一、本周行情回顧

主力合約	開盤	最高	最低	收盤	成交量	持倉量及變化		庫存變化		去年同期價(jià)格
801	1722	1745	1714	1719	536328	267040	+55946	52488	+8852	1489
CBOT	376	382	367	376	626185	1244441	-4770			254

　　二、 國內(nèi)要聞

　　“南進(jìn)”策略不現(xiàn)實(shí) 短期內(nèi)“北糧南運(yùn)”格局難以撼動

　　我國最大的商品糧生產(chǎn)基地，東北地區(qū)糧食南運(yùn)的戰(zhàn)略地位至為關(guān)鍵。近年來，隨著東北地區(qū)玉米深加工業(yè)大幅擴(kuò)張，加上我國玉米進(jìn)口趨勢日漸明顯，“北糧南運(yùn)”戰(zhàn)略將受沖擊的擔(dān)憂聲日趨高漲。對此，一些專家提出，我國糧食流通可考慮“南進(jìn)”策略。

　　全國人大常委會委員萬寶瑞對此提出不同看法。他分析認(rèn)為，全球玉米貿(mào)易量為900 億公斤左右，其中美國占50 %。目前美國用玉米轉(zhuǎn)化燃料乙醇已超過出口量，未來幾年美國玉米出口量將大幅減少。正如美國地球政策研究所布朗教授所講：“全球8 億部汽車

發(fā)動機(jī)正與世界近20 億貧困人口爭糧食。”隨著國際糧源減少和生物質(zhì)

能源的迅速發(fā)展，我國依靠進(jìn)口保持糧食供求平衡的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，“南進(jìn)”的策略將會落空。

　　萬寶瑞說，與玉米一樣，東北粳稻南運(yùn)也難以替代。目前國際市場大米的貿(mào)易量每年在275 億公斤左右，只相當(dāng)于我國大米產(chǎn)量的15%左右。在大米的國際貿(mào)易量中，粳稻所占比例不到10 。這幾年東北每年調(diào)出的水稻在150 億公斤以上，南方要通過國際市場替代東北調(diào)入的稻米，不僅總量難以滿足，而且品種結(jié)構(gòu)也難以基于此，萬寶瑞認(rèn)為，從國家整體利益和“三農(nóng)”利益考慮，從國際糧食貿(mào)易發(fā)展趨勢考慮，實(shí)現(xiàn)我國糧食供求平衡始終要立足國內(nèi)資源，國際市場只能作為我國年際間和品種間糧食貿(mào)易的調(diào)劑。

　　有關(guān)專家提出，“十一五”期間，我國糧食流通將出現(xiàn)一些新變化，鑒于“北糧南運(yùn)”的戰(zhàn)略意義及玉米深加工行業(yè)及玉米進(jìn)口的發(fā)展趨勢，短期內(nèi)“北糧南運(yùn)”的戰(zhàn)略地位很難撼動，總體上“北糧南運(yùn)”格局將會延續(xù)。不過，北方糧食主產(chǎn)區(qū)流出的原糧將有所減少，取而代之是成品糧和糧食深加工產(chǎn)品的增加。適度支持這一變化趨勢，將有利于調(diào)動北方種糧農(nóng)民的生產(chǎn)積極性。

　　如果繼續(xù)維持“北糧南運(yùn)”格局，糧食物流體系的低效率和高成本，則成為一道必須解決的難題。

　　吉林省糧食研究所副所長劉笑然等專家表示，糧食物流緊密連接著“北糧南運(yùn)”的 產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)，應(yīng)重點(diǎn)立足于現(xiàn)有資源的優(yōu)化與整合，提高糧食流通能力。當(dāng)務(wù)之急還要開發(fā)水運(yùn)潛能，調(diào)整政策使之較鐵路運(yùn)輸費(fèi)用具備一定的競爭能力，引導(dǎo)糧食運(yùn)輸企業(yè)通過“鐵海聯(lián)運(yùn)”方式，打通東北地區(qū)一遼寧港口一東南沿海省市的“北糧南運(yùn)”快速通道 。

　　降雨使吉林省旱情略有緩解

　　上周三至周末期間，吉林省出現(xiàn)大范圍降雨天氣。雖然各地雨量不一，但頻繁的降水還是大大緩解了全省五月份以來的旱情，對玉米出苗和苗期發(fā)育大為有利。

　　在此期間，中華糧網(wǎng)記者也對吉林省南部四平、遼源，遼寧省北部清原部分地區(qū)進(jìn)行了考察。由于4 月底開始(正值該區(qū)域玉米播種期)降雨稀少，各地出現(xiàn)了明顯旱情，這也影響到玉米出苗，截至上周五，上述幾個(gè)地區(qū)玉米出苗普遍不齊，部分田地仍未出苗，少數(shù)田地有補(bǔ)種的必要。另外，玉米播種以來氣溫偏低，也影響到玉米生長。受此影響，玉米幼苗植株矮小，多數(shù)只有2.5-4cm。

　　不過上周中后段的降雨天氣使旱情大大緩解，尤其各地方政府積極組織人工增雨，加大降水量，改善了墑情。根據(jù)氣象部門的觀測，本旬內(nèi)全省平均降水量為25.3mm，比常年同期多52%。其中松原市、長春市、四平市、吉林市、白山市和延邊州比常年同期多38%～96%，遼源市比常年同期多9%。利用降雨的有利條件，農(nóng)民在雨后抓緊時(shí)間噴灑除草劑、追肥、補(bǔ)種。不過，此次降雨分布不平均，中部和東南部地區(qū)雨量偏多，長春、遼源、四平都出現(xiàn)了區(qū)域性中雨天氣。而部分地區(qū)雨量偏小，導(dǎo)致旱情延續(xù)。其中墑情相對較差的梅河口地區(qū)(截至上周五)地面以下2-3cm 即見干土層，而根據(jù)氣象部門監(jiān)測，西部白城市旬內(nèi)降水量比常年同期少25%。通過電話了解，周六周日各地仍有少量零星降水，在此期間，多數(shù)田地出苗補(bǔ)齊。根據(jù)氣象部門的預(yù)測，本周東北地區(qū)還將出現(xiàn)大范圍降雨天氣，東北玉米生長情況將持續(xù)轉(zhuǎn)好。

　　5月25 日全國玉米蛋白粉報(bào)價(jià)

　　報(bào)價(jià)單位 蛋白% 價(jià)格

　　黑龍江青岡 60% 3200

　　吉林公主嶺 60% 3200

　　遼寧沈陽 60% 3400

　　河北秦皇島 60% 3400

　　陜西西安 60% 3400

　　山東鄒平 60% 3600

　　河南鄲城 60% 3420

　　山西臨汾 28% 1350

　　5 月25 日全國玉米報(bào)價(jià)

　　報(bào)價(jià)單位 價(jià)格-規(guī)格 價(jià)格類型

　　哈爾濱 1390-1400(15%以下) 車板價(jià)

　　沈陽 1500(15%) 車板價(jià)

　　長春 1440-1450 (16%) 車板價(jià)

　　石家莊 1530(14%以下) 收購價(jià)

　　武漢 1680(15%以下) 站臺價(jià)

　　上海 1650(15%以下) 站臺價(jià)

　　寧波 1650(15%以下) 到廠價(jià)

　　長沙 1680(15%以下) 站臺價(jià)

　　成都 1700(15%以下) 站臺價(jià)

　　南京 1640(15%以下) 站臺價(jià)

　　三、國際市場要聞：

　　USDA 出口銷售周報(bào)

　　當(dāng)周美國2006-07 年度(9 月1 日起)玉米凈出口銷售量為65.82 萬噸，比前一周及前四周平均分別下降57%和29%。主要買家為日本35.28萬噸，匿名買家14.63 萬噸，臺灣11.16 萬噸。此外，當(dāng)周還銷售了41.31 萬噸下年度裝運(yùn)的美國玉米。市場預(yù)測區(qū)間為80-120 萬噸。當(dāng)周美國玉米出口裝船量為81.09 萬噸，比前一周及前四周平均分別下降29%和19%。截止5 月17 日，美國2006-07 年度玉米累計(jì)出口銷售已達(dá)4880.15 萬噸，高于去年同期的4501.68 萬噸水平；累計(jì)出口裝船3911.94 萬噸，去年同期為3620.12 萬噸。美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測的本市場年度美國玉米總出口目標(biāo)為5588 萬噸，上年度為5455 萬噸。

　　需求增長干旱擔(dān)憂 全球玉米大多上漲

　　截至5 月18 日的一周，全球玉米市場大多上漲。美國玉米需求強(qiáng)勁，天氣擔(dān)憂加劇，全球新季玉米供需形勢緊張，支持玉米價(jià)格增添了風(fēng)險(xiǎn)升 水。周線圖上，芝加哥期貨交易所的近期玉米合約比一周前每噸高出0.8 美元，美灣玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)收高4.5 美元。歐洲玉米價(jià)格每噸上漲0.75 歐元，阿根廷 玉米出口報(bào)價(jià)上漲3 美元，大連玉米期貨收高1.4 美元。

　　本目前玉米市場的多空因素交織，從利空因素判斷，近期美國玉米種植帶天氣改善，玉米播種進(jìn)度明顯加速。截至5 月13 日，全國玉米播種完成了 78%，比一周前提高了25 個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于一周播種了2260 萬英畝的玉米，創(chuàng)下了歷史最高的同期記錄。需要指出的是，目前的玉米播種進(jìn)度已經(jīng)追平了五 年同期進(jìn)度，而且高于10 年同期播種進(jìn)度73%。玉米出苗率也領(lǐng)先于五年同期進(jìn)度。事實(shí)上，絕大多數(shù)人已經(jīng)不再擔(dān)心玉米播種延遲，一些分析機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為玉 米實(shí)際播種面積有可能超過美國農(nóng)業(yè)部三月份發(fā)布的播種意向面積，這是因?yàn)槟壳坝衩追N植收益依然其他作物更好，所以農(nóng)戶也是千方百計(jì)的多種玉米。分析機(jī)構(gòu) Informa 經(jīng)濟(jì)公司本周預(yù)計(jì)美國玉米播種面積為9060 萬英畝，比美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)高出了15 萬英畝左右。

　　不過，即便播種面積龐大，今年夏季的天氣也是一個(gè)不確定因素。過去數(shù)年來，厄爾尼諾天氣導(dǎo)致美國中西部地區(qū)的天氣有利于作物生長。但 是現(xiàn)在有跡象表明天氣在轉(zhuǎn)向拉尼娜，這可能造成今年夏季美國主要作物產(chǎn)區(qū)的天氣炎熱干燥。這可能導(dǎo)致玉米單產(chǎn)低于潛力水平。需要強(qiáng)調(diào)指出的一點(diǎn)是，即便單 產(chǎn)達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的150.3 蒲式耳，新季玉米庫存也不會顯著提高，預(yù)計(jì)僅為9.47 億蒲式耳(2006/07 年度為9.37 億蒲式耳)。 2007/08 年度的期末庫存用量比僅為7.6%(上年8.1%)，這也是有史以來的次低水平(低于1995/06 年度的5.0%)。這也就是說，今年夏季生長季節(jié)不容出現(xiàn)任何可能導(dǎo)致單產(chǎn)低于潛力水平的天氣問題，否則將會導(dǎo)致玉米價(jià)格快速上漲。

　　全球的玉米供應(yīng)前景也非常緊張，按照當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估，2007/08 年度全球玉米期末庫存僅為9025 萬噸，是1983 年以來 的最低水平。近期市場傳言中國華北地區(qū)天氣干旱，玉米作物播種和早期出苗受到不利的影響。3 月份以來河南降雨比過去兩年均值低了70%，本月預(yù)期也不會出 現(xiàn)顯著降雨。如果中國玉米產(chǎn)區(qū)的天氣繼續(xù)干旱下去，這可能導(dǎo)致產(chǎn)量達(dá)不到當(dāng)前的預(yù)期水平，有助于支持玉米市場增加風(fēng)險(xiǎn)升水。

　　從需求面看，年初玉米期貨創(chuàng)下10 年新高，讓許多備貨不足的用戶措手不及，近期玉米價(jià)格回落后，最終用戶明顯加快了玉米訂購工作。

　　截至5 月10 日的一周，美國玉米出口凈銷售量高達(dá)186 萬噸，高于預(yù)期的110 到125 萬噸，這也是本年度以來的單周銷售量次高點(diǎn)。累計(jì)銷售量達(dá)到美國農(nóng)業(yè) 部預(yù)估的86.2%，過去五年均值為78%。

　　就下周走勢而言，市場將會繼續(xù)關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部的作物播種以及優(yōu)良率評級數(shù)據(jù)。如果玉米優(yōu)良率評級高于70%，對市場構(gòu)成短線的壓力；如果優(yōu)良率不足60%，則對大盤構(gòu)成新的利多支持。

　　交易所：阿根廷06/07 年度玉米收獲完成69%

　　據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所周四發(fā)布的周報(bào)顯示，截至周四，阿根廷2006/07 年度的玉米收獲已經(jīng)完成了69%，比去年同期低了11.8%。

　　由于過去一周來的天氣干燥，有助于玉米收獲推進(jìn)。交易所預(yù)計(jì)2006/07 年度的玉米單產(chǎn)達(dá)到每公頃8 噸，產(chǎn)量達(dá)到2250 萬噸。美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)計(jì)產(chǎn)量為2200 萬噸，高于上年的1450 萬噸。

　　IGC 將2007/08 年度全球玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)500 萬噸

　　據(jù)國際谷物理事會(IGC)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2007/08 年度全球玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)較上月調(diào)高了500 萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.51 億噸，原因是玉米價(jià)格相對強(qiáng)于大豆，將會促使南美農(nóng)戶提高玉米播種面積。

　　本月IGC 維持對中國產(chǎn)量預(yù)測值不變，仍為1.43 億噸，低于上年的1.455 億噸。由于供應(yīng)數(shù)據(jù)上調(diào)，因而本月2007/08 年度全球玉米用量數(shù)據(jù)上調(diào)了600 萬噸，至7.61 億噸。大部分增幅集中在工業(yè)用量，尤其是美國的乙醇加工行業(yè)。

　　美國2007/08 年度乙醇行業(yè)的玉米用量將達(dá)到8600 萬噸，這將首次超過出口。

　　全球玉米期末庫存數(shù)據(jù)與上月維持不變，仍為8500 萬噸，其中美國庫存只有2300 萬噸。全球玉米貿(mào)易預(yù)計(jì)為8400 萬噸，與上月維持不變，也與2006/07 年度相一致。

　　截止到4 月底南非玉米庫存降至210.6 萬噸

　　綜合外電5 月23 日消息，據(jù)南非糧食信息服務(wù)中心周三(5 月23 日)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到4 月底，南非玉米庫存從3 月的234.1萬噸降至210.6 萬噸。

　　其中包括44.4 萬噸黃玉米和166.2 萬噸白玉米。

　　2006/07 年度(5 月到次年4 月)迄今為止，南非玉米出口總量為59.3 萬噸，這要低于上月的出口量55.9 萬噸。

　　未來幾年乙醇行業(yè)將繼續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展

　　美國農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱斯·柯林斯日前表示，他預(yù)計(jì)乙醇行業(yè)將繼續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展，只有當(dāng)汽油行業(yè)的乙醇需求得到完全滿足后才會逐漸放慢。

　　柯林斯認(rèn)為美國乙醇生產(chǎn)的極限是每年130 億到140 億加侖，除非汽油中的乙醇用量水平出現(xiàn)明顯的變化。美國乙醇主要由玉米生產(chǎn)提煉。柯林斯稱，目前乙醇是一種摻混原料。汽油市場的乙醇摻混需求量在130—140 億加侖，因而只有當(dāng)乙醇產(chǎn)量達(dá)到130—140 億加侖時(shí)，乙醇價(jià)格才可能下跌。

　　衣阿華州立大學(xué)研究員的研究報(bào)告顯示，如果美國政府能夠通過衣阿華州立大學(xué)研究員提議的“E85 瓶頸”———即普及以乙醇驅(qū)動的汽車、乙醇不再僅限于作為添加劑、

原油價(jià)格穩(wěn)居在65 到70 美元/桶，那么到2016 年乙醇需求可能會達(dá)到3000 億加侖，這意味著農(nóng)戶必須播種1.123 億英畝玉米。這也意味著玉米農(nóng)場價(jià)格可能會達(dá)到4.42 美元/蒲式耳，反過來又意味著提供給消費(fèi)者的食品價(jià)格將會上漲。

　　但是部分食品價(jià)格已經(jīng)大幅上漲，這是因?yàn)轲B(yǎng)殖戶被迫高價(jià)采購玉米飼料。乙醇行業(yè)的玉米需求大幅提高，提振了玉米價(jià)格。

　　柯林斯稱，家禽養(yǎng)殖業(yè)通過提高消費(fèi)價(jià)格將高出來的飼料成本轉(zhuǎn)移給了消費(fèi)者。家禽零售價(jià)格一直在漲，尤其在2007 年上半年。

　　歐盟提議逐步終止玉米干預(yù)體系

　　歐洲委員會(European Commission)提出的終止歐盟(Europen Union)玉米干預(yù)體系的議案已經(jīng)修正為包括在未來兩個(gè)銷售年度內(nèi)逐步減少限額。去年晚些時(shí)候，該委員會提議從2007-08 銷售年度開始停止所有的干預(yù)玉米收購。如今這份修訂的提議包括2007-08 銷售年度150 萬噸的限制，2008-09 年度為70 萬噸，2009-10 年度為0。該項(xiàng)措施還未經(jīng)官方采用。現(xiàn)在擔(dān)任歐盟輪值主席的德國(Germany)也暗示，增加干預(yù)異議的增大也許會改變市場狀況。過去兩個(gè)銷售年度歐盟玉米干預(yù)庫存激增，尤其是在匈牙利等新成員國。匈牙利內(nèi)陸環(huán)繞的地形使其運(yùn)輸?shù)接衩撞蛔愕貐^(qū)的費(fèi)用高昂，因此將其出售給干預(yù)體系就更具吸引力。“最近，堅(jiān)挺的世界市場已經(jīng)緩和了這種形勢，但是無論什么都不能保證以后會如何繼續(xù)” ，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展委員會(Agriculture and Rural Development)委員 Mariann Fischer Boel表示。該委員也強(qiáng)調(diào)干預(yù)體系的目的是作為“異常情況下的安全網(wǎng)”，而不是“可行的和可靠的市場出路”。

　　全球5 月25 日玉米氣象預(yù)報(bào)

　　以下氣象預(yù)報(bào)信息來源于氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)Meteorlogix(前身為Weather Services Corp,WSC):

　　南非：未來幾日天氣干燥，但較冷，特別是南部地區(qū)。周末/下周初轉(zhuǎn)暖。歐洲：未來幾日零星陣雨/雷陣雨增大，東部地區(qū)氣溫溫暖至炎熱，西部偏遠(yuǎn)地區(qū)氣溫變化較大。中國：南部偏遠(yuǎn)地區(qū)玉米種植帶和東北地區(qū)有零星陣雨和雷陣雨。未來幾日天氣溫暖，北方部分地區(qū)天氣炎熱。美國中西部：今日至周六東部和南部地區(qū)有零星陣雨，氣溫轉(zhuǎn)涼。美國東南部：未來5 日天氣大多干燥，東部地區(qū)氣溫接近至低于正常水準(zhǔn)，西部地區(qū)氣溫接近正常水準(zhǔn)。巴西：今早天氣干燥寒冷，預(yù)計(jì)周末期間將轉(zhuǎn)暖。 阿根廷：未來3-5 日天氣大體干燥，有時(shí)寒冷。

　　四、其他機(jī)構(gòu)預(yù)測

　　花旗：2007 年玉米產(chǎn)量可能達(dá)130 億蒲式耳

　　美國花旗集團(tuán)分析師表示，由于玉米作物狀況良好，2007 年玉米產(chǎn)量有可能達(dá)到130 億蒲式耳。 而此前，美國農(nóng)業(yè)部周一(5 月21 日)發(fā)布了2007 年第一份玉米作物評級報(bào)告，顯示評級優(yōu)良的比例高達(dá)78%，高于2006 年同期的66%。

　　花旗集團(tuán)的分析師特雷.瑞利表示，總體看來，這是他們看到的最好評級之一。 如果到8 月份時(shí)還能保持這么高的優(yōu)良率，今年美國玉米產(chǎn)量可能高達(dá)130 億蒲式耳。這也將會是創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，超過了2004 年的前紀(jì)錄118 億蒲式耳。

　　IGC 將2007/08 年度全球玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)500 萬噸

　　據(jù)國際谷物理事會(IGC)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2007/08 年度全球玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)較上月調(diào)高了500 萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.51 億噸，原因是玉米價(jià)格相對強(qiáng)于大豆，將會促使南美農(nóng)戶提高玉米播種面積。

　　本月IGC 維持對中國產(chǎn)量預(yù)測值不變，仍為1.43 億噸，低于上年的1.455 億噸。由于供應(yīng)數(shù)據(jù)上調(diào)，因而本月2007/08 年度全球玉米用量數(shù)據(jù)上調(diào)了600 萬噸，至7.61 億噸。大部分增幅集中在工業(yè)用量，尤其是美國的乙醇加工行業(yè)。

　　美國2007/08 年度乙醇行業(yè)的玉米用量將達(dá)到8600 萬噸，這將首次超過出口。

　　全球玉米期末庫存數(shù)據(jù)與上月維持不變，仍為8500 萬噸，其中美國庫存只有2300 萬噸。全球玉米貿(mào)易預(yù)計(jì)為8400 萬噸，與上月維持不變，也與2006/07 年度相一致。

　　五、相關(guān)數(shù)據(jù)及圖示

　　CFTC 最新公布的指數(shù)基金主要農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)持倉情況

　　

CFTC 最新公布的指數(shù)基金主要農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)持倉情況表。（來源：西南期貨） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　CFTC 交易商持倉報(bào)告：基金減持玉米凈多單

　　CFTC 交易商持倉報(bào)告顯示截止5 月22 日一周基金期貨持倉情況：

	總持倉	增減	多單	增減	所占比例(%)	空單	增減	所占比例(%)	凈持倉	上周凈持倉
大豆	486231	31396	155525	24010	32	36979	4111	7.9	118546	98653
豆粕	208348	-7126	51127	359	24.5	23386	-2944	11.2	27741	24438
豆油	301725	3048	91778	77	30.4	16494	2634	5.5	75284	77841
玉米	1242385	-26882	339569	-9399	27.3	113902	2659	9.2	225667	238025
小麥	360226	-7142	78268	-5070	21.7	83757	2135	23.3	-5489	1716

　　

基金凈頭寸及其變化與CBOT玉米當(dāng)月連續(xù)價(jià)走勢圖。（來源：西南期貨） 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片