三、后市展望

　　1、NYMEX原油的統(tǒng)計(jì)預(yù)期

　　對NYMEX原油十六年的歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示， 5月國際原油的上漲概率是62.50%，不易下跌，適合做多。

　　截至07年4月份，NYMEX原油年均價(jià)為59.35美元/桶，較去年下跌6.87美元。路透最新公布的調(diào)查顯示，受訪的分析師對供需基本面分歧較大，2007年油價(jià)預(yù)估界于76—54.50美元，差異超過21美元，平均預(yù)期為每桶63.48美圓，全球需求穩(wěn)健、OPEC減產(chǎn)將支撐2007年美國輕質(zhì)原油價(jià)格。

　　圖13：NYMEX原油年均價(jià)走勢

　　2、中期重要影響因素的前瞻分析

　　成品油定價(jià)機(jī)制的改革：國家能源局官員表示，06年底暫時(shí)不會放開國內(nèi)成品油定價(jià)。另外，中國商務(wù)部宣布，自2007年1月1日起，中國對外開放國內(nèi)原油、成品油批發(fā)經(jīng)營權(quán)。

　　人民幣升值：根據(jù)央行貨幣委員會專家估計(jì)，07年人民幣升值的趨勢會比較明顯，幅度可能會在4%以上。自05年7月20日匯改以來人民幣已累計(jì)升值4.5%以上。人民幣持續(xù)升值，理論上進(jìn)口價(jià)格會降低，但因國內(nèi)進(jìn)口商缺乏定價(jià)權(quán)，估計(jì)這部分利潤空間大都被國外商品漲價(jià)所抵消。其效果即是，人民幣持續(xù)升值推動(dòng)國外商品漲價(jià)，進(jìn)而推動(dòng)進(jìn)口商品漲價(jià)。

　　廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：本年度LNG對燃料油的替代效應(yīng)不會太大。6月中旬，廣東已啟用第一座進(jìn)口液化天然氣(LNG)接受終端，LNG一期工程正式投產(chǎn)，一期工程設(shè)計(jì)規(guī)模370萬噸/年，廣東電廠部分用量為205萬噸/年。一期工程替代不了燃油電廠，新增電力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，遠(yuǎn)景二期工程因氣源不能落實(shí)，前景不容樂觀。廣東燃油電廠裝機(jī)容量在400萬千瓦以上，以廣東省05年總裝機(jī)容量3200萬千瓦計(jì)，比重10%強(qiáng)。作為燃料油需求最大的電廠，占總需求量的70%以上。

　　3、滬燃料油趨勢預(yù)測要點(diǎn)

　　以下結(jié)論，僅供參考：

　　新加坡燃料油市場前4月西方套利船貨總量和月平均量都將超過去年，今年的情況與去年基本相似，供應(yīng)量繼續(xù)增加，而中國需求緩慢下降。如果亞洲市場燃料油供應(yīng)壓力繼續(xù)增大，則不排除出現(xiàn)像去年一樣的情況。

　　新加坡燃料油上漲阻力顯現(xiàn)，向下調(diào)整。這使得國內(nèi)現(xiàn)貨市場出現(xiàn)難得的順差狀態(tài)，后期進(jìn)口量將增加，并對現(xiàn)貨構(gòu)成壓力。原油與燃料油仍處于季節(jié)性的上漲周期之中，后市傾向于震蕩上行。短期將呈現(xiàn)高位震蕩的調(diào)整走勢。繼續(xù)保持擇機(jī)做多思路。

　　中大期貨 李曉