上周原油、黃金均出現一定分化走勢，其中WTI原油連續期貨價格略上漲0.51美元/桶至62.44美元/桶，現貨黃金則大幅回落17.40美元至671.05美元/盎司。美元指數繼續回升0.36至82.10。基本金屬在前周國內假期間出現強勢上揚后，上周則出現普遍回落，其中期銅回落幅度最大達4.42%，期錫回落2.09%，期鋅回落2.06%，期鎳回落1.55%，期鉛回落1.53%，期鋁前期漲幅不大回落幅度也不大達0.19%。農產品上周出現分化走勢，其中大豆上揚1.87%，玉米大幅回落5.5%，而小麥微幅下跌0.40%，整體看后半周農產品普遍走強部分抵消前半周跌幅。

　　基金動態方面，截至5月8日當周的CFTC持倉數據顯示，在我們跟蹤的13種商品中，基金持有9種商品的凈多頭寸和4種商品的凈空頭寸。從基金動態二維圖可以看出，黃金、大豆、小麥處于凈多加碼狀態；白銀、原油、取暖油、豆粕、豆油、玉米處于凈多減磅狀態；原糖、棉花處于凈空加碼狀態；銅、

　　從基金動態一維圖可以看出，在我們跟蹤的13種商品中，上周增持凈多和凈空頭寸的商品數量之比為3：2，減持凈多與減持凈空的商品數量之比為6：2。基金凈頭寸絕對值變動最大的是原油和玉米，原油凈多減持1.01萬手，玉米凈多減持0.84萬手。基金凈頭寸百分比變動最大的是取暖油、白銀、豆粕和棉花，凈頭寸變動占各自總持倉的比例分別是-2.8%、-1.9%、-1.7%和-1.7%。整體來看，農產品除大豆、小麥出現較少增持外均出現凈多減持，貴金屬則出現分化增減持，原油凈多中幅減持，銅則繼續遭遇凈空少許減持。

　　農產品基金除大豆、小麥外均遭遇凈多減持，豆粕、豆油和玉米遭遇全面凈多減持；而大豆、小麥雖然凈多增持，但增持不明顯。

　　具體看，上周大豆總持倉42.86萬手，凈多增0.05萬手至7.59萬手，凈多繼前周出現較大增持力度后上周增持較弱，去年凈多最高值為5.76萬手，近幾年最高凈多持倉為03、04年的7.05萬手，另大豆今年凈空峰值為4月11日的4.7萬手。

　　豆油總持倉達29.31萬手，繼續呈中幅減少，凈多減持0.45萬手至7.42萬手，大于前周減持力度，今年凈多頭寸峰值在7月中旬的8.08萬手；

　　玉米總持倉126.19萬手，較前周略增0.4萬手，凈多頭寸中幅減少0.84萬手至24.24萬手，另以前歷史凈多峰值為去年6月6日的26.1萬手；

　　小麥凈多略增持0.02萬手至0.24萬手，總持倉略增0.1萬手至36.04萬手，上周投機多頭和投機空頭均出現較大力度的減持，近兩周多頭氛圍仍不明顯。近幾年凈空頭寸最大數量為2005年12月6日的5.8萬手；

　　原油總持倉較前周大增4.3萬手至138.45萬手，投機凈多大幅減少1.01萬手至5.60萬手，凈多峰值為去年5月2日的9.4萬手，去年凈空頭寸峰值在2月21日的3萬手附近；

　　黃金總持倉繼續大增1.5萬手至41.13萬手，總持倉去年峰值位于1月17日的36.17萬手，凈多頭寸繼前周小幅減持后上周出現小幅增持0.58萬手至13.63萬手，歷史凈多峰值為2005年年初的15.1萬手；

　　銅的總持倉出現0.02萬手的微幅增加至8.16萬手，凈空持倉繼續出現0.03萬手小幅減持至0.81萬手，減持力度持續4周逐漸趨弱，上周投機多頭小量增幅大于投機空頭小量增幅。另總持倉近兩年谷值在04年6月底的5.8萬手，去年峰值在年初的10.3萬手，最大峰值在2005年4月的13.2萬手，過去三年凈空持倉最大為11月21日的1.81萬手，歷史最大凈空頭寸為2001年11月6日的2.68萬手。

　北京中期 蔡晉榮