昨天，中金所關于股指期貨規則的意見征求正式結束，并在當天晚上修改了股指期貨仿真交易合約及規則，記者從中金所了解到，在對意見反饋進行處理后，意見文本將交送證監會審批；同時，中國證券業協會等機構主辦的股指期貨培訓班也將從5月26起在京滬深三市舉辦。

　　股指“押大小”

　　通俗的說，股指期貨就是買股票價格指數的漲或跌，即投資者預先判斷股價指數走向，然后再決定是買入(做多)還是賣出(做空)期貨合約，因此，無論股指漲跌，只要判斷正確都能賺錢。

　　即將推出的股指期貨是以滬深300指數作為標的，根據最新交易規則，每點合約乘數為300元，每個客戶號持倉限額600手，每次最大下單數量為200手，最低交易保證金為合約價值的10%，每日價格最大波動為上一交易日的正負10%。其中，能夠購買的合約月份為當月、下月以及隨后兩個季月，其中季月是指每年的3月、6月、9月、12月。

　　也就是說，如果按昨天滬深300收盤指數3702.61計算，每手合約價接近111.1萬元，最低交易保證金為11.1萬元。如果投資者認為6月的股指會上漲，那就買入6月的股指合約，若屆時股指確實上漲，那么大盤每上漲一個點，一手合約就贏利300元。

　　風險更快更猛

　　由于做空也能盈利，因此股指期貨對沖了股市走熊時的風險；但是，由于股指期貨實行當天結算、現金交割的模式，因而在實際操作中，其風險之大、來勢之猛，卻是現貨交易所無法比擬的。也就是說，如果投資者看空，而股指上漲，那么當天大盤在收盤時每上漲一點，投資者的賬面上就有300元保證金直接被抹去，下手越多，抹去的也越多，乃至出現保證金被扣完的“爆倉”，而一旦“爆倉”，那么即便之后股指真的下跌了，投資者也無法再獲得回報了。

　　“根據計算，股指每發生1%的波動，反映到股指期貨的投資者賬面上的贏或虧就是10%，而且都是當天交割”，海通證券的期貨高級分析師雍志強告訴記者，因此，如果投資者看多，那么股指只要連續下跌10%，那所有的保證金就都扣完了，而10%的跌幅有時候只需要2到3天時間。

　　多空對決激烈

　　對于大部分散戶而言，由于資金實力有限，直接投入股指期貨市場不太現實，因此“爆倉”的風險距離他們還比較遠。但是，也有老股民擔心在股指期貨推出后，有操盤機構兩邊做空，從而給股市帶來更大的波動和風險。

　　海通證券的雍志強認為，很少有機構能同時操縱現貨和期貨交易。一方面，滬深300指數內沒有高權重的股票，從昨天的數據來看，即便像民生銀行和招商銀行這樣的股票，其權重也分別只有2.68和2.87，滬深300指數的抗操作性還是比較強的。眼下，股市的多頭主力都擁有足夠的資金力量去接盤，因此機構不太敢通過兩邊做空來套利。