國內玉米庫存狀況目前出現兩極分化

　　中部河南、山東部分地區農民留存玉米量已經降至底部附近，且消耗有所加快，產量相對較少，供給量較小使得銷售狀況良好；東北主產區由于前期天氣的雨雪天氣及春播備播影響，造成前期未能出售的玉米上市再度延遲，從而流通量相對減少，部分產區玉米價格有所上揚。

　　國內飼料需求有望增加

　　2006年，禽 流感疫情平穩過度，市場對下一階段養殖業復俗預期良好，飼料需求將有望大幅提高。

　　按照歷史規律，3-4月份是國內畜禽補欄較為集中的階段，特別是進入4月份，隨著氣溫的明顯加升，飼料、養殖業一般開始步入旺季，而實際情況是對疫情的擔憂及對飼料價格高企帶來的成本壓力抑制了養殖業的快速發展，矛盾中階段性緩慢前行成為了飼養業發展主流。

　　4月中下旬，國內畜禽養殖業繼續進入恢復階段，整體補欄意愿繼續增強，養殖量也進入穩步增長的過程中；預計集中性的補欄高峰可能要到第二季度中后期；而第三季度后期可能會出現養殖消費的旺季。

　　后市走勢分析

　　CBOT玉米期貨

　　CFTC持倉分析

　　在經歷大幅上漲后，市場資金對玉米的關注度開始下降，總持倉量創下2006年5月以來最低1278711張，同時，基金凈多持倉也降低至半年內最低的239706張。從基金凈多持倉變化情況看，空頭的主動增倉與多頭的減倉成為了共同帶動玉米價格走低的原因，這主要得益于USDA報告中關于美國玉米種植面積增加的預期，但近階段接連天氣狀況的影響下，從4月24日公布的狀況看，空頭似乎有收斂的跡象，而相應多頭數量也不再減少，多空似乎再次向著平衡的方向發展，以等待新的基本面，若5月份的種植報告能夠給出理想預期的話，積攢多時的多頭也將重新占領市場。

　　技術走勢分析

　　CBOT玉米期貨走勢分析圖

　　基本面狀況存在很大變數，而技術圖形上我們也可以看到，在經歷整個4月份的調整后，目前玉米價格面臨抉擇，從黃金分割來看，0.618(360美分/蒲式耳)位置構成了強大支撐，3次突破都以失敗告終，即使在USDA3月30日種植意向報告公布時也同樣未能借機破位下行，因此，我們有理由相信，在沒有重大利空因素出現時，將有可能面臨一輪反彈，如上圖中上線標示。

　　以5月份基本面可能出現狀況看，USDA種植報告將成為關鍵，前面我們提到今年種植比率有所下降，因此，若想要達到9000余萬英畝難度較大，因此，反彈很有可能在5月中下旬上演。

　　DCE玉米期貨

　　DCE玉米期貨9月合約走勢分析圖

　　大連玉米市場走勢相對平穩，特別在USDA公布種植意向后，日內的低開高走同樣看到的下方多頭的力量，目前C709合約正進行底部區間震蕩，一旦外盤出現上漲，則國內市場有望跟隨回到1700元/噸附近。

　　如果價格出現反彈，則在整個上漲過程中，1670元/噸將成為第一阻力，且上方長期壓力線同樣具有較強壓力，因此，整個5月份，投資者在操作中應該注意這幾個價位，選擇逢低做多相對較為合理。

　　上海 大陸期貨　　楊 帆