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新浪財經

股指期貨的發展歷程和現狀

http://www.sina.com.cn 2007年05月21日 06:57 深圳新聞網-深圳特區報

  股指期貨是從股市交易中衍生出來的一種新的交易方式,它是以股票價格指數為標的物的期貨合約,屬于金融衍生產品的范疇。盡管股指期貨是金融期貨中發展最快的品種之一,但它的發展歷程并非一帆風順。縱觀股指期貨的發展歷程,可以分為初生期、成長期、停滯期和繁榮期四個階段,這期我們先介紹頭兩個階段:

  1、初生期(1982—1985年)

  20世紀70年代,西方各國受石油危機的影響,經濟發展十分不穩定,利率波動頻繁,通貨膨脹加劇,股票市場價格大幅波動,股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險、實現資產保值的金融工具。于是,股票指數期貨應運而生。

  1982年2月,美國堪薩斯期貨交易所開辦了價值線指數期貨合約,宣告了股指期貨的誕生。隨后,許多交易所都開始了股指期貨的嘗試和探索。同年4月,芝加哥商品交易所開辦標準普爾500指數期貨合約,1984年,倫敦國際金融期貨交易所推出金融時報100指數期貨合約。這一時期,無論交易所還是投資者,都對股指期貨特性不甚了解,處于“邊干邊學”的狀態之中,市場走勢還不太平穩。

  2、成長期(1986—1987年)

  隨著股指期貨市場的不斷發展,由于其買賣成本低、抗風險性強等優點,逐漸受到了投資者的追捧,股指期貨的功能在這一時期內逐步被認同。美國股指期貨交易的迅速發展,引起了其他國家和地區的競相效仿,從而形成了世界性的股指期貨交易的熱潮。悉尼、多倫多、倫敦以及香港、新加坡等國家和地區也紛紛加入行列。股指期貨交易在全球各大交易所如雨后春筍般地發展起來,其交易規模也不斷放大。市場效率的提高,使得大部分股市投資者已開始參與股指期貨交易,并熟練運用這一工具對沖風險和謀取價差。在這一時期,股指期貨高速發展,期貨市場的高流動性、高效率、低成本的特點得以完全顯現,無風險套利行為由于市場的成熟而變得機會渺茫,但同時孕育出了更為復雜的動態交易模式。

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