股指期貨呼之欲出。

　　4月15日，新《期貨交易管理條例》開始正式實行，這為股指期貨交易掃清了最后的法律障礙，多項配套法規也將隨之推出，政策層面已為金融期貨打開空間。

　　而日前，中國金融期貨交易所公布了《滬深300股指期貨合約》、《交易規則》征求意見稿。其他配套文件正在征求意見。

　　而在福州，眾多投資者似乎已躍躍欲試。可是，對于股指期貨，大多數投資者并未了解清楚。

　　就在最近，福建省證監局、福建省證券期貨業協會向各證券公司、期貨營業部發出《關于召開轄區投資者教育工作會議的通知》的通知，要求加強關于股指期貨的投資教育。

　　福建省證券期貨業協會秘書長盧賽蓮說，對投資者的教育勢在必行。“福建人的投資意識較強，但風險防范意識不足，股指期貨推出之前進行教育，很有必要。”

　　本報聯合浙江中大期貨經紀有限公司福州營業部、福州博思達培訓機構，舉辦首屆“榕城股指期貨高峰論壇”活動。

　　本次論壇邀請的主講嘉賓有中大期貨公司研究所所長，經濟學博士高輝以及資深研究人員沈驊。高輝博士主要研究宏觀貨幣政策分析，證券期貨行情及定量分析，經濟建模與預測。

　　股指期貨時間猜想

　　股指期貨究竟何時正式推出？這是目前的焦點所在。

　　此前，相關消息稱，將在6月份推出。而近來又有傳聞說推遲到10月，有關股指期貨加速推出的預期卻突然不再明朗。

　　“股指期貨于上半年推出的可能性已經不大，正式推出可能在10月份。”近日，福州某期貨公司負責人分析。

　　2006年9月8日，中金所在上海掛牌成立。2006年10月30日，中金所推出滬深300指數期貨仿真交易，目前這個仿真交易已進行了5個多月。

　　同時，各家期貨公司軟硬件設備已完成升級測試。與此同時，關于投資者教育的活動也在全國巡回進行。

　　在針對普通投資者進行教育之后，3月底，中國證券業協會和中國期貨業協會聯合舉辦了證券公司、基金公司等機構高級管理人員股指期貨培訓班。

　　“事實上，現在的焦點是保證金由誰來監管的問題，各方在為此博弈”，北京中匯安高信息咨詢有限公司總經理郭暉近日接受記者采訪時如是分析。

　　而對于投資者而言，不管何時推出股指期貨，先行了解，作充分準備，以不變應萬變，總是沒錯的。

　　投資門檻究竟多高

　　記者曾采訪多位福州投資者，在他們看來，股指期貨和一般期貨沒什么區別，是大家都可以“玩”的。

　　事實并非如此。

　　在新的征求意見稿中，保證金比例做了一定的改動。如滬深300指數期貨的保證金下限從原來的8％提高到10％，但合約乘數仍定為300元每點；另一方面，滬深300指數期貨合約的最小報價變動單位，由原來的0．1點，改為現合約征求意見稿中的0．2點。

　　按照5月11日滬深300指數收盤3702點計算，目前1手合約價值為111．06萬元，最低交易保證金約11．1萬元／手。而這11．1萬元還只是理論上的參與門檻。

　　10％的保證金比例是中金所向期貨公司收取。期貨公司為了控制風險，投資者實際繳納的保證金比例還要高出2到5個百分點。按滬深300指數昨日收盤3702點計算，做一手約需13．3萬元以上的保證金。這樣，投資者沒有30萬元以上的資金很難操作股指期貨。

　　福州某業內人士指出，因為投資者重倉或者滿倉操作都是十分危險的。按照上述保證金比例要求，投資者至少需要50萬元的流動資金，才是投資股指期貨的理性選擇。

　　大盤或將因此震蕩

　　其實，對于大多數投資者而言，并不一定會進入股指期貨投資，他們更關注的是，股指期貨的推出，對大盤走勢會有怎樣的影響。

　　國內一家研究機構比較了6個國家推出股指期貨后對股市的影響，得出一致結論是，股指期貨不影響股票市場的長期趨勢。但在推出前后，股市會有一定的震蕩和回調。這種調整和震蕩來自于推出前股市在上漲過程中做空動能的釋放，使得市場風險得以對沖，但不會影響和改變趨勢。

　　北京中匯安高信息咨詢有限公司總經理郭暉直接對記者說，股指期貨推出之前，大盤會有大幅度震蕩，推出后一段時間，也會有大幅度震蕩。

　　細心的讀者可以發現，在股指期貨的交易規則中，股指期貨要比股市早開盤15分鐘，晚收盤15分鐘。“早開盤遲收盤的交易時間安排，投資者通過對股指期貨走勢的觀察，或許能夠看出股市走勢的一些端倪。”一位投資者這樣說。

　　專家分析，與股票交易相比，股指期貨有手續費低廉、市場容量大、參與群體眾多和多空雙重機制等特點，使得它的價格發現功能比股票市場更強。

　　從成熟市場的情況看，股指期貨和股票兩個市場間的價格變化存在著時間差，尤其是一些重大轉折點上，股指期貨行情往往能領先于股票大盤。