本月日圓在3 月基礎上有所貶值，這在一定程度上推動了月初日膠的走升，而從滬膠與日膠兩市場連續價的比值來看，本月比值在上月底基礎上繼續收低，對應價格也呈現出明顯的走低態勢，目前該比值處于相對低位，后期存在回升的要求，滬膠相對較弱的格局月初有所改觀，但隨著國內加息的預期加強，國內又重新回到“受壓”局面。

　　圖13. 日圓匯率及日膠走勢對比

　　圖14 滬膠及日膠即期比價

　　從膠種之間關系看，本月新加坡市場RSS3 膠與20FOB 膠價格較上月底漲跌互現，兩者之間價差關系出現一定程度縮減，目前兩者間價差水平在上月底的220 美圓/噸左右縮減至120 美圓附近；此外，國內標膠與進口國際20 號膠之間升水較上月底水平轉變為貼水，與RSS3 之間貼水狀況有所加大，RSS3 與技術等級膠間價差幅度出現縮減，這有利于國內庫存的消化。

　　圖15 新加坡RSS3及TSR20價格及價差

　　圖16 滬膠及新加坡RSS3價格及價差

　　點評：四月份市場出現明顯動蕩反復，東京市場短時期上漲乏力，原油及黃金市場月中的回落對膠價的回落起到了推動作用，后期供基本面背景對膠價的支持作用會逐步削弱，調整之后國內會有回彈機會，但幅度會受東南亞及國內的供給恢復情況而定，目前市場結構對國內交易所庫存的消化會有一定助益，其消化程度對逐步恢復時期膠價走勢會產生明顯的影響。