近期許多因素支撐鋅價走高。在中國五一黃金周期間，倫敦鋅依托5日均線連續攻克3900、4000、4100美元大關，最高至4170美元，短短幾天漲幅達10%以上，距離鋅歷史高點不到400美元。而最明顯的支撐鋅價的利多因素就是，LME庫存的持續下降。截至5月10日，LME鋅庫存已降至86700噸，較一個月前下降約12%，徘徊在15年低位附近，約相當于全球三天的消費量。近期鋅現貨需求增加的信號明顯，現貨對3個月價差從之前的貼水逐漸上升至升水20美元左右。此外，瑞士斯特拉塔公司(Xstrata PLC)旗下的麥克阿瑟河鋅礦(McArthur River zinc mine)5月3日曾經受到澳大利亞北部邊境議會的法律許可，允許其開始擴張計劃，但5月9日澳洲一法庭否決該鋅礦擴張計劃，該礦擴張計劃的擱置令市場供應憂慮增加。

　　從5月上旬倫敦鋅的走勢來看，其上漲的速度和幅度超出了許多市場人士的預期。雖然LME庫存繼續下降支撐鋅價，但鋅的超低庫存并不是這幾天才發生的，新的基金買盤大舉進入和期鋅的空頭回補是這波上漲的主要動力，因為中國五一假期，缺乏來自中國的拋盤使市場結構失衡，故這波上漲走勢實際上是投機性的。隨著5月8日亞洲與市者重返市場，4200美元關口面臨較大的壓力，鋅價上周基本處于調整中，5月10日晚間曾經跌破4000美元，在10日均線處受到支撐，雖然我們認為鋅價將繼續上漲，但市場需要盤整一段時間來鞏固上漲趨勢。從倫敦鋅的現貨市場來看，現貨對3個月價差收于20美元升水附近，而4月底一直處于貼水狀態，市場供需矛盾有進一步激化的可能，盡管秘魯 Volcan工人們的罷工已經結束，但目前供給仍然緊俏，鋅價上升的勢頭不會改變。雖然精煉鋅的供應在上升，但亞洲地區需求同比快速增長，強勁的消費抵消了鋅的新增庫存。盡管中國的出口在3月大幅下降，如果LME價格上漲的速度快于滬鋅，并達到可以使出口有利可圖的水平(例如超過高級鋅增加的5%出口關稅的成本)，那么出口再度上升的概率就很大。即使中國的鋅出口維持在第一季度的平均水平，但考慮到庫存非常低以及市場已經連續幾年處于短缺，我們認為市場能夠吸納這些增加的鋅。進一步的，鋅精礦供應和精煉產能運營效率及產能擴張之間將相互影響，這將影響價格走勢。鋅精礦市場將在2008年放緩，但其中有多少能轉變為精煉鋅供應將取決于精煉產量能以多快的速度提升。

　　據國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報告，2007年前兩個月全球精鋅消費量降至181.3萬噸，上年同期為181.4萬噸；產量則由上年同期的173.1萬噸增加至185.7萬噸，1—2月鋅市供應過剩4.4萬噸。不過在產需存在少量盈余的同時，2007年2月生產商庫存降至29.9萬噸，1月為31.8萬噸，2006年底為32.6萬噸。綜合庫存變化，全球鋅供需基本平衡，并且全球庫存僅能夠滿足3.6周的消費需求，低庫存時代遠未結束。一系列樂觀的經濟數據同樣也為市場提供支撐。如果低庫存、罷工等因素繼續存在，仍可能成為基金做多的炒作題材 。

　　從技術面看，各項技術指標依然良好，代表中長期的周k線和月k線呈良好上漲形態，從日k線看期鋅表現穩健，10日均線對價格形成良好支撐。近兩個月的盤整使底部更加堅實，如果市場成功突破4250美元，則鋅價極有可能重返去年11月高點4550—4600美元區域。倫鋅的良好支撐在 3780—3850 美元，只有重新跌破此位，才可能損壞目前的上漲勢頭，并引發大級別的下跌。

　　雖然上周上海鋅現貨價格并未跟期貨價格同步，期貨被現貨拖累出現沖高回落走勢，使滬鋅、倫鋅比價大幅下降，但在倫鋅的激勵下，滬鋅后市會進一步打開上漲空間。

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