)到3,000美元而非1,000美元。”咨詢機(jī)構(gòu)CRU分析師Neil Hawkes說道。

　　中國自6月1日起將對(duì)未加工精鉛徵收10%的出口關(guān)稅，很多人預(yù)期此舉可能會(huì)導(dǎo)致出口大幅減少。中國是全球最大鉛生產(chǎn)國。中國去年的鉛產(chǎn)量為268萬噸，其中約五分之一，或略多于50萬噸用於出口。　“這簡直是雪上加霜。加之稍早的調(diào)降增值稅退稅，簡直是雙重打擊。”在鉛的消費(fèi)中，電池用鉛要占去80%左右，主要用於汽車業(yè)。出現(xiàn)一連串的供給中斷，尤以澳洲為甚，此後的鉛價(jià)已經(jīng)開始發(fā)力上攻。此外印尼和伊朗一大型項(xiàng)目的推後也帶來支撐。“很顯然以前最受冷落的金屬現(xiàn)在已經(jīng)是風(fēng)靡一時(shí)了。”法國興業(yè)企業(yè)和投資銀行分析師Stephen Briggs說道。“我并不認(rèn)可會(huì)升到3,000美元，不過一些投資者他們拋掉一些其他金屬，而集中同等數(shù)量的資金投入到數(shù)量有限的商品中。”他補(bǔ)充道。

　　＊＊中國稅收政策影響難料＊＊

　　不過一些分析師稱，中國稅收舉措含意復(fù)雜，會(huì)帶來各種潛在的影響。對(duì)市場的實(shí)際影響或許不大。

　　一些人表示，若鉛生產(chǎn)商停止出口，那麼中國電池市場將是主要的受益者。隨之而來的結(jié)果便是中國電池出口將會(huì)大幅增加。國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)欣欣向榮，中國電池生產(chǎn)領(lǐng)域的需求也在增長。由於礦石供應(yīng)上升，鉛冶煉廠收取的加工費(fèi)也料將上漲，這也將有助于緩解中國煉廠的壓力。

　　“明年礦石供應(yīng)會(huì)有大幅增長。很可能今年增加得越少，明年增加得越多，”Briggs表示。他預(yù)期二級(jí)鉛生產(chǎn)會(huì)在今年余下時(shí)間里加快，之前被迫給設(shè)備升級(jí)的煉廠可能已擴(kuò)大了產(chǎn)能。

　　展望未來，Hawkes認(rèn)為新鉛礦投資不足，因?yàn)殂~、鋅、白銀和黃金等金屬回報(bào)料有更大投資回報(bào)。但他仍預(yù)期，在鋅項(xiàng)目的帶動(dòng)下，鉛作為連帶性產(chǎn)品產(chǎn)量會(huì)有大的增長，而現(xiàn)有鉛礦的回報(bào)較佳。

　　高盛上調(diào)鎳鋅等金屬12個(gè)月價(jià)格展望，因需求料強(qiáng)勁成長

　　投資銀行高盛稱，已上調(diào)對(duì)鎳和鋅的12個(gè)月價(jià)格預(yù)期，因預(yù)計(jì)需求料強(qiáng)勁成長。　該投行在一研究報(bào)告中稱，“我們認(rèn)為，2007年美國對(duì)於金屬的需求雖然疲弱，但其影響正被來自中國，歐洲和日本的旺盛需求成長所抵消。”　“此外，預(yù)計(jì)中國和歐洲明年需求將放緩，但其影響可能會(huì)被美國的復(fù)蘇及日本繼續(xù)強(qiáng)勁的需求所抵消，因而全球需求將處於穩(wěn)定的高水準(zhǔn)。”　該投行已將三個(gè)月期鎳的2008年價(jià)格預(yù)估上調(diào)至每噸35,000美元，之前為30,000。并將期鋅價(jià)格預(yù)估從之前的每噸3,000美元調(diào)升至3,250。　“我們?nèi)灶A(yù)計(jì)，銅價(jià)到2008年將升至7,500美元左右，”該報(bào)告寫道。

　　商品類股仍值得投資，因商品價(jià)格仍將一路上揚(yáng)--摩根大通

　　摩根大通資產(chǎn)管理稱，一些投資者認(rèn)為現(xiàn)在買入商品相關(guān)類股已過晚，因?yàn)樗麄円唁浀镁薮鬂q幅，這種看法極不準(zhǔn)確，商品價(jià)格只會(huì)繼續(xù)上漲，因供給緊張且需求不斷上升。

　　在英國注冊(cè)的JPMorgan Natural Resources Fund的基金經(jīng)理Ian Henderson在采訪中告訴路透，中國為控制其過熱的經(jīng)濟(jì)成長而采取的最新舉措料將打擊那些投機(jī)性活動(dòng)，不過金屬庫存仍很低。

　　Henderson在周一晚間稱：“想一想大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在進(jìn)行當(dāng)中，無論建設(shè)的是鐵路、公路、發(fā)電站、地鐵或是機(jī)場，從需求增長的角度看，這就是一場革命。”

　　該基金主要投資于股市，其目前的規(guī)模達(dá)11.8億英鎊，截至4月份，該基金今年以來為投資者掙得了逾22%的收益。已擁有35年投資經(jīng)歷的Henderson亦表示投資商品沒有風(fēng)險(xiǎn)。

　　他說：“對(duì)於那些采礦企業(yè)而言，中國、印度和其他新興市場已成為主要的商品消費(fèi)者，這種狀況就好比一位女主人為八位客人準(zhǔn)備了晚餐，卻還有八位將要來參加晚宴，後來的八位客人的食物還未購買或準(zhǔn)備。”

　　該基金經(jīng)理稱，新興市場的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)占全球總GDP的29%，高於美國所占比例，且這些新興市場經(jīng)濟(jì)正以每年5-10%的速度在成長，支撐了對(duì)原材料的需求。

　　關(guān)於個(gè)股的選擇，Henderson　稱，他喜歡“小型和微型”企業(yè)，其所管理基金的一半都投資于這類股票，不過他拒絕透露任何具體一家公司的名稱。不過他補(bǔ)充稱，較大型企業(yè)亦很有價(jià)值。

　　他說：“在大型企業(yè)中，今天我可能會(huì)購買其中幾乎所有的企業(yè)。所有大型企業(yè)都被嚴(yán)重低估。若要在此刻對(duì)他們作出排序的話，我會(huì)購買Norilsk和巴西礦業(yè)巨擘淡水河谷(CVRD)

　　銅價(jià)近期將進(jìn)行大幅修正，但長期依然看多--USGI執(zhí)行長

　　美國全球投資者公司(U。S。　Global Investors)執(zhí)行長Frank Holmes周一表示，銅價(jià)不久將進(jìn)行修正，但料很快反彈，并延續(xù)更為長期的升勢。　Holmes稱，由於產(chǎn)量無法跟上需求步伐，銅將長期供不應(yīng)求。

　　Holmes還對(duì)黃金前景看法樂觀，因?yàn)橹閷毿枨笸�盛。他補(bǔ)充稱，中國和印度經(jīng)濟(jì)增長料持續(xù)支撐銅價(jià)，但近期銅價(jià)將走低。　”我認(rèn)為短期內(nèi)，銅價(jià)將進(jìn)行大的修正。“他在路透舉行的相關(guān)峰會(huì)上表示。　”我們的模型顯示銅價(jià)波動(dòng)巨大，即將進(jìn)行修正。之後可以看多。“Holmes稱。　”從數(shù)學(xué)計(jì)算角度看，是大幅修正的時(shí)候，但我認(rèn)為如果不跌到每磅2美元，修正不會(huì)結(jié)束。“　期銅周一收?qǐng)?bào)約3.4美元，上漲2.3%。

　　”我仍非常看好這些基本商品，因?yàn)槎鄶?shù)國家的策略仍是發(fā)展至上。“Holmes向路透表示。　談到金價(jià)，Holmes表示未來12個(gè)月有可能下跌30美元，也有可能上漲100美元。　Holmes稱，目前現(xiàn)貨金需求看來良好，因?yàn)橹閷氋I需旺盛。他還指出，金價(jià)和美元以及油價(jià)密切相關(guān)。

　　談到中國不斷地需求，他表示，”曾經(jīng)有這樣的看法，中國需要什麼我們就作多什麼，中國什麼東西過剩，那我們最好也別碰。“

　　六、數(shù)據(jù)匯總：

　　2007年全球1-3月鋅市料過剩84,000噸--ILZSG

　　國際鉛鋅研究小組(InternationalLeadandZincStudyGroup)周四表示，2007年1-3月全球精煉鋅產(chǎn)量料超過需求84,000噸。

　　1月至3月精煉鋅產(chǎn)量從去年同期的259.4萬噸上升至282.7萬噸，同期消費(fèi)量為274.3269.4萬噸，去年同期消費(fèi)量為萬噸。

　　去年同期鋅市為不足100,000噸。

　　今年1-3月，西方國家對(duì)精煉鋅的需求為181.3萬噸，產(chǎn)量達(dá)到164.0萬噸，該地區(qū)鋅供應(yīng)缺口為173,000噸。

　　07　年3月　07年2月　07年1-3月　06年1-3　月

　　鋅礦產(chǎn)量(鋅含量)　877.0 879.0 2,645.0 2,513.0

　　精鋅產(chǎn)量　948.7 921.1 2,827.0 2,594.0

　　精鋅需求量　923.3 896.1 2,743.0 2,694.0

　　07　年　3　月　07　年　2　月　06　年末

　　商業(yè)庫存(西方國家)　571.1 550.1 548.0

　　庫存／需求比率(周)　4.0 3.8 4.0

　　美國庫存　13.9 14.2 15.0

　　另外，國際鉛鋅研究小組在報(bào)告還稱，3月生產(chǎn)商庫存由2月的340,000噸上升至345,000噸。2006年末為332,000噸。

　　全球1至3月銅市場供給過剩9.9萬噸—WBMS

　　全球金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布數(shù)據(jù)顯示，全球今年1-3月銅市場供給過剩9.9萬噸.2006年全年供給過剩35.2萬噸。該機(jī)構(gòu)稱，今年第一季銅礦產(chǎn)量為386萬噸，較2006年同期增加7.7%。

　　1-3月精銅產(chǎn)量為442萬噸，中國的產(chǎn)量較上年同期增加3.3萬噸.1-3月全球銅消費(fèi)量為432萬噸，較上年同期增加1.5%。中國仍是消費(fèi)大國，1-3月消費(fèi)了116.8萬噸，高於上年同期的86.2萬噸。

　　WBMS稱，今年1-3月鎳短缺4.2萬噸。倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鎳近期創(chuàng)下每噸51,800美元的紀(jì)錄高點(diǎn)。鉛本周創(chuàng)下紀(jì)錄新高2,216美元，今年第一季供給短缺7.7萬噸。去年同期為過剩2萬噸。鋁在1-3月供給短缺2.3萬噸，鋅過剩11.9萬噸。

　　七、八面來風(fēng)：

　　國內(nèi)銅市異狀：進(jìn)口銅玩起“國外游”

　　“接下來銅進(jìn)口應(yīng)該會(huì)很少。因?yàn)檫M(jìn)口商們現(xiàn)在都在從事‘轉(zhuǎn)口銅’生意。”國內(nèi)一進(jìn)口企業(yè)介紹。據(jù)記者了解，由于“五一”之后國內(nèi)出現(xiàn)了近兩年難得一見的“供給過剩”現(xiàn)象，隨著滬銅價(jià)格不斷走軟，國內(nèi)的進(jìn)口商們都不得不將已經(jīng)進(jìn)入國內(nèi)保稅倉庫的進(jìn)口現(xiàn)貨銅再轉(zhuǎn)賣到國外，以減少損失。　標(biāo)準(zhǔn)銀行前不久的一份研究報(bào)告提到了中國進(jìn)口商們的這種“轉(zhuǎn)口銅”貿(mào)易(re-export)。報(bào)告稱：近期，中國銅進(jìn)口出現(xiàn)了一種異常現(xiàn)象，中國不少貿(mào)易商將已在海外點(diǎn)價(jià)但還未進(jìn)口報(bào)關(guān)的銅再出口至日本、韓國等地，有的甚至再運(yùn)入倫敦金屬交易所(LME)的亞洲倉庫。　普氏一份報(bào)告也提到：上周LME的銅庫存雖然下降了2400噸，但與前幾周相比，下降趨勢有所減緩，這主要是由于亞洲地區(qū)庫存大幅增加，上周韓國釜山倉庫增加了3375噸銅。“很顯然，釜山庫存的增加主要來源于中國進(jìn)口商們的‘轉(zhuǎn)口銅’。中國今年1至4月進(jìn)口大幅增加之后，導(dǎo)致對(duì)進(jìn)口銅的消化不良，很多中國的進(jìn)口商只能做起‘轉(zhuǎn)口銅’貿(mào)易。”普氏寫道。今年一季度中國的銅進(jìn)口數(shù)量高達(dá)776576噸，較去年同期增長了58%；4月銅進(jìn)口量約為20.5萬噸。　國內(nèi)一貿(mào)易企業(yè)主也表示，在國內(nèi)銅價(jià)低迷的現(xiàn)狀下，只能選擇將銅賣回國外。　此前正常的貿(mào)易方式是，進(jìn)口商先同國外供應(yīng)商(如：BH P、Codelco等大型銅礦企業(yè))簽訂一長單，然后將銅運(yùn)入國內(nèi)的保稅倉庫內(nèi)，可以先不點(diǎn)價(jià)。“過去在銅價(jià)波動(dòng)不大時(shí)，供應(yīng)商允許進(jìn)口商點(diǎn)價(jià)的期限為三個(gè)月。但現(xiàn)在銅價(jià)波動(dòng)太大，期限已縮短至一個(gè)月。點(diǎn)價(jià)期限一到，供應(yīng)商都會(huì)催促進(jìn)口商趕快點(diǎn)價(jià)。點(diǎn)價(jià)的依據(jù)是根據(jù)LME的當(dāng)月均價(jià)或者LME的某個(gè)結(jié)算價(jià)等。待點(diǎn)價(jià)付款后，進(jìn)口商便可以報(bào)關(guān)進(jìn)口到國內(nèi)市場。”　但由于近期銅價(jià)一直呈現(xiàn)出“滬弱倫強(qiáng)”的格局，即倫敦的價(jià)格遠(yuǎn)高于國內(nèi)價(jià)格。“依照LME價(jià)格買入，然后在國內(nèi)賣出的話，這些進(jìn)口商可能要損失2500元／噸至3000元／噸。”一市場人士介紹。而如果這些進(jìn)口商轉(zhuǎn)而再賣出至國外的話，損失只是一個(gè)亞洲升水與中國升水之差。每一種商品在不同地區(qū)都會(huì)有不同的升水，以銅為例，所謂升水就是從產(chǎn)銅地區(qū)(如智利)，運(yùn)往該地區(qū)時(shí)需要附加的費(fèi)用。目前中國的升水約為100至130美元／噸，而亞洲升水(韓國釜山倉庫地區(qū)的升水)大約只有20至30美元／噸。因此，這些進(jìn)口商如選擇“轉(zhuǎn)口銅”貿(mào)易的話則損失約80至100美元／噸，折合為人民幣約為600至800元／噸。“如此算來，這些進(jìn)口商肯定會(huì)選擇不進(jìn)入中國境內(nèi)，而是從保稅倉庫中移出，進(jìn)行轉(zhuǎn)口銷售。”該人士接著說道。并且據(jù)介紹，目前這種“轉(zhuǎn)口銅”生意其實(shí)就是進(jìn)口商將買下的銅又退還給原先的供貨商。　長城偉業(yè)金屬分析師景川認(rèn)為，這種“轉(zhuǎn)口銅”貿(mào)易現(xiàn)象也是調(diào)節(jié)國內(nèi)供給狀況的一個(gè)很好的手段。就如同一只“看不見的手”，通過價(jià)格機(jī)制和供給機(jī)制之間的相互影響，將市場從不平衡調(diào)整至平衡狀況。

　　九、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　瑞銀(UBS)

　　LME鎳庫存的緊張狀況緩解

　　鎳價(jià)保持在非常高的位置，因LME鎳庫存幾乎為零，但這種情況似乎正在改變，供應(yīng)改善可能是鎳價(jià)太高的另一信號(hào)。LME的庫存在上升，而注銷倉單(將要從倉庫運(yùn)往消費(fèi)商的庫存)在減少，這顯示鎳的供應(yīng)改善。在今年年初，注銷倉單占總庫存的比例超過50%，而現(xiàn)在降至12%的低點(diǎn)。增加的庫存中許多來源于空頭在5月到期日之后選擇交割頭寸。考慮到近期價(jià)差非常緊張(TOM／NEXT升水達(dá)到425美元／噸，目前在100美元／噸，現(xiàn)貨／3個(gè)月升水保持在3400美元／噸)其他受困的空頭也可能選擇向LME交割現(xiàn)貨來了結(jié)頭寸。未來幾天／周的LME鎳庫存值得密切關(guān)注。鎳庫存持續(xù)穩(wěn)步上升以及注銷倉單低迷可能推動(dòng)使鎳價(jià)走低，一些情況我們已經(jīng)論證了一段時(shí)間。

　　LME鎳庫存

　　銅庫存在上升

　　中國的交易所庫存上升是銅價(jià)漲的太高的強(qiáng)勁信號(hào)，而且重返6000-7000美元區(qū)域可能被消費(fèi)商買興證明是合理的。沒有投機(jī)買盤的大幅增長，我們就不會(huì)看到今年銅價(jià)的大幅走高。2007年銅在疲軟的開局之后表現(xiàn)良好，因交易所庫存下降，首先是亞洲的庫存下降，然后是歐洲的，這是需求強(qiáng)勁的明顯跡象。但近期銅價(jià)的走勢以及一度突破8000美元似乎導(dǎo)致中國的買盤停止，結(jié)果過去三周來上海期貨交易所的庫存過剩。歐洲和美國的庫存繼續(xù)下降，但我們認(rèn)為這是一個(gè)季節(jié)性現(xiàn)象。對(duì)交易所庫存其他顯著的發(fā)現(xiàn)是銅的顯現(xiàn)庫存較2006年同期高出10.5萬噸，并較2004年同期高出16.5萬噸。當(dāng)然交易所庫存只是銅庫存的一部分，但交易所庫存在絕對(duì)數(shù)量和與過去一兩年的相對(duì)水平上都幾乎沒有顯示銅市場緊張。

　　交易所銅庫存