原油價格本周回升對膠價也形成了明顯的支持作用。現(xiàn)貨方面本周國內(nèi)天膠現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大回落，目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)報價至19170 元/噸區(qū)域附近；而國際市場上主流膠價有所回升，目前6 月船期的泰國RSS3 號標準膠現(xiàn)貨報價維持在2460 美圓/噸附近，印度尼西亞的20號膠維持在2210美圓/噸附近波動；泰國三大中心交易市場原料膠價格本周較上周繼續(xù)上漲，受降水影響市場供給量仍然不大。

　　圖4 東南亞天膠現(xiàn)貨報價

　　圖5.泰國三大交易市場原料膠供給及價格

　　目前新加坡市場現(xiàn)貨月RSS3 及TSR20 膠的價格水平較上周水平出現(xiàn)上漲，對應其兩者間的價差水平略有擴張，目前繼續(xù)保持升水格局。國內(nèi)膠價格相對進口復合膠核算目前貼水情況又有所加劇。

　　圖6 新加坡RSS3及TSR20價格及價差

　　相關交易側(cè)面及市場結(jié)構(gòu)和價差結(jié)構(gòu)顯示目前國際國內(nèi)膠價處于震蕩調(diào)整范疇之中，國內(nèi)現(xiàn)貨下滑較快，與外膠相比優(yōu)勢明顯，后期料會受到一定支持，且對后期國內(nèi)庫存消耗具加快作用，目前動蕩反復比較明顯，估計后期一段時期內(nèi)仍難以有明顯改觀。

　　三.技術面因素

　　從圖表面上來看(以7 月合約為例)，本周期價從低位回升，圖表面上顯示膠價有繼續(xù)回彈的要求，短期目標20300附近，上方重要阻力區(qū)域位于21300附近。

　　圖7.上海天膠連續(xù)價格

　　圖8.東京天膠連續(xù)價格

　　四.結(jié)論及操作建議

　　國內(nèi)調(diào)整勢頭稍緩，國內(nèi)近期快速大幅的下滑促成了國內(nèi)膠價與外膠價格之間明顯的價差，國內(nèi)膠體現(xiàn)出明顯的價格優(yōu)勢，這在本周交易所庫存大幅減少上已可看出端倪，國內(nèi)庫存的消耗后期預計仍會有加速過程，這與泰國目前供給仍未完全跟上等因素相呼應，形成國內(nèi)庫存消耗與國外供給恢復的對沖及對耗局面，雙方孰快孰慢對市場走勢的影響會在后期逐步體現(xiàn)出來，膠價整體的動蕩在預料當中，且在一段時期內(nèi)可能不會出現(xiàn)明顯改觀，短期而言可能會存在一定程度的反彈。

　　中大期貨 孫煒