CBOT 大豆期貨周五上漲，美國農業部公布的 07-08 年度大豆年末庫存預估低于預期。 7月大豆合約上漲 15-1/2美分至每蒲式耳 7.61-3/4美元。 USDA報告中，削減了 07-08 年度大豆年末庫存預估，新作年末庫存預估為 3.20 億蒲式耳，低于分析師平均預期的 3.37億蒲式耳， 06-07年度年末庫存預估為 6.10 億蒲式耳。美國 NOPA 將于周一 8:30 a.m. EDT 公布 4 月大豆壓榨報告。分析師預計，報告料顯示 4 月美國大豆壓榨量料下降至 1.371 億蒲式耳，預估區間為 1.350-1.430 億蒲式耳。其他消息方面，佛羅里達州以外地區發現亞洲大豆銹病，這是自南部地區遭遇復活節周末寒流以來首次。

　　據 CFTC 最新持倉報告，截止5月8日 ( 周二 ) 傳統商品基金持有 CBOT 大豆期貨凈多單 75921 張，較前一周小增 486 張；指數基金持有 CBOT 大豆期貨期權凈多單約 137846 張，較前一周小增 302 張。短期看在天氣市影響下基金多單難以大幅增加，而長期，從最新農業部報告可看出 07 年供需格局改變，基金持凈多格局有望繼續并增持。 國內方面，昨日 黑龍江地區大豆現貨價格繼續保持平穩，豆粕現貨價格也穩定。

　　技術上看，美豆大幅走高，突破近期壓力，后市價格有望震蕩揚升。昨日連豆尾盤走高， 801 合約震蕩揚升走勢尤為明顯，隨著美盤的突破，后市豆價有望恢復漲勢。操作上建議可伺機介入 801 多單。預計 A0709開盤價3180 附近。

　　LME 基金屬周五收高，受技術買盤支撐，期銅領漲，因股市復蘇，且市場參與者軋平頭寸，這種利好人氣料延續至下周。 LME 三個月期銅收報7,895美元, 幾乎持平于周四的 7,900, 盤中一度大跌2%。

　　庫存方面，昨日LME庫存減少 1775噸至 142275噸，升水 60 美元/ 噸，注銷倉單比例回升至6.19% ，注銷倉單再度上升，升水有所上升仍維持今年的較高位置，短期仍將支撐銅價維持高位。后市需要關注的是消費旺季即將過去， 07 年供應情況好于 06 年，美國經濟增速放緩，銅價恐難以突破去年高點 8800 。而中國方面隨著股市的持續上漲，目前仍有通脹壓力，有繼續提高存款準備金率可能，中國恐將繼續出臺措施為高速增長的經濟降溫。這些影響會使銅價越高壓力越大。總體看來，短期銅價在較高升水影響下仍有再度上升的可能，但隨著時間的推移，利多因素恐越來越有限，基金的離場有望結束漲勢。國內方面，華通現貨報 68400 元/ 噸，在期價跌停情況下現貨升水400元，3 月銅進口量增加超過預期，給國內銅價帶來壓力，現貨的疲態預計將重新拖累銅價，而目前兩市比值已處于 9 以下的情況下，恐繼續走弱空間有限。

　　技術上看，LME 綜合銅回升，價格運行在短期上升通道中，在價格脫離該通道及 4月27日 低點前仍不能判斷價格見頂，短期仍有上升空間。滬銅昨日跌停，但由于兩市比值偏低，繼續走弱空間有限，同時價格在高價區低點降低，后市預計難以再創新高，操作上建議暫觀望等待拋空機會。預計 cu0707 開盤價70600 附近。

　　NYMEX 原油期貨周五升至一周收盤高位，受汽油期貨強勢推動，因煉廠故障和 IEA 報告推動汽油期貨走高。IEA 報告稱， OPEC 原油產量可能不足以滿足夏季油品需求。西非原油產量問題增加了原油價格強勢，法國道達爾公司因火災關閉了位于剛果境內日產能為 6 萬桶的油田，且尼日利亞Eni SpA 的石油終端在遭遇武裝襲擊后日產能減少 9.8 萬桶。 6 月原油期貨收高56美分至每桶 62.37 美元。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST 燃料油紙貨價格漲 1.7 美元報每噸345 美元，截至5月9日，新加坡庫存較前周增加了213.4 萬桶至1416.8 萬桶，高價對需求有所抑制。技術上看，美油6 月合約走高，上方面臨 62.5 美元的短期壓力，整體價格仍不樂觀 。 滬油昨日大幅回落，后市仍需關注3290一線表現。預計 0708 開盤3360附近。

　　北京中期投資部 陳園園