東華期貨研發(fā)部 陶金峰

　　日前，國內(nèi)豬肉價格普遍上漲引起市場的普遍關(guān)注。商務(wù)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，除了生豬供應(yīng)減少的因素之外，還有玉米等主要飼料價格上漲，養(yǎng)豬成本增加等因素。不過，就玉米期貨而言，今年以來，玉米期貨并無多大的上漲，基本維持震蕩盤整的局面，成交也變得清淡，當(dāng)前玉米期貨面臨上下兩難的尷尬局面。

　　政策調(diào)控 玉米生物能源炒作降溫

　　造成去年玉米現(xiàn)貨與期貨價格不斷上漲的重要原因是，玉米燃料乙醇及其他玉米深加工業(yè)快速發(fā)展，加大了對玉米的需求，玉米供需偏緊，庫存水平下降。由于利潤較高，玉米深加工企業(yè)對于玉米原料價格不太敏感，造成與飼料企業(yè)和其他收購企業(yè)爭購玉米的局面，導(dǎo)致去年玉米價格不斷走高。由于玉米是我國主要糧食品種之一，為了維護(hù)國家糧食供應(yīng)的安全，去年底國家出臺有關(guān)政策，限制各地盲目發(fā)展玉米燃料乙醇項目，鼓勵利用以薯類、甜高粱及纖維資源等非糧原料生產(chǎn)燃料乙醇。由此，國內(nèi)玉米生物能源炒作開始明顯降溫，玉米期貨價格上漲的勢頭基本得到遏制，玉米現(xiàn)貨價格漲幅也開始減緩。

　　持倉與成交雙雙下降 玉米交投清淡

　　今年以來，由于玉米期貨價格上漲乏力，下調(diào)的壓力卻在不斷增加，導(dǎo)致市場多頭人氣開始渙散。國內(nèi)玉米期貨的總持倉量由最高時的172萬多手，下降為目前的近118萬手，減少了54萬多手，玉米期貨市場資金流失顯著。另外，玉米期貨的成交量也由最高時的244萬多手，下降至目前的22萬多手，不到最高時的1/10。玉米期貨交易量一度在國內(nèi)獨(dú)占鰲頭，而近期交易量已經(jīng)低于天膠、豆粕和強(qiáng)麥等其他活躍品種，玉米期貨何時能夠重現(xiàn)去年的風(fēng)光尚難預(yù)料。

　　禽畜漲價并未帶火玉米飼料消費(fèi)

　　值得注意的是，盡管去年下半年以來禽畜價格大幅上揚(yáng)，但是玉米飼料消費(fèi)量卻沒有同步上漲。主要原因是，近幾個月全國大約有2000萬頭生豬因為患豬高熱癥而死亡，而且仔豬價格的上漲速度超過生豬和豬肉價格的漲幅，加上玉米等飼料價格上漲，大大打擊了養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性，生豬存欄率大大低于往年的正常水平，導(dǎo)致市場生豬和豬肉供應(yīng)的銳減，豬肉價格也隨之上漲，而玉米飼料的消費(fèi)卻出現(xiàn)下滑。相對而言，家禽養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭較好，對于玉米的飼料需求不錯，但也間或受到國內(nèi)外頻發(fā)的禽流感疫情的干擾。

　　玉米反彈空間有限 后市仍將延續(xù)調(diào)整

　　近日，受美國農(nóng)業(yè)部利多供需報告以及國內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)干旱等因素的影響，國內(nèi)玉米期貨出現(xiàn)小幅反彈，遠(yuǎn)期合約C0801走勢也明顯強(qiáng)于近期合約C0709。近期，連日來的高溫少雨天氣，使得東北及關(guān)內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)不同程度的旱情，截至5月17日，全國耕地受旱面積2.24億畝，比多年同期平均值偏多4500萬畝。不過，近日全國大部分地區(qū)將有一次降雨過程，玉米產(chǎn)區(qū)旱情將有所緩解，玉米反彈動力減弱。由于今年國內(nèi)和全球玉米種植面積增加，如果后期天氣變化比較正常的話，玉米增產(chǎn)的壓力依然不可忽視。

　　技術(shù)分析顯示，近來CBOT玉米7月與12月合約上漲乏力，回調(diào)的壓力較大。國內(nèi)雖然遠(yuǎn)期合約C0801走勢較強(qiáng)，但是在重要阻力位1725附近上漲遇阻，在1800點(diǎn)附近的壓力更大；而主力合約C0709在1700點(diǎn)附近的反彈阻力則更加明顯。