中金所同時就交易規則全面征求意見

　　◆最低交易保證金標準由8%提高到10%

　　◆最小變動價位由0.1點指數點提高為0.2點

　　◆每次最大下單數量由500手減為200手

　　□ 本報記者 申林英

　　中國金融期貨交易所于4月30日公布《中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約》、《中國金融期貨交易所交易規則》及其八大實施細則，并公開征求意見。業內人士認為，該征求意見稿有利于保護期貨交易當事人的合法權益，待正式報證監會審批后，股指期貨相關規則基本準備完畢，有利于保障股指期貨平穩推出。

　　中金所有關人士表示， 最新公布的《滬深300股指期貨合約》、《交易規則》及其實施細則征求意見稿，是中金所依據新頒布的《期貨交易管理條例》和《期貨交易所管理辦法》，結合此前的意見反饋和仿真交易中出現的情況，會同有關部門進行集中討論和逐條論證后形成的。其中，實施細則共八項，此次征求意見將于5月11日之前結束。

　　據了解，此次公布的征求意見稿中，《交易規則》體現了金融期貨交易的基本特點，采用了保證金、熔斷、當日無負債結算和現金交割等制度。為控制期貨市場風險，既充分借鑒了商品期貨市場的強行平倉、持倉限額、大戶報告等成熟制度，也引進了強制減倉和分級結算等具有特色的風險控制措施。

　　與2006年10月23日公布的相關征求意見稿相比，有五點修改值得關注。

　　首先，明確了滬深300股指期貨的相關內容，股指期貨合約到期時采用現金交割方式，確定股指期貨合約的交易單位為“手”，期貨交易須以交易單位的整數倍進行，合約標的為滬深300指數，合約乘數為每點300元，其中最大修改為：合約最低交易保證金標準由原來的8%提高到10%，也就是說，按照目前滬深300指數3500點，每點300元計算，進行一手股指期貨合約交易最少需要交納10.5萬元保證金。這樣的門檻設置充分考慮到國內投資者普遍的風險承受能力，旨在發展一個以機構投資者為主體的市場。

　　其次，報價單位仍為指數點，但最小變動價位是0.2點指數點，原來則為0.1點指數點。最小變動價位的確定可視合約乘數大小和交易成本而定，由于每個指數點的價值為300元，因此，一手的最小變動價位為60元，基本可以覆蓋投資者的交易成本。

　　第三，在關于價格限制制度的規定中，中金所設立了熔斷制度和漲跌停板制度。其中熔斷制度的規定更加富有可操作性，交易所每日只啟動一次熔斷機制。另外中金所規定，最后交易日不設熔斷機制，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20%。這與早前中金所發布的風控管理辦法的意見征求稿有較大的不同。

　　第四，在持倉限額制度方面，中金所對會員和客戶股指期貨合約持倉限額的規定不同，對客戶某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，持倉限額為600手；對從事自營業務的交易會員某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，每一客戶號持倉限額為600手。而原來這一規定的持倉限額為2000手。減少持倉限額有利于避免行情波動劇烈時投資者風險控制不利的損失。

　　第五，考慮到金融期貨價格變動幅度大，《風險控制管理辦法》規定了強制減倉制度，并且將強制減倉的觸發條件規定為累計漲跌幅度為16%，且第二個交易日處于漲跌停板狀態。而原來的累計漲跌幅度為20%。

　　此外，中金所同時征求意見的《會員管理辦法》將會員劃分為交易會員、結算會員、全面結算會員和特別結算會員，分別設定業務權限，并根據不同會員的業務資格實施分類管理。