文華財經（編輯 王亞男）--本周（5月21至25日），中外玉米期價表現大致雷同，均呈現窄幅震蕩、橫盤整理的行情，CBOT玉米連續0707合約開盤376.5美分/蒲式耳、最高382.25美分/蒲式耳、最低368美分/蒲式耳、收盤376美分/蒲式耳，較上周收盤上漲4.75美分/蒲式耳，周K線報收十字星，顯示期價短時方向不明；大連玉米如出一轍，主力C0709合約開盤1675元/噸、最高1684元/噸、最低1668元/噸、收盤1673元/噸，較上周收盤下跌7元/噸。成交、持倉均有較大幅度縮減，顯示資金正由該合約向遠期合約轉移，也預示著期價將逐步回歸現貨價值。雖然近日主產區玉米現貨價格略有走高，但分析當前的玉米市場，筆者認為：無論是CBOT、還是大連玉米，經過長期橫盤的期貨價格繼續走低的可能性更大。

　　據有關農業咨詢機構提供的數據，2007年度美國玉米的播種面積將超過農業部此前公布的9045.4萬英畝，再創新紀錄，達到9060萬英畝，而最新公布的美農業部周度作物生長報告顯示：截至5月20日，美國玉米播種率達到92%，出苗率達67%，以上數據均超過去年同期及五年均值水平。且已種植玉米總體生長狀況良好，優良率達到78%，大大高于去年同期66%的優良率水平。據花旗集團預測，倘若直到8月份玉米生長的優良率能保持這樣的水準，則（美國）玉米產量將達到130億蒲式耳，這一數據亦高于美國農業部預計的124.6億蒲式耳的創紀錄水平；而本周出口檢驗報告顯示：截至5月17日當周，美國玉米出口檢驗2265.3萬蒲式耳，低于此前分析師3500~4000萬蒲式耳的預估值，更大大低于上一周4088.7萬蒲式耳的實際水平，表明其出口受阻，價格可能走低。國內現貨價格總體變化不大，銷區廣東港口玉米報價小幅下調5元/噸，令人不解的是，產區錦州港的玉米收購價格反倒上調5元/噸，這種反常表現或許與近期玉米出口量較大有關，但顯然難以構成支持玉米期價的理由。

　　從連玉米期貨價格走勢分析，近期已在橫盤震蕩、整理中呈現弱勢，從C0709日K線圖上 可以清楚地看到：本周5日均線已向下穿過走平的10日均線，9日KDJ亦交叉向下，顯示市勢漸趨疲弱，后市可能進一步走低，本周交易、持倉的縮減及成交均價的走低，大致反映了這一趨勢；對比上調后的玉米收購價與船運平艙價1495元/噸、1530元/噸及當前的玉米期貨價格，顯然也只能得出玉米期價仍有下跌空間的結論；另一組可供對比的數字是強麥與玉米的期價之比，按本周五收盤價計算，CBOT小麥玉米期價之比為1.2436：1，而我國僅為1.0837：1，在小麥期價受持續拍賣及政策關注大幅度走高受限的前提條件下，我們恐怕仍舊只能得出玉米期價尚有下跌空間的結論；吉林玉米批發市場6月交收的玉米1478元/噸的成交價，或許可以給投資者以參考。而連續兩周玉米注冊倉單大幅度增加近30000手，除了當前期價已為賣方所認可之外，難以做出其它解釋。

　　綜上所述，筆者認為，“久盤必跌”可能將在連玉米期貨上應驗，預計伴隨著成交、持倉的逐步縮減，C0709期價將重回1650一線。

　　個人觀點，供參考。

　　 （趙磊）