證券時報記者 魏曙光

　　本報訊 隨著股指期貨交易規(guī)則細(xì)則征求意見稿的公布，市場各方對這一金融衍生品種的高標(biāo)準(zhǔn)起步表示認(rèn)同。有專家也同時表示，隨著指數(shù)的不斷攀升，股指期貨的參與門檻也將越來越高，未來市場流動性面臨考驗，管理層必須在市場穩(wěn)定和波動性之間做出適當(dāng)平衡。

　　中國農(nóng)業(yè)大學(xué)教授、中國期貨協(xié)會顧問常青指出，“股指期貨大幅提高參與門檻，是市場高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的具體落實。”常青表示，從各個交易環(huán)節(jié)的設(shè)置來看，中金所都把防止市場出現(xiàn)過度投機作為重點，這對于一個發(fā)展中的市場來說十分重要。

　　按照滬深300指數(shù)昨日收盤價3686點、每點300元計算，進(jìn)行1手股指期貨合約交易最少需繳納11萬元保證金，而遠(yuǎn)期指數(shù)期貨合約最高已經(jīng)接近6000點，保證金資金要求更高。

　　“隨著指數(shù)的不斷攀升，股市期貨參與門檻也將越來越高，這對股指期貨交易的參與者來說是一個極大的考驗。”此前曾表示中國股市在2010年“可以看到1萬點”的北京工商大學(xué)教授胡俞越如是表示。

　　胡俞越教授認(rèn)為，如果按照目前的制度安排，未來市場的流動性堪虞，資金參與的積極性不會太大。資本運作規(guī)律表明，普通自然人對風(fēng)險的防范意識并不比大型機構(gòu)更弱。

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證券公司研究中心副主任丁圣元也表示，管理層必須在市場穩(wěn)定和波動性之間做出適當(dāng)平衡。丁圣元認(rèn)為，面對具有高杠桿交易的高風(fēng)險工具，市場的每一個參與者都必須理性的去面對市場，意識到其中的風(fēng)險。但是，流動性對于金融市場的意義，并不亞于資金管理的重要程度。更多的情況下，沒有流動性的市場，也就失去了市場存在的意義。

　　上述專家也表示，相信在股指期貨推出之后，管理層將會視市場運行情況進(jìn)行具體調(diào)整。北京中期期貨公司總經(jīng)理母潤昌對股指期貨推出后的市場表示樂觀。他表示，目前中金所管理層有相當(dāng)一部分擁有期貨從業(yè)經(jīng)歷，充分了解期貨市場，市場風(fēng)險把握能力較強，這對市場的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。

　　主要的參與機構(gòu)者也在密切關(guān)注市場動態(tài)。多位基金公司負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，股指推出之后，“將在短期內(nèi)進(jìn)行跟蹤，而不是去參與市場交易”。可見，謹(jǐn)慎的心態(tài)成為每一個潛在參與者的普遍心理。

　　已進(jìn)入沖刺階段的股指期貨合約具體推出時機，也是眾多專家關(guān)注的焦點。長期研究股指期貨等金融衍生品的丁圣元表示，股指期貨應(yīng)該在股市相對穩(wěn)定的時候推出。目前階段并不適宜。胡俞越教授則表示，目前推出股指期貨合約的條件基本成熟，不排除6月底推出股指期貨的可能性。