三、基金持倉

　　摘要：基金連續減持凈多，總持倉略增

　　四、油市評論

　　本周國際原油大幅反彈，熱點仍延續上周題材，尼日利亞產量受限以及美國汽油消費高峰即將到來的供應緊張。從美國能源部最新的庫存周報來，汽油總庫存自上周反彈后，延續著過去幾年季節性回升的規律。不過市場對煉廠突發事故更加突出，因為目前的庫存可用天數仍低于去年1.4天。從汽油和原油走勢對比來，前者的波動更為劇烈，盡管處于連刷新高的上升趨勢，但其間的技術回調也甚為猛烈。由于本周汽油庫存回升很大功勞來自于進口恢復到150萬桶/日的高水平，后市汽油庫存能否繼續延續反彈，進口穩定仍較關鍵。即便如此，汽油總體供應緊張的局面也很難打破，只是技術上連續數周上漲后存在高位震蕩的風險。NYMEX原油期貨上，基金連續減持凈多，跟蹤其與油價走勢的投資者可關注一下后期是否會出現類似去年的基金凈多雙峰，2005、2006年第2個峰頂都重合出現8月中旬那一周，而那周前后也恰好油價在汽油消費最高峰的階段頂部。

　　此前強勁的新加坡燃料油近期出現橫盤走勢，與原油的裂解價差拉大到去年3月至今的最寬水平，庫存也上升到1500萬桶之上的10個月高位。上周周報提示關注的月間價差，180CST在換月到6/7月后仍維持正的升水，而380CST則出現了貼水。目前對新加坡高庫存的部分看法說預計6月到港量有限，部分大貿易商進行現貨囤積。無論這個觀點對錯與否，庫存連增至少已經反映即期需求的不足，做為區域消耗大戶的中國有能力也有選擇從委內瑞拉、韓國、俄羅斯等地進口。上海燃料油期貨則與新加坡市場的表象相反，庫存持續小降，國內現貨價持穩，這些在燃料油回調時都抑制遠期的絕對下行空間。因此近階段的燃料油呈震蕩特征，遇強不弱，遇弱不強，新加坡燃料油在原油反彈時的走軟抑制相對漲幅，而國內現貨又對逐漸換近的遠期合約形成支撐。這種震蕩行情筆者個人傾向以下思路，基礎原油定趨勢，短期強弱看新燃油。

　　北方期貨 王亮亮