本周農產品走勢先抑后揚，在玉米價格受播種進度加快的利空影響下持續走低后，周末美國農業部月度報告預估新年度期末庫存大幅下降引發價格回升，無論大豆還是玉米都出現較大幅度上漲。

　　美國農業部月度報告依然大幅調高07/08年度玉米工業需求的用量，同時由于0607年度庫存數據的調高，使07/08年度和06/07年度相比玉米庫存只是小幅增加，這在一定程度上緩解了市場在前期種植意向報告出臺后對下一年度由于種植面積增長而引發的玉米庫存大幅增加的憂慮。與2月份的農產品十年趨勢報告數據相比，雖然種植面積增長而引發了產量、庫存的相應增長，但作為未來農產品市場的主流影響因素--玉米工業需求增長的數據仍然良好，大豆和玉米之間種植面積的互相轉化并不能對農產品總體價格的運行趨勢產生實質性影響，農產品長期走勢仍取決于需求的增長和整體單產水平的變化。到目前為止的美國農業部各項報告都保持對玉米工業需求大幅增長的預期，同時單產水平仍是按照前三年提高比例來推測的，而由于農產品自身生長的規律性，同時今年玉米播種進度和前三年相比仍偏緩慢，播種的延遲對單產水平的影響目前難以判斷，因此今年的單產能否達到預期水平是決定農產品長期牛市啟動時間的關鍵。

　　應該說周末的月度報告本身并沒有出現新的對行情有較大刺激的數據，陳豆庫存數據的利空基本也抵消了新豆庫存數據的利多，農產品價格出現的大幅上漲很大程度上還是由于市場下跌動能的枯竭，玉米在接近震蕩區間下檔后缺乏進一步殺跌的動力，特別是在近期炒作玉米播種期天氣階段大幅震蕩仍是行情的主要特征。玉米近期走勢仍會以天氣因素為主導。

　　與玉米相比，大豆數據相對平穩，新、舊作物庫存數據基本都在市場預期之內。由于種植面積的大幅減少預期，07/08年度大豆庫存將大幅減少，3.2億蒲式耳的水平將大大影響市場的供應力度。但我們應當看到，農產品各品種之間有很強的聯動性，大豆自身需求并無明顯增長趨勢，庫存的減少主要是因為由于玉米價格上漲而導致的部分大豆種植面積轉向玉米，但這也預示著一旦大豆價格長期出現上漲種植面積仍有可能重新流回大豆，因此大豆長期走勢并不具備引領農產品市場走牛的條件，大豆的上漲很大程度仍是受到玉米上漲的影響，只有玉米需求增長這一主流因素保持才有可能使整個農產品市場出現牛市行情。此外本次報告將新年度大豆單產水平預估為41.5蒲式耳/英畝，比去年低，但也仍處較高水平。后期大豆的播種及生長情況仍存在較大變數，單產是否能繼續維持在高水平也是今年走勢的關鍵。

　　總體上，美盤玉米長期需求增長仍是農產品市場長期走勢的主線，近期仍會以炒作播種進度為主，玉米的震蕩格局仍然保持。大豆相對走強略強，在站穩于750之上后仍有進一步上攻的潛力。

　　大連市場本周基本以反彈回升行情為主，玉米盤中出現一定幅度的增倉。在美盤下跌的情況下國內走勢穩健，基本鞏固住了長假回來后的漲幅。近期大豆再度走強，技術上漲形態良好，美盤的上漲會給連豆提供進一步上行的動力。大豆709合約、玉米709合約上檔3180-3200、1700一線有較強阻力，盤中成交和持倉能否有效放大決定近期反彈的力度和高度，畢竟目前行情還是以短線行情為主，一旦進入阻力區獲利盤的回吐必然打壓期價回落�？傮w上大連市場無論大豆還是玉米反彈形態都保持完好，后市仍可看高一線。上檔壓力能否突破要看盤中成交和持倉的變化。近期操作仍以短多思路為主。

　　北方期貨 張如明