CBOT 大豆期貨周五收盤漲跌互見，盤中交投振蕩，市場缺乏交投指引。 CBOT7 月大豆期貨合約收盤下跌 1/4 美分。豆油期貨上漲至新高為市場提供支撐。在 2007-08 年度供應前景趨緊的背景下，人們仍擔心美國中西部東部地區旱情。天氣服務機構 DTN Meteorlogix 提供的天氣預報稱，本周末，整個美國作物種植區將為干燥，多風，較為溫暖的天氣，這種天氣對農戶播種和中耕作物出苗等有利。未來一周內，美國中部地區全境將有降雨機會，對玉米和大豆作物的早期生長有利。 據 CFTC 最新持倉報告，截止 5月15日( 周二 ) 商品基金持有大豆期貨凈多單 98653張，較前一周劇增 22732 張。基金在農業部報告之后迅速大量增持多單表明對農產品長期前景看好，但目前大豆凈多單水平已處高位，除非有新利多題材刺激，否則其買入速度勢必會放緩，引發短期回落。

　　國內方面，昨日 黑龍江地區大豆現貨價格基本穩定，豆粕現貨價格相對較穩，成交仍未跟上，短期需求較差。豆油價格小幅下調，豆油即將進入消費淡季，價格上漲空間相對有限。

　　技術上看，美豆再度平收，價格已達到 800 美分附近，謹防由此壓力產生的回調，長期來看， 4 月份的價格僅回調至此輪上漲的38% 處，5 月 11 號開始價格上漲動力強勁，預計經調整后價格有望突破 2 月高點。昨日連豆調整壓力較大繼續收陰，短期看仍有望繼續回調， 14 日跳空缺口支撐較強。操作上建議801 多單可持有并待回調后尋找再度買入機會。預計A0801 開盤價3270 附近。

　　LME 銅周五自本周稍早的跌勢中反彈， LME 三個月期銅收報7272美元, 較周四收盤上漲 21 美元。周五，中國

人民銀行宣布自 2007年5月19日起 將金融機構一年期存款基準利率上調 0.27 個百分點 , 一年期貸款基準利率上調0.18 個百分點。中國人民銀行同時宣布 , 自 2007年6月5日起 , 上調存款類金融機構人民幣存款準備金率 0.5 個百分點，并決定從5月21日 起擴大美元兌人民幣交易區間。但是分析師稱，市場已經消化了這一預期，因為中國要調控經濟增長速度，采用貨幣緊縮措施并不令人感到意外。中國銅產量增加打壓期銅市人氣，中國國家統計局周五公布的數據顯示，中國 4 月銅產量同比增加17%至274,000 噸，今年前四個月的銅產量為 986,000 噸，同比增加 8.7% 。

　　庫存方面，昨日 LME 庫存減少1375 噸至141325 噸，升水64.5 美元/ 噸，注銷倉單比例回升至9% ，注銷倉單維持高位，升水再度上升，預計價格難以一次下跌到位，會在目前價位對價格再度起到支撐之用。昨日央行宣布同時調整存款準備金率和貸款基準利率以為經濟降溫，此消息在本輪調整中恐已有所體現，今日短期反映之后恐走出反利多的行情。近期中國的數據表明中國旺季消費確有增加，但供應增長幅度更大，上周上交所庫存再度增長近 15000 噸，短期壓力難以消除，后市有望在低比值進口減少的情況下得到逐步改善，但后市消費不容樂觀，改善節奏恐較慢。從長期看，供需仍是主導因素，根據 ICSG 的數據供應過剩數據增加，且隨著消費旺季的結束，銅價將易跌難漲。國內方面，華通現貨報 60000 元/ 噸，轉為升水300 元。隨著價格的大幅走跌，現貨消費有望逐步改善，使得在倫銅大幅走跌情況下比值逐步恢復。

　　技術上看，LME 小幅反彈收出較長下影線，價格再次一度觸及60 日均線，短期看，價格下跌到位，有望進入短期反彈。滬銅昨日再度跌停，五一過后滬銅跌幅已達 10000 余點，60000 一線支撐較強，今日隨倫銅下跌后有望超跌反彈。操作上建議等待價格反彈機會再度沽空。預計 cu0708 開盤價62500 附近。

　　紐約商業期貨交易所(NYMEX)

原油期貨周五尾盤時出現少量空頭回補，收盤小幅收高，稍早油價因交易商對周四大漲鎖定獲利而下滑。 NYMEX 7月原油期貨收盤上漲 0.08美元報每桶 64.94美元。康菲石油國際 (ConocoPhillips) 周四晚因運作故障而關閉一座生產汽油的裂解設施，尚不清楚何時復工。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格漲 3.35 美元報每噸 345.45 美元，即期市場疲弱，但中期市場趨緊。技術上看，美油 6 月合約沖高回落，上方壓力顯現，有望進入短期回調 。 滬油昨日未能突破 3500 壓力而高開低走，后市價格預計將繼續維持震蕩走勢。操作上建議暫時觀望。預計 0708 開盤3450 附近。

　　北京中期投資部 陳園園