[揚子晚報網消息]

　　周四金融板塊再度成為拉升大盤的關鍵力量。大智慧板塊指數漲幅排名顯示，金融類指數上漲3.3%，居第一位。金融股連續兩天的強勢，一方面是由于基本面的支撐，我國經濟持續向好，金融業也將引來黃金發展期；另一方面，也是股指期貨出臺預期的影響所至。在即將來臨的“五一”長假中，推出股指期貨的時間表有可能進一步明朗化。

　　時 機

　　美國芝加哥商品交易所名譽主席兼高級顧問利奧·梅拉梅德25日在芝加哥接受新華社記者采訪時指出，中國目前推出金融期貨的時機已經成熟。

　　享有“金融期貨之父”美譽的世界金融期貨創始人梅拉梅德在芝加哥商品交易所2007年股東年會后對記者說，隨著經濟的快速發展，中國在國際市場上的作用越來越重要，中國需要發展自己的金融期貨交易所，發展金融市場，確立在國際金融領域中的地位。

　　梅拉梅德說，他曾多次訪問中國，舉辦學術講座，鼓勵中國發展金融期貨市場。他認為，在過去的三年里，中國政府就金融期貨市場的發展做了積極的準備工作，目前時機已基本成熟，年內推出股指期貨非常必要。

　　牌 照

　　五月發放說法無據

　　周三，有外報在其網站發文表示，中國證監會可能在下月發放首批股指期貨交易牌照，預計首批10家經紀公司將在下月獲得牌照。其中，與國泰君安、中國國際金融有限公司、中信證券、海通證券和銀河證券這5家中國最大的證券公司有關聯的期貨公司將獲得5張牌照，而另外5張牌照將頒發給大宗商品期貨公司，最有可能的是中國國際期貨經紀有限公司、永安期貨、南華期貨、長城期貨和格林期貨。

　　對此，業內表示，這個說法沒有依據，與現在整個流程也相違背。按照規定，券商不能直接從事股指期貨，而這個所謂的牌照到底是什么牌，是僅適用于券商本身，還是券商下面的期貨公司。

　　“如果上述期貨公司的申請獲批，他們獲得的牌照也只是初級牌照，根據此前公布的行政審批規則，期貨公司申請金融期貨業務資格的條件不是很苛刻，如果期貨公司只獲得經紀業務資格，意味著將來只能作為交易會員�！痹摍嗤�人士說，“但市場關注的金融結算業務資格審批還未開展，主要是因為《期貨公司金融期貨結算業務試行辦法》第七條規定：只有期貨公司取得了金融期貨經紀業務資格才能申請金融期貨結算業務資格。此外，非期貨公司結算業務試行辦法還未公布，特別結算會員的行政審批還沒有操作依據。”

　　影 響

　　股指期貨推出后證券公司業務中受影響最大的就是自營業務和受托資產管理業務。隨著證券市場監管力度的加大，證券公司自營靠坐莊賺取暴利的時代已一去不復返，證券公司的投資理念也面臨著重大的改變。從目前的情況看，不少證券公司的自營及受托資產管理業務紛紛采用分散的組合投資方式，但是組合投資并非萬能的，它雖然可以回避非系統性風險，卻不能回避系統性風險。由于我國股票市場目前沒有賣空機制，因此一旦大勢下跌，證券公司將面臨巨大的市場風險，一旦被套，很難全身而退，解決這個問題最有效的方法就是開展股指期貨交易。

　　股指期貨的推出將促進證券公司自營業務和受托資產管理業務的投資策略發生重大轉變，從原來的買進之后等著股票上升再賣出的單一模式改變為雙向投資模式，即股市的上升或下跌證券公司均可贏利。證券公司利用股指期貨主要是用來進行套期保值，其目的在于減少甚至完全規避他們在股票市場中所面對的系統風險。

　　證券公司除了利用股指期貨進行套期保值外，還可以根據自身的特點進行跨期套利、期現套利等操作，但必須有與之配套的管理模式和風險控制機制。

　　慎玩“零和”游戲

　　本周，有關股指期貨上市的法規已經基本出齊，投資者也將有一個新的金融品種可以參與買賣，不過，一些專家認為，中小投資者在參與之前，一定要明晰自己的風險承受能力，如果不能承擔風險，還是不要進入衍生品交易市場搏殺。

　　在前日“股指期貨研討會”上，與會專家一致認為，中國內地是目前全球前20強中惟一一個沒有股指期貨的經濟實體，隨著中國與世界經濟的全面接軌，推出股指期貨只是時間問題。

　　一個金融投資新品的上市漸行漸近，但

　　規則上并沒有限制中小散戶參與，但每個投資人在投資前，一定要知道自己有多大的風險承受能力�！便y河證券首席經濟學家左小蕾最后指出，“如果輸了100萬會不會跳樓？如果自己的風險承受能力比較小，只能承受買菜錢的損失，那還是不要參與衍生品交易�！�