文華財經(編輯 王亞男)--主力合約707期貨行情自2007年4月中旬以來的二周下跌如排山倒海之勢，截止上周按最高24360至最低20280已經下落了4080點，一方面開割壓力和龐大的庫存作為貿易商為主的空頭與另一方以投機資金抄做2007年度春季里干旱及減產預期的多頭，形成了二軍對壘的局面。在這樣背景前提下，對后期的橡膠市場表現，我們認為將在較長一段時間進入相對區域反復震蕩更為合理！

　　天膠倉單庫存依舊龐大

　　天然橡膠倉單庫存減少1160噸至91060噸，可交割庫存減少295噸至104765噸。上期所天然橡膠倉單庫存依舊龐大.市場現貨價格始終處于低位，市場低估了目前天膠現貨的價格，貿易商繼續留有倉單，等待價格上漲后再交割。

　　倉單的大量增加可能正是壓制天膠價格上漲的一個因素。市場消化倉單的過程可能還會對期膠帶來打壓。

　　日本橡膠貿易協會周一公布的數據顯示，截至4月10日，日本天然橡膠庫存為18,640噸，較截至3月末的庫存18,844噸減少1.1%。

　　天然橡膠進口同比下降

　　中國海關總署周一公布，2007年3月中國天然橡膠進口較上年同期下降13%，至123,322噸。1-3月中國共進口天然橡膠373,894噸，同比增加4%。

　　由于國內前期企業并未全部開工,所以對天然橡膠的進口需求不旺.但隨著

汽車產業的發展,對輪胎的需求將會增多,相應的對膠價來說將會起拉動作用.

　　天然橡膠消費需求增加

　　3月份，全國工業生產保持快速增長，尤其是橡膠下游行業生產速度加快，國內市場橡膠消費需求呈上升趨勢。但由于產區陸續開割、新膠資源即將上市，進口也有所加快，市場供不應求的矛盾趨于緩解。

　　隨著企業陸續加快生產，全國工業生產快速增長，估計同比增長15%左右。主要橡膠下游行業汽車產量預計達到65萬輛，輪胎將達到3800萬條以上。據中國物流信息中心測算，3月份消費橡膠約45萬t，比上月明顯增加。1～3月橡膠消費約125萬t，同比增長約13%。

　　國內云南、海南墾區雖然逐漸開割，但氣候偏旱，產量偏低。但隨著橡膠制品企業的陸續開工汽車企業的不斷擴展,對輪胎的需求將會繼續增加.因此天然橡膠的需求消費依舊強勁.天然橡膠的現貨價格依舊維持在20000以上.

　　技術圖表分析：

　　上圖為707合約周線圖，顯示反彈通道下軌下穿后指向20000大關下方，事實上705合約為代表的現貨月在上周已經下破20000。

　　上圖為707合約的月線圖解：較長的上影線作為B浪反彈的頂點出現了，因此，24360的價格將作為2007年度2..3季度內的高點不容置疑！下擋支持位于20000上下附近的450點內，上周出現的低點20280還可能被擊破。上圖為707合約日線圖顯示出自17000的反彈結束于大級別的0.5-0.618區域，21800附近將作為未來反彈的第一壓力帶！而目前的震蕩下落尋找的將是20000以下的支撐！如果排除其它因素，我們預期在5月中旬會出現最低點確認后的900-1350-1800點的反彈行情！

　　按707合約的寶塔線指標分析得出結論：20000大關以下的空間被壓縮，現貨角度支撐價格不再加速下滑！隨時醞釀下跌4000點以上行情后的1/4或1/3或1/2反彈！

　　(1)上圖為707合約的布林指標示意圖解，雖然目前已經達到布林中軌位置，慣性考慮19750附近仍有可能出現，盡管如此，結合上周表現20000附近不建議殺空！反而應考慮在以上預期的低點附近低少買為宜期待未來的反彈！

　　(2)

　　小結：隨著國內經濟

宏觀調控以及不斷的升息的經濟環境,天然橡膠庫存的龐大,國內外天然橡膠進入開割期等利空因素的影響下,膠價將會繼續走弱.但在投資基金的炒作下,膠價短期內可能有技術性反彈.操作上建議適量逢低做多,等待時機獲利平倉.

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