文華財經(jīng)（編輯 劉娜）--本周倫銅繼續(xù)下跌，銅價反抽7500后繼續(xù)下跌，到周四跌至7千美元關(guān)口，達60周線處。滬銅反彈65000一線，期價周四跌至61000以下，但期價進入6萬區(qū)域后價格反復(fù)出現(xiàn)低開陽線，期價有在此止跌筑底的跡象。倫銅本周庫存繼續(xù)下降，總庫存至周四降至13.4萬噸，注銷倉單維持在1.2萬噸左右水平，現(xiàn)貨升水維持在60美元以上。滬銅本周在現(xiàn)貨跌至接近6萬水平消費買盤開始進場，現(xiàn)貨貼水收窄到周五的200元，比價先跌再升，周五提高到8.77,本來市場普遍預(yù)期上海周五庫存繼續(xù)增加，但實際上庫存小減500噸，說明國內(nèi)在價格低至6萬時消費能力大增，過剩正在快速被消化，這也導(dǎo)致周五滬銅低開高走，期價維護前低區(qū)間。筆者對于銅價在本周是劇烈震蕩后的筑底過程的觀點仍然堅持，由于中國消費因素引領(lǐng)了年初的漲勢和最近的跌勢，價格止跌信號也將最先由滬銅發(fā)出。筆者認(rèn)為，本周滬銅在6萬區(qū)域消費買盤進場，庫存由升轉(zhuǎn)降，現(xiàn)貨貼水收窄以及比價止跌提升都是價格下跌逐步探出底部的信號。從本周庫存情況看中國消化現(xiàn)貨的速度很快，下周上述信號繼續(xù)加強，則滬銅將提前筑底，之后有望在消費買盤帶動下展開對7萬下跌以來的反彈行情。筆者之所以認(rèn)為銅價進入筑底過程，基本面，中國消費強勁，歐洲和美國經(jīng)濟增長強勁，美國去年下半年大幅滑坡的房地產(chǎn)市場和工業(yè)生產(chǎn)都出現(xiàn)回升勢頭，基本面不存在消費大幅滑坡的因素，當(dāng)前的經(jīng)濟背景遠遠好于去年同期，不存在趨勢逆轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。而倫銅庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨升水，加上中國對現(xiàn)貨消化能力很強，能夠?qū)�價格形成支撐。前期的快速下跌原因在于中國過量購買之后在高價區(qū)暫時不需要購買轉(zhuǎn)而消化存貨，消費買盤離場，并非實質(zhì)需要的減少。技術(shù)上看，滬銅6萬為本輪起漲的0.382位，期價回調(diào)幅度已經(jīng)到位，倫銅目前剛剛跌破0.618位，還有下跌空間，因此滬銅已經(jīng)接近絕對低點，但由于倫銅還沒到位，滬銅可能在６萬一線滯跌，形成底部形態(tài)，加上國內(nèi)現(xiàn)貨還需要消化，如果下周我們看到滬銅價差結(jié)構(gòu)的逆轉(zhuǎn)和比價的回升，則可以確認(rèn)底部，擇機逢低逐步買入，參與之后的反彈行情。但由于即將進入消費淡季，不支持價格繼續(xù)上漲，加上中國對7萬以上的高價明顯缺乏消費能力，今后兩個月期價可能都會保持在6－7萬的寬幅震蕩區(qū)間，操作上轉(zhuǎn)為高拋低吸的區(qū)間做法。操作上，下周注意上述信號，逐步逢低買入。

　　鋅市跟隨銅市，倫鋅在庫存低的情況下將較倫銅更強，其反彈節(jié)奏也更輕快，但滬鋅不能出口的情況下將主要跟隨滬銅，操作上參照滬銅。

　　鋁市維持窄幅震蕩行情，倫鋁期價跌破2800,下檔支撐在2750,2700,滬鋁仍然維持著較高的現(xiàn)貨升水，但現(xiàn)貨報價本周持續(xù)緩慢下跌，因此期價也將震蕩緩慢下跌，鋁仍然是雞肋行情，保持觀望。（倍特分析師：鄧宏）