金瑞期貨副總經理 盧贛平

　　股指期貨的推出日益臨近，投資者的關注度也越來越高。然而在評估股指期貨帶來的投資機會時，由于它在中國還是一個新生事物，投資者雖然也會掂量自己的知識儲備和風險承受能力，但還難免帶有一些偏頗甚至過激的理解。其實作為海外已經非常成熟的一個投資品種，投資者如果能以平常心對待，肯定有助于更正確地認識并能更好地利用股指期貨。

　　一、股指期貨是國際上非常普及的風險管理工具。

　　股指期貨在我國內地是個新生事物，但在全球市場，不管是從股指期貨的數量，還是從股指期貨推出的地區范圍來看，都已經是非常普及的股票投資風險管理工具。目前，全球股指期貨市場的標的資產已經相當豐富，合約種類也較多。根據相關資料，截至2006年底，在全球34個國家或地區有39家交易所至少有一個股指期貨或股指期權品種掛牌交易，共計195個股指期貨品種。股指期貨品種創新也層出不窮。

　　二、股指期貨是股票市場發展到一定階段的內在要求。

　　作為“經濟的晴雨表”，股票市場不可能獨善其身，股市危局頻頻出現，風險大大加劇，即使是機構投資者也無法幸免。對于非系統風險，可以通過對不同股票的組合投資來分散，然而面對齊漲共跌的系統風險，因為沒有相應可利用的避險工具，所有人都束手無策。如何創造一個適宜于股市的避險工具，自然成為廣大投資者的共同需求。股指期貨在此背景下應運而生，其在股票市場系統性風險管理中的作用也得到了充分的認識和應用。

　　目前，國內股市的一個重要特征就是股價振幅大、換手率過高，股市行情暴漲暴跌，國內投資者面臨著較大的系統性風險。有關實證分析結果表明，與發達國家股市的系統性風險相比，國內股市的系統性風險占總風險的比例過高，系統性風險占總風險的比例高達65.7%。 在此情況下，市場本身就產生了對具有規避系統性風險功能的股指期貨的迫切需求。

　　三、股指期貨是新興市場金融制度創新的體現。

　　股指期貨的推出被譽為二十世紀八十年代最偉大的金融創新，為發達國家度過經濟調整周期發揮了重要作用。近年來，為適應國際金融自由化、一體化浪潮，提升本國

　　作為有20多年歷史并在全球廣泛交易的金融產品，股指期貨并非全新的事物，國內的投資面對即將推出的滬深300指數期貨，一方面要加強學習和認知，另一方面更要以平常心對待它的到來。在學習股指期貨知識的同時，既要看到股指期貨帶來的投資機會，也要充分意識到股指期貨的風險，切忌盲目入市。與股票投資相比，股指期貨具有杠桿效應，并不是對所有人都適合，投資者應有所為有所不為，以平常心待之，理性參與，充分利用好這一金融創新。