周五倫敦金屬普遍止跌反彈，期銅反彈收于7275美元，60日均線處暫時止跌，但期價仍低于5日均線，暴跌后的技術性回抽，本周期價仍將繼續考驗支撐，期價可能進入震蕩筑尋底過程。倫銅庫存繼續減少，帶動現貨升水擴大到64美元，說明倫敦庫存緊張是真實的，但上海庫存再次增加1.5萬噸，現貨貼水和滬銅比價維持不變，至少從滬銅現貨的角度看，價格還沒有得到支撐的跡象，期價還將保持弱勢。CFTC持倉顯示隨著上周價格的下跌，保值盤平空少量增多，基金則平多翻空，說明保值商并不認可價格的大幅下跌，但技術盤主導市場，由于期價之后大幅變化，本周市場主力持倉可能繼續大幅變化。倫鋅反彈收于3710美元，成交萎縮，現貨維持略為升水的狀態，盡管庫存繼續下降至近期新低，我們認為鋅作為小品種合約跟隨走勢明顯，但由于其絕對庫存處于低位，期價隨時可能止跌回穩。倫鋁周五小幅上漲，期價維持2800的區間不變，持倉大增，暫時看來區間內多空平衡，價格仍維持原來的波動區間。滬鋁周五庫存繼續下降，而現貨升水也回升，說明現貨供應緊張繼續，將繼續支持期價。倫鋁技術上看區間維持，庫存維持，暫時看不到突破2900的動力，期價將測試2800支撐，如果形成向下突破，則期價可能回到2700-2800區間，滬鋁上周回到區間內，技術上看期價跌破2萬之后下檔支撐在19500,可能震蕩下跌，但將受到現貨拉動，短期內維持窄幅波動。

　　盡管周五中國央行出了一系統貨幣和

匯率調控政策，但我們認為對整體經濟和股市的影響不大，對金屬而言，技術性走勢主導近日行情，從美股不斷創新高和國內股市的堅強看，經濟本身不存在問題，中國買盤退潮引發的技術性回落是當前行情波動的主導力量。

　　今日滬銅滬鋅大幅反彈，滬銅漲幅超過4%，滬鋅出卦死在漲停板上。滬銅今日值得注意的地方是一，當月領漲，當月與遠月的價差開始縮小，二是現貨貼水維持在600元的水平，有消息稱由于價格跌幅過大，實貨買家積極買入，導致現貨價格的回升，筆者認為反映了市場的真實情況，但由于現貨供應仍然寬松，現貨價格可能還會回落慢慢消化。技術上看，倫銅目前回到起漲點的0.618位，滬銅回到起漲的0.5位之下，期價可能開始進入震蕩筑底過程，今日滬銅反彈達到5日均線，不追漲，需要期價回落確認62000一線下檔支撐，則期價跌勢結束，可能存在反彈機會，操作上空頭可回落繼續平倉，等待滬銅做出形態，不追漲殺跌。倫滬鋅主要受滬銅影響，但上周末滬鋅現貨出現支撐，滬鋅下跌空間本身并不大，操作上滬鋅回落空頭繼續平倉，等待筑底形態，不追漲殺跌。滬鋁今日現貨略回升，6月1日起將鋁材

出口退稅率降低的消息并未對現貨價格產生影響，但筆者認為出口減少將逐步影響到原鋁的需求，并對原鋁價格形成一定的壓力，但短線可能會因為突擊出口而支撐鋁價，今日鋁價回到2萬之上，但當月走勢弱于遠月，而鋁價要持續走強需要現貨的拉動，因素保持對鋁窄幅震蕩的觀點，操作價值較小，保持觀望。

　　(倍特分析師：鄧宏)