股指期貨仿真交易經過了幾個月的運行，經受住了熔斷、漲跌停、交割等各方面的考驗，日趨成熟與理性，真正達到了讓廣大投資者充分理解期指交易特點和規則、了解風險、理性參與的目的。通過仿真交易，結合現指走勢，總結出以下經驗：

　　一.現指是期指的基礎。我們可以從市場所處的環境，特別是板塊和個股中判斷現指的走勢，需重點關注金融、鋼鐵、有色、地產、機械等板塊和權重前二十位的個股。另外滬深300指數與上證指數的相關程度非常高，盤中可對照走勢更為直觀的上證指數作為參考。期指有可能出現與現指脫節的情況，這給套利交易提供了機會，正是由于套利和期指交割強制收斂于現指的交割制度的存在，期現之間的脫節最終會回歸到合理的范圍。越是臨近交割日，不確定因素越少，期指越趨同于現指。期指與現指價格變動存在不同步的現象，合約間的漲跌幅度不盡相同，但方向相同。

　　二.價格發現功能初步體現。從3月合約上可以清楚地看到2月5日該合約已經見底，領先現指一天反彈。在經歷了暴跌之后的2月28日，3月合約開盤后即開始反彈，現指開盤后復制了期指的走勢。一方面從交易規則上看，期指比現指早15分鐘開盤、晚15分鐘收盤本身就為期指的價格發現功能做好了制度安排，加強了期現之間的聯系。另一方面期指與現指、期指與期指間的價差也反映了投資者對后市行情的一種預期，有助于我們理解現指所處的環境。其中一個合約價格的變動必將牽連到其它合約。

　　三.現貨月合約的可操作性強。現貨月合約離交割日越近，與現指的相關程度就越高，不確定性越小。相反，遠月合約的波動性較大，容易出現與現指背離的情況。走勢難以把握，盡量不要參與。利用期現價格最終趨同的特性，當現貨月合約臨近交割的時候，牛市中往往會出現點位較現指高企的情況，是很好的交易機會。如果兩者的價差足夠大，那么做空就是有利可圖的。換句話說，交割時如果現指的上漲點位沒有達到期指做空的點位，這筆交易就是有利可圖的。其中一旦出現有利點位都可以平倉。交易的成敗主要取決于期現的價差和現指走勢。

　　四.跨期套利風險較小。當新合約上市時，往往有較好的套利機會出現。套利要選擇就近合約，盡管遠月合約的價差非常誘人，但離交割日尚遠，價差不會強制收斂，沒有操作意義。跨期套利的關鍵在于判斷合約間的合理價差，合理價差不是一個具體的點位，而是一個范圍，因此做了跨期套利之后有可能出現被套的情況。在跨期套利中如果出現現貨月合約到期后價差還沒有縮小的情況，可以把它轉化為期現套利。

　　五.期現套利尚需融資融券的配合。在真實的股指期貨交易中，除了可以進行賣期指買現貨的正向套利外，還要有反向套利的存在才能真正抑制股指的非理性波動。與上漲行情一樣，在下跌行情中，如果期指下跌幅度較大導致期現的價差超出正常范圍，我們就可以通過買入股指期貨合約、融券賣出

　　六.到期日效應。隨著現貨月合約到期日的臨近，投資者會把現貨月合約上的持倉移到下一合約上，這往往人為拉大兩個合約間的價差，從而導致合約間的連鎖反應。事實上，投資者要從現指走勢和持倉方向兩方面來判斷現貨月是否平倉，盲目移倉只會導致風險。在具備期現套利的條件下，當期指合約到期時，我們可以讓期指進行交割，但要對現貨頭寸平倉，這反過來將影響現指、期指的點位。經過幾個月的仿真交易，到期日未平倉合約過多的狀況正在發生改變，現貨月合約不再是交易的主力合約。

　　以上是期指仿真交易的一些

　　董劍光