——鄭州強麥行情的4月回顧與5月展望

　　進入四月份以來，受美國農業部3月30日公布的作物種植面積及當季庫存數據的影響，更是由于受到持續不斷的最低保護價收購小麥拍賣及疲軟的小麥現貨價格壓制，鄭州強麥月初跳空低開，之后寬幅震蕩，主力WS0709合約月初以低于上月收盤48點的1831元/噸開盤，盤中最高至1849元/噸，最低1731元/噸，終盤以1794元/噸報收，K線圖顯示：月初遺留的下跌缺口久未彌補，呈現底部大幅震蕩走勢，期價欲跌不能，欲漲還休。值得注意的是，不僅波動幅度加大，且伴隨有巨大的成交量，WS0709全月成交530余萬手，尤其是4月下旬，連續數日刷新單日成交紀錄，顯示多空分歧加劇，爭奪激烈。綜合強麥市場各方面的情況，筆者認為，經過連續下跌之后，強麥期價已逼近或已處于底部，從長期趨勢看：放巨量成交，或許預示著強麥將在此構筑長期底部，且不排除強麥成為農產品市場領頭羊，從而引領整個農產品期價走強的可能。

　　筆者之所以認定強麥期價已逼近或已處于底部，主要基于以下原因：

　　一是小麥現貨市場雖顯疲軟，但其價格已無下跌空間。從4月份所進行的四次最低保護價收購小麥的拍賣情況看，雖然成交比例漸次降低，但就成交價格來說，基本保持穩定，變化并不大，且最低成交價已逼近其收購成本價，這顯然應該是小麥現貨成交價格的底限。

　　二是外盤小麥始終給予強麥期價以支持。打開CBOT小麥連續0707合約的日K線圖，不難發現，3月30日美國農業部作物種植面積及當季庫存報告公布后，該合約期價雖然也出現大幅度跳空下跌，但其跌勢僅僅維持三個交易日，隨后即放量上攻，不僅迅速填補下跌跳空缺口，并且于4月25日、26日兩次刷新合約高點，顯然，國際小麥減產的市場預期開始影響小麥期價。盡管此后自高位回落，但高位企穩的態勢依然明顯，不排除其進一步走高的可能。雖然我國小麥市場的總體格局是供需平衡、基本自給，但作為一個開放的市場，國內小麥價格不可能長期脫離國際價格的影響而持續走弱。

　　三是強麥近期合約期價的走勢表明：期價已無太大下跌空間。現貨WS0705合約期價兩次觸及1533元/噸而收高、近月WS0707合約兩次試探1580元/噸而走強或許可以從一定程度上說明這一點，而這一價位與近日最低保護價收購小麥拍賣的成交價之間的價差，基本上體現了強麥與普通小麥之間合理的差價水平。這至少表明：強麥近期合約已無大的下跌空間。

　　四是強麥市場一些潛在的利多因素被有意或無意地忽視。試舉幾例：(一)國家的惠農政策可能抬高麥價。溫總理近日在江西表示，今年的糧食收購價格不會低于去年，而據糧食企業內部消息，今年的小麥收購最低保護價將在去年的基礎上每噸提高20元左右。(二)進口小麥的減少令優質小麥供應趨緊。據海關總署公布的數據，1~3月份我國小麥呈現凈出口格局，累計出口小麥25.84萬噸，而只進口小麥62548噸，同比減少55.8%，從而使我國優質小麥供應偏緊，國產優質小麥價格堅挺，據了解：河南地區豫麥34進廠價一直維持在1690元/噸左右；而河北優麥8901的進廠價則更高達1780元/噸左右。(三)新麥產量仍不確定，主產區仍有病蟲害之虞，農業部公布的3月小麥市場監測信息顯示，今年小麥病蟲害偏重發生，而來自河南省的消息表明：該省小麥病蟲害已累計發生12974.58萬畝次，其中11縣發生條銹病，如果防治不及時，可能會對小麥產量造成不利影響。(四)可供遠期合約交割的倉單依然較少。

　　筆者陳述上述理由，無意說明強麥已處絕對低價，只是表明個人對于強麥期價長期走勢的觀點：由于種種原因，強麥遠期合約期價雖然仍有虛高的成分，但綜合各方面的因素，個人認不為其下跌空間已經不大，就WS0709合約來說，1740~1750一線將極有可能成為強有力的支撐，4月19日所創1731元/噸極有可能成為該合約低點，伴隨著成交量的有效放大，強麥期價見底反彈，甚至反季節上漲，迎來“紅五月”的可能性是較大的，交易者可以上述價位為參考，嘗試建立長線多單。假以時日，當有回報。