菜籽油期貨上市在即，國內植物油期貨將再添新軍。鄭州交易所即將推出的菜籽油期貨合約，為市場提供了新的投資品種。作為我國去年消費的三大類植物油的品種之一(其他兩種為豆油和棕櫚油)，菜籽油在國內植物油的消費需求所占比例達到20%以上，與已經上市的豆油品種具有直接替代關系，因而菜籽油上市后與豆油的價格走勢具有聯動性，預計菜籽油上市后交易較為活躍，易于催生跨品種套利方式。下圖是近兩年來菜籽油和豆油現貨價格走勢比較圖。從圖上可以看出，兩者走勢基本一致，相關性較強，引人注目。

　　近期國內四級菜籽油和豆油價格走勢圖

　　從合約設計看，鄭商所菜籽油合約每手交易單位為5噸，是大連豆油合約交易單位的一半，這有利于吸引更多的中小投資者參與交易，增加合約的流動性，從而給中小企業入市進行套期保值提供了較好的條件。

　　目前國內三大主要消費植物油品種價格堅挺上揚。2006年我國取消了菜籽油進口配額，只征收9%的單一進口關稅，菜籽油與世界市場聯系更加緊密。菜籽油價格既受其他油脂價格影響，又有自己獨立的行情。從去年第四季度以來，原油價格高企、生物能源概念推動國際植物油價格強勁上漲。據統計，去年全球生物柴油產能已經擴大到近1000萬噸，其中歐盟地區利用菜籽油生產生物柴油的比重不斷提高，亞洲地區的棕櫚油也被利用生產生物燃料。而菜籽油是加工生物柴油最適宜的原料，菜籽油轉化為生物柴油的比例逐年增加。隨著原油價格近期再度走高，植物油的價格也隨波逐浪。自四月下旬到五月下旬，國內港口棕櫚油進口報價漲幅近800元/噸，目前已經達到7450—7550元/噸，主要因棕櫚油主產國馬來西亞價格堅挺，使得我國進口棕櫚油成本抬升。目前棕櫚油的價格和豆油的價差已經縮小到200元/噸之下，棕櫚油相對豆油的廉價優勢已經銳減，市場的消費會更多地轉向豆油，提振豆油價格進一步走強。而菜籽油價格一般比豆油價格高500—600元/噸，國內豆油價格漲幅較大，也使得豆油和菜籽油的價差出現縮小趨向。

　　從以上的分析情況看，菜籽油上市時期正是各種植物油行情活躍和價格高企之時，這為市場提供了較大的炒作空間。國內菜籽壓榨企業規模一般都較小，且數量眾多，據統計我國工商注冊的菜籽加工企業有2500家左右，加工規模大部分在100噸/日以下，這些企業抗風險能力較弱，需要利用期貨市場進行套期保值。菜籽油期貨上市能否獲得成功的重要衡量標準是能否獲得廣大中小菜籽加工企業的認可并積極參與套保和套利，使得鄭商所的菜籽油期價成為國內菜籽油生產貿易的定價依據之一。根據菜籽油產銷區域分布以及中小企業多、加工流通分散的特點，交易所已指定菜籽油期貨交割倉庫10多家，設置在江蘇、安徽、湖北、重慶等長江流域菜籽油主產銷省(市)交通便利、物流能力較強的地區，以保證菜籽油期貨正常交割的需要，利于當地加工企業入市保值或期現套利。

　　近期菜籽油和豆油的價差變化圖

　　我國是全球最大的菜籽油生產國和消費國，年產量400萬—470萬噸，產值在250億元以上，年消費量430萬—480萬噸。主要消費區域集中在長江流域，包括四川、重慶、湖北、湖南、安徽、江蘇和貴州等省市。近年來菜籽油價格波動加大，上市菜籽油期貨，有利于農業種植結構調整和涉油企業開展套期保值；有利于穩定菜籽生產，保護菜籽農收益；有助于形成公開、透明和權威的菜油期貨價格，指導菜籽的生產、收購、銷售和菜籽油的加工經營活動；有助于涉油企業通過期現貨兩市場運作，增加經營渠道，降低經營成本，穩定產銷關系，進一步促進我國油脂行業的健康發展。

　　菜籽油期貨上市眾望所歸，只要合約設計能夠貼近現貨市場，為廣大投資者提供合適的參與條件，就定能亮麗登場，為我國農產品期貨兵團再添生力軍！

　　長城偉業 劉幸華