文華財(cái)經(jīng)（編輯 紀(jì)方）--由于4月份國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，且進(jìn)口量大大超出預(yù)期，這也反映在國(guó)內(nèi)銅價(jià)比值的持續(xù)走低，不過今天國(guó)內(nèi)銅價(jià)跌勢(shì)有放緩的跡象。從進(jìn)口的角度，中國(guó)進(jìn)口需求大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)在表觀需求大增，這將有利于國(guó)際銅價(jià)持強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)超出需求的供應(yīng)則會(huì)在比價(jià)起到制約的作用。由于比價(jià)走低，后續(xù)進(jìn)口需求將會(huì)下降，若國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求對(duì)過剩庫存實(shí)現(xiàn)充分消化后，銅市供應(yīng)緊張的局面可能會(huì)再次發(fā)生。由于需求的剛性，全球供求關(guān)系難以大幅過剩，銅價(jià)下跌空間當(dāng)會(huì)有限。操作建議，持多思路。

　　月份 6月 7月 8月 9月

　　SH ￥ 66500 67330 67580 67600

　　LME$ 7766 7750 7728 7700

　　比值 8.563 8.688 8.745 8.779

　　前值 8.569 8.688 8.746 8.753

　　以

　　遠(yuǎn)期比值大于9.20初步具備正向套利價(jià)值

　　遠(yuǎn)期比值小于8.80初步具備反向套利價(jià)值

　　操作建議 嘗試少量多單或觀望

　　(楊文虎)