文華財經(jīng)（編輯 李志偉）--上周NYBOT原糖期貨價格有階段性企穩(wěn)的跡象，周五，紐約糖在買盤的推動下，上漲5周的高點，在產(chǎn)量利空消化后，紐約糖后市將繼續(xù)中級上漲格局，短線上漲目標在10美元一線。上周國內(nèi)鄭州白糖期貨出現(xiàn)分化，明顯有機構(gòu)在801上大幅增倉，801價格快速從3500下方上漲到3600以上，在機構(gòu)大幅增倉做多的情況下，鄭糖有望繼續(xù)走高。

　　產(chǎn)量利空被消化。

　　近期，中糖協(xié)公布了4月份的全國食糖產(chǎn)銷進度表，從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)以及各地公布的收榨情況來看，2006/2007榨季全國實現(xiàn)1200萬噸以上的產(chǎn)量基本已屬“塵埃落定”，加上已經(jīng)明確入庫的40萬噸古巴糖，2006/2007年我國食糖的總供應量大約在1250萬噸以上（尚不包括在NYBOT原糖期價破位后，后期可能繼續(xù)涌入國內(nèi)食糖市場的廉價國際原糖）。但我們認為，市場供應壓力龐大僅是表象，后期糖價的走勢仍然要看食糖消費商、中間商和糖廠的操作策略。在鄭糖大幅下跌后，產(chǎn)量利空已被充分消化。

　　消費有望增加

　　含糖食品的增幅普遍在20%以上，進一步驗證了上述觀點。根據(jù)國家統(tǒng)計局對規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)字顯示，2007年第一季度國內(nèi)糖果、糕點、餅干、速凍主食品、乳制品、罐頭、碳酸飲料、果汁及果汁飲料、冷凍飲品等和食糖消費相關(guān)的主要食品產(chǎn)量與去年同期相比仍保持增長態(tài)勢，增幅在12-38%之間不等，其中，糕點、速凍主食品、乳制品、罐頭第一季度產(chǎn)量的同比增幅在20%以上，增幅比較明顯。

　　糧油商品普遍漲價因素。

　　尤其是玉米漲價之后，淀粉糖的市場替代作用明顯降低。等甜度淀粉糖的價格已經(jīng)遠遠超過白糖的現(xiàn)貨價格，白糖作為甜味劑的

　　收儲政策顯威力

　　近日廣西發(fā)布《關(guān)于認真落實廣西地方食糖收儲計劃的通知》稱實施地方食糖儲備，是自治區(qū)人民政府在本榨季開榨之初既定的政策，只要市場一級白砂糖糖價低于3600元/噸時，立即啟動收儲。進一步穩(wěn)定了糖價。

　　機構(gòu)資金入市抄底

　　鄭糖801合約價格低于709，但上周，遠月801合約連續(xù)出現(xiàn)上漲，面對逆價差，一些資金的抄底和套利沖動正在萌生。最為明顯的當屬路易達孚，作為鄭商所的自營會員，路易達孚近期在0801合約上努力做多。公開數(shù)據(jù)顯示，5月17日之前，路易達孚在0801上沒有任何頭寸，當天突然建立了500手多頭。此后，路易達孚幾乎天天增倉，到上周未為止，其多頭持倉已達1600手，一躍成為該合約的多頭“老大”。

　　技術(shù)上，SR801向上突破了3600元的頸線，向上空間打開，后市將繼續(xù)反彈至3750元一線，投資者可利用其回試3600的頸線時適量買入。

　　研發(fā)中心 庫興