□特約撰稿 李艷

　　股指期貨作為即將在我國推出的金融衍生品，目前受到投資者普遍的關(guān)注。自去年中國金融期貨交易所開展股指期貨仿真交易以來，部分投資者為了熟悉交易規(guī)則，增加實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，積極參與其中，對他們提高自己的業(yè)務(wù)水平和風(fēng)險意識，都起到了非常好的作用。

　　但是，我們也注意到，現(xiàn)在有極少數(shù)報道喜歡渲染極端例子，例如說某參與者在“仿真交易”中，三月賺了3000倍、一天賺7億的說法。且不說這個例子其實(shí)不是發(fā)生在中金所目前進(jìn)行的仿真交易中，而是網(wǎng)絡(luò)開設(shè)的“模擬交易”，其交易行為并無對手方，最大的資金進(jìn)去也不會引起價格的變化，所以與仿真交易完全是兩回事；即使在實(shí)際的仿真交易中，偶有小概率事件發(fā)生，也不能將之理解為常態(tài)。投資者千萬不要認(rèn)為股指期貨賺錢很容易，能夠賺快錢。這是不正確、不切實(shí)際的想法，完全神化了股指期貨的基本功能。

　　首先，投資者應(yīng)該明白仿真交易的目的是幫助投資者了解股指期貨交易的基本規(guī)則和風(fēng)險控制制度。在仿真交易過程中，投資者利用的是分配的虛擬資金，難以避免在操作過程中的隨意性和不謹(jǐn)慎性。個別投資者在仿真交易中往往抱著游戲的心態(tài)，或?yàn)榱瞬┤—劷穑�喜歡滿倉操作，又正好趕上股市走出了單邊上揚(yáng)的行情，短期內(nèi)能獲得較高的盈利，但是這種盈利顯然缺乏真實(shí)性和持久性，不值得宣揚(yáng)和稱道。同時，在仿真交易過程中，因?yàn)檫@樣滿倉操作，看反了方向而頻頻爆倉出局的投資者也不在少數(shù)。

　　其次，股指期貨作為一種風(fēng)險管理工具，不同于

股票投資，它有著獨(dú)特的交易規(guī)則和風(fēng)險控制制度，比如保證金制度、強(qiáng)行平倉制度、強(qiáng)制減倉制度等。由于股指期貨實(shí)行保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，即用少量資金可以交易數(shù)倍于面額的合約，致使許多投資者誤認(rèn)為從事股指期貨交易可以實(shí)現(xiàn)一夜致富的夢想。

　　實(shí)際上，股指期貨是雙刃劍，在放大了盈利的同時也放大了虧損。比如假設(shè)股指期貨的保證金為合約價值的10%，一個投資者初始狀態(tài)有10萬元全額投資于股指期貨，如果看對了方向，當(dāng)指數(shù)上漲1%時，他的盈利為1萬元，獲利率10%，盈利以10倍水平放大；但同樣，如果判斷失誤，其虧損也會同樣放大10倍，假設(shè)指數(shù)下跌了9%，該投資者也將損失90%的資金，其本金余額為1萬元。該投資者要從1萬元恢復(fù)到初始的10萬元狀態(tài)，則需要獲利100%才能完成。由此也看出股指期貨滿倉投資的風(fēng)險所在。另外，由于保證金交易的杠桿性，一旦方向做反，微小的價格波動就可能招致強(qiáng)行平倉，一次虧損就會將以前的盈利和本金消耗殆盡。因此，投資者千萬不能只考慮到盈利放大的效果，而忽視風(fēng)險放大的現(xiàn)實(shí)。

　　國際成熟金融市場因?yàn)榻鹑谄谪浗灰撞划?dāng)而產(chǎn)生的教訓(xùn)以及案例也很多，世界首家銀行“巴林銀行”倒閉就是一個生動的案例。因此，投資者要參與股指期貨交易，必須首先做好知識上的準(zhǔn)備，深入了解股指期貨的基本知識、交易規(guī)則、風(fēng)險控制制度，在此基礎(chǔ)上，要做好資金準(zhǔn)備和心理準(zhǔn)備，只有做好充足準(zhǔn)備的投資者，才能理性參與股指期貨交易。