□本報記者 陳勁 深圳報道

　　中國金融期貨交易所日前公布《滬深300股指期貨合約》、《交易規則》征求意見稿。此前，滬深300指數期貨已模擬運行近半年。從該征求意見稿來看，參與門檻較之前的征求意見稿有所提高，小投資者或無緣股指期貨。

　　在新的征求意見稿中，保證金比例做了一定的改動。如滬深300指數期貨的保證金下限從原來的8%提高到10%，但合約乘數仍定為300元每點；另一方面，滬深300指數期貨合約的最小報價變動單位，由原來的0.1點，改為現合約征求意見稿中的0.2點。

　　按照5月11日滬深300指數收盤3702點計算，目前1手合約價值為111.06萬元，最低交易保證金約11.1萬元/手。而這11.1萬元還只是理論上的參與門檻。10%的保證金比例是中金所向期貨公司收取。期貨公司為了控制風險，投資者實際交納的保證金比例還要高出2到5個百分點。按滬深300指數昨日收盤3702點計算，做一手約需13.3萬元以上的保證金。這樣，投資者沒有30萬元以上的資金很難操作股指期貨。

　　業內人士指出，因為投資者重倉或者滿倉操作都是十分危險的。按照上述保證金比例要求，投資者至少需要50萬元的流動資金，才是投資股指期貨的理性選擇。

　　當然，除了資金方面的問題，股指期貨的“風險門檻”更應該引起投資者的重視。股指期貨與現有的

　　此外，除了采取保證金交易外，滬深300指數期貨還有一些特點，并不為股民所熟知。如每日結算、雙向交易、強行平倉。股指期貨交易可以賣空，即先賣出一張合約，然后在適當的時候買入一張同等的合約平倉。而在傳統的股票交易中，須持有才能賣出。當經紀業務客戶保證金余額不足時，交易所會提示投資者補倉，如出現違規超倉、沒有在約定時間內補倉等情況，作為結算會員的期貨公司會對該經紀客戶強行平倉。

　　股指期貨難以掌控的特性加上新的交易特點，需要投資者有一個風險教育的過程。這也在客觀上要求參與股指期貨的投資者具備一定的素質。

　　長江期貨總經理譚顯榮表示，一般而言，期貨交易參與者應該是“四有新人”：有資金實力、有專業知識、有相應時間、有承受能力。當行情向投資者持倉相反方向波動的時候，投資者的權益不僅本金可能全部損失，甚至還可能出現負數；投資者持有期貨頭寸不能高枕無憂，也不可能像持有股票一樣，等著解套；而應該順勢而為、及時止損。在期貨投資中，資金管理尤其重要，一般投資者切忌重倉甚至滿倉操作，要合理設定止盈點位和止損點。