目前美國玉米的播種已經接近尾聲，關于與大豆爭地的炒作也基本告一段落。但是由于美國農業部5月份的月度供需報告，再度將投資者引導到對玉米的能源需求的炒作上來。與此同時當前國際海運費以及國內養殖行業的復蘇，玉米現貨價格的走強等因素共同催生出目前玉米觸底反彈行情的爆發。再加上目前市場資金的富余，看漲人氣較濃，預計本次反彈行情將會得以延續，為此從以下幾個方面作詳細的闡述，供投資者參考：

　　首先，引爆本輪反彈行情的導火索乃是美國農業部供需報告

　　據美農業部5月11日公布的月度供需報告，由于本年度播種面積的增加到9050萬英畝，導致產量也較去年大幅度增了19.25億蒲式耳，達到124.6億蒲式耳。但是由于美國工業乙醇需求繼續呈強勁的增長態勢，根據報告預測美國2007-08年度美國乙醇用玉米需求量將達34億蒲式耳，較當前年度的21.5億蒲式耳有大幅提高12.5億蒲式耳。從而導致美國在產量出現大幅增加的情況下，新玉米結轉庫存為9.47億蒲式耳，低于市場預測的10.58億蒲式耳的平均值，與當前年度的9.37億蒲式耳低水平基本持平。目前玉米的工業乙醇需求是促成玉米上漲的主要動力源，而且由于該需求增長速度快，很容易打開投資者的想象空間，進一步推動期價走強。

　　從農業部的報告中我們會發現另外一個潛在的利多因素，就是該月的報告中對產量的預測中所使用的單產水平150.3蒲式耳/英畝，有助于支持后期玉米價格增加風險升水。因為目前單產水平處在歷史高點，去年為149.1蒲式耳/英畝，前年為148蒲式耳/英畝。如此高的單產水平就要要求夏季玉米生長期間天氣條件要始終維持在理想狀態，萬一出現異常氣候，增產將無法實現，那么將會造成庫存進一步的下降，對價格的支撐將得到強化。

　　當然我們也不能只看到利多的成分，此報告也存在利空，主要體現在報告下調了部分美新玉米使用量預估。預計美國2007-08年度玉米出口量為19.75億蒲式耳，較當前年度削減2.25億蒲式耳，主要是由于價格上漲以及其它主產國良好產量將可能降低美玉米出口需求。同時由于價格的高漲，飼料的替代影響，使得美農業部預計2007-08年度美玉米飼料用量為57億蒲式耳，較當前年度削減1.5億蒲式耳。但是這些方面微調，并不能夠阻礙玉米因工業需求強勁而展開反彈的步伐。

　　其次，海運費大幅飆升致使國內玉米的出口優勢凸顯，有望促使國內玉米價格的上漲。

　　今年以來，由于全球國際貿易的繁榮，使得國際航運費價格保持著較快的上漲勢頭，一些主要的航運指數已經接近或者超過了2004年的歷史高點。在這種大背景下，從美國和南美運抵中國的國際糧船運費自然也出現了較大幅度的上漲。根據對國際海運費的追蹤數據顯示，今年1月初，美國到中國的糧船運費約49美元/噸，而阿根廷到中國的糧船運費則位于56美元附近。到目前為止美灣到中國的海運費價格已經上漲至77.9美元，上漲28.9美元，漲幅58%；阿根廷達到中國的國際糧船運費上漲至84.7美元，上漲28.7美元，漲幅51%。特別是近期上漲速度進一步加快，在不到一個月的時間內，從美國和南美到達中國的糧船運費強勁上升了近12%左右。國際海運費的大幅飆升，促使亞洲國家進口玉米價格上漲，將使得我國玉米出口到亞洲國家優勢逐漸凸顯，這有望增加我國玉米的海外出口需求量，致使我國玉米的供求關系更加緊張，刺激國內玉米價格上漲。

　　再者，國內養殖業復蘇加快，深加工企業開始提價收購，導致現貨價格上漲，對期貨構成支撐。

　　由于國內禽肉價格出現恢復性上漲，養殖行業的利潤逐漸走高，養殖業復蘇加快跡象明顯。養殖業的好轉，必將帶來飼料需求大幅增加，目前從飼料的銷售商那已經得到體現，據中國玉米網提供的數據，濱州某飼料廠4月禽料的銷售量較上月增加了15%—25%。飼料廠對禽料的后期市場比較樂觀，飼料企業補庫態度開始變得積極，華北黃淮地區玉米價格整體上揚。如山西、河南、河北整體上漲10—20元/噸。南方銷區玉米價格也開始啟動，飼料企業采購數量增加，且近期到船較少，企業提價囤貨。目前由于市場上庫存逐漸下降，農民又不急于變現，導致惜售心理開始增加，深加工企業為了增加收購，不得不采取提價收購措施。特別是在“五一”過后，現貨價格的上漲已經成為推動期貨價格上揚起到關鍵因素。

　　綜合來看，盡管促成玉米價格上漲的因素較多，但是最為關鍵的還是玉米的工業需求大幅增加，以及美國農業部報告多數農產品庫存大幅消減，給市場帶來持續不斷的看漲人氣，為后市玉米的走強埋下了伏筆。

　　車勇