即使股指期貨本月推出，很多投資者恐怕也只能望之興嘆了。因為根據中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）最新征求意見的《滬深300股指期貨合約》，至少要11萬元以上的保證金才可能交易一手滬深300股指期貨合約。

　　保證金10%

　　日前，中金所正式公布《滬深300股指期貨合約》、《交易規則》兩項規則及《中國金融期貨交易所會員管理辦法》等8項實施細則的征求意見稿，即日起至5月11日向社會公開征求意見。

　　根據征求意見稿，滬深300股指期貨合約乘數為每點300元，合約價值為標的指數點乘以合約乘數，最低交易保證金標準為合約價值的10％，最小變動價位為0.2點指數點。

　　按照昨日滬深300指數收盤3686點計算，目前一手合約價值為110.58萬元，最低交易保證金約11.1萬元/手。不過，11萬元只是一個理論上的參與門檻。據道通期貨北京營業部副總經理韓誼介紹，10%的保證金比例是中金所向期貨公司收取，期貨公司則會在此基礎上再加上2%至5%的比例，也就是說，投資者將來要投資股指期貨的話，一手的保證金比例將約為12%至15%。

　　“由于股指期貨設計的主要投資者是機構或大戶，將門檻提高有利于把一些風險控制能力不強但有參與意愿的散戶排除在外，以保證初期交易的順利進行。”分析人士稱。

　　持倉限額600手

　　與中金所2006年10月23日公布的意見征求稿相比，單個客戶持倉由2000手減少到600手。

　　征求意見稿中，對客戶某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，持倉限額為600手；對從事自營業務的交易會員某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，每一客戶號持倉限額為600手；某一合約單邊總持倉量超過10萬手的，結算會員該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％。

　　“由于指數漲幅超過原先預期，縮減持倉量限制顯然是為了抑制股指期貨推出初期的過度投機，以確保其平穩運行。”韓誼稱。

　　資深期貨專家劉仲元也認為，當初制定2000手限額，應與中金所仿真交易開始時（去年10月底）滬深300股指現貨不到1400點有關。如今，現貨指數，相比每手合約面值增長近2倍，投資者持倉限額減少至原來的三成也是可以理解的，如此可以將參與股指期貨投機交易的總資金量限制在初期可控水平內。

　　不過，上述人士都認為，在平穩運行一段時間后，持倉限額未來將會被放開。

　　擔保金最少1000萬

　　根據細則，中金所實行結算擔保金制度。結算擔保金分為基礎結算擔保金和變動結算擔保金。各類結算會員的基礎結算擔保金為：交易結算會員1000萬元，全面結算會員2000萬元，特別結算會員5000萬元。

　　交易所的會員分為交易會員和結算會員。交易會員可以從事經紀或自營業務，不具有與交易所進行結算的資格。結算會員可以從事結算業務，具有與交易所進行結算的資格。

　　交易會員必須委托結算會員為其進行結算，且只能委托一家結算會員為其進行結算。交易會員下達的交易指令應當通過結算會員系統進入交易所。結算會員和交易會員應當在結算協議中約定交易會員結算

　　有消息稱，第一批10家可以從事金融期貨交易的經紀公司有可能在5月獲得批準。