董科

　　中信標普指數服務公司和芝加哥商業交易所昨日聯合在上海舉辦“2007股指期貨投資實務論壇”。標準普爾副總裁Steve Rive在接受記者采訪時表示，從世界上很多國家的經驗來看，股指期貨的推出與之后現貨市場的漲跌并無太大聯系，股指期貨的主要功能是為投資者的現貨頭寸作保值，是對現貨市場具有穩定作用的工具。

　　Steve Rive指出，中國已經具備了推出股指期貨的基礎，并且隨著時間的推進，股指期貨推出的時機也越來越成熟。

　　對于記者提出的合約價值過大會不會導致市場流動性不足的問題，Steve Rive表示，1982年美國推出的世界首個指數期貨合約——CMES&P500指數期貨合約的價值大約30萬美元，之后過了10年，芝加哥商業交易所才推出價值較小的合約，合約價值大約為6萬美元，但大合約和小合約的參與者均以機構投資者為主，機構投資者占了90%。

　　“其實我們設計這些價值較小的合約并不是要改變投資者結構，而是在于給投資者更多的靈活性。在美國更常見的情況是，這些個人投資者在投資指數、分享市場平均收益時，他們更多地會去投資ETF”。

　　Steve Rive介紹說，在1982年CMES&P500指數期貨合約剛開始交易時，成交量非常小，過了相當一段時間后成交量才逐步上升。在美國，除了機構投資者外，還有一些專業的大資金的個人投資者，他們的介入會給整個市場帶來潤滑劑的作用。

　　“隨著整個市場的發展，這種流動性問題得到更好的解決。”Steve Rive表示，越來越多的職業做市商改變了原來的個人職業交易者的角色，為市場提供充足的流動性。這些做市商不關心市場漲跌，也沒有自己的投資策略，他們只是給市場提供持續的報價，并從交易價差中獲取收益。如同目前在中國換取外匯一樣，銀行提供給個人的是一個買入價和賣出價，銀行在其中賺取的是這兩個價格之間的價差，其實做市商也是如此。

　　Steve Rive最后指出，投資者到底是應該投資